华莱士直接掀桌子了

作者| 艾青山

编辑| 刘渔

在库迪削减优惠力度的时候，华莱士反而掀起桌子了。

1月30日，华莱士在微博上官宣9.9月包月喝咖啡活动，并且已经在全国10000家门店展开，此消息一度冲上热搜。显然，华莱士发起了新一波的“价格战”，试图以低价吸引客流。

与此同时，近日，华莱士母公司 华士食品向新三板提交终止挂牌申请并获受理。公司公告称此次摘牌旨在提升决策效率、控制运营成本。

华士食品自2016年登陆新三板以来， 主要业务模式就是向华莱士品牌门店供应预包装食品及设备。

根据 华士食品 2025年半年度报告，期内实现营业收入46.25亿元，较上年同期小幅下降0.49%；净利润为1.22亿元，同比增长35.32%。经营活动产生的现金流量净额达3.07亿元，同比上升38.92%。

从近五年数据看，2021至2024年 华士食品 营收保持增长态势，但增速由64.44%逐步放缓至13.31%，净利润波动更为明显，2022年曾出现10.12%的负增长。

整体来说， 华士食品还是比较稳健的。

但值得注意的是，华士食品2025年上半年营业成本达43.45亿元，占营收比重93.96%，导致毛利率仅为6.04%，经营利润率为3.76%，这个经营利润率在业内显然算不上高。

窄门餐眼数据显示，截至2026年1月20日，华莱士在营门店数量为19751家，较2023年中期20265家的峰值有所回落，扩张速度正在放缓。

股权结构方面，华士食品普通股股东仅8人，创始人华怀余与其弟媳凌淑冰各持股32%，合计控制64%股权。高度集中的持股格局虽有利于决策效率，但也反映出资本市场参与度有限。

可以说，公司在新三板市场流动性不足的问题，让挂牌带来的企业融资功能有限，反而需承担定期披露、审计等合规成本。如此看来，确实不如摘牌集中更多资源放在业务上。

在资本路径调整的同时，华莱士正尝试通过跨界业务来实现增长。

其实在2025年底，华莱士就已经在全国门店试点推出"9.9元咖啡月卡"，用户30天内最多可领取210杯美式咖啡，单杯理论成本不足5分钱。

根据「咖门」报道，据业内人士透露，华莱士门店使用咖博士定制全自动咖啡机，原料为德馨食品供应的"天秤"中烘豆，电商平台500克售价67元。若按每杯使用18克咖啡豆计算，仅豆子成本即达2.34元，尚未计入设备折旧、水电及人工支出。

值得注意的是，华莱士的“咖啡卡”恰好能够承接库迪溢出的性价比咖啡客群。

2026年2月，库迪咖啡正式终止全场9.9元促销，核心产品价格普遍上调30%至60%；同时，瑞幸咖啡自2024年起已逐步收缩低价活动，目前仅基础款维持9.9元。

可以发现，库迪、瑞幸这类头部品牌在完成规模积累后，开始转向追求盈利可持续性，而华莱士却以更极端价格切入市场，算是一个新的搅局者。

当然了，华莱士咖啡业务本质是流量转化工具。购买月卡用户可获得汉堡、小食折扣券，店员会主动推荐储值优惠，小程序首页同步推送主食套餐。

也就是说，华莱士的真实目标大概率是利用咖啡高频消费特性，引导用户进入门店后产生炸鸡、汉堡等高毛利产品的连带消费。

窄门餐眼统计显示，2025年12月国内咖啡门店总数已超23.3万家，较2020年底的10.8万家翻倍有余，但中国人均年消费量仍远低于成熟市场，下沉区域存在增量空间。

不过，华莱士的风险在于，在整体毛利率本就偏低的情况下，咖啡业务若无法有效带动主食销售，可能进一步挤压利润空间。同时，极端低价易强化"廉价"的品牌认知，从长期品牌建设上来说，副作用可能不小。

不管怎么说，华莱士加入“咖啡大战”意味着餐饮行业还远远没有到停战的时刻，华莱士或许伤害不了瑞幸库迪，但幸运咖这类品牌可能还是会受到一定冲击。

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