国元证券：国产光模块全球领先 有望深度受益全球AI算力基建扩张

国元证券：国产光模块全球领先 有望深度受益全球AI算力基建扩张，最新名单～

据东方财富网、证券时报2月7日报道，国元证券最新研报指出，大模型训练与推理催生的算力爆发式需求，正推动AI算力基础设施迎来系统性升级，核心在于构建高效、低延迟、低成本的互联网络，算力扩展模式也从单机纵向扩展向分布式集群横向扩展、跨域协同演进。在此背景下，光模块与交换机作为算力网络核心硬件迎来技术革新与需求爆发，而国产光模块厂商已确立全球领先地位，将深度受益于全球AI算力基建的规模化扩张。

值得一提的是，从国元证券的研报，到英伟达掌门黄仁勋对AI算力投资的肯定，以及海外科技巨头2026年千亿级资本开支落地来看，光模块行业基本面确定性正在持续强化。

AI算力需求的指数级增长，正重塑算力基础设施的建设逻辑。

国元证券表示，大模型的迭代与多场景落地，对算力网络的传输速率、时延、功耗提出更高要求，传统单机性能升级的模式已难以匹配需求，分布式集群与跨域协同成为算力扩展的主流方向，这也让光模块成为连接算力节点的核心载体，其性能直接决定算力网络的整体效率。

从行业趋势来看，算力网络的升级并非单一环节的优化，而是涵盖硬件、架构、算法的系统性工程，光模块作为数据传输的“算力血管”，成为此次升级中最具确定性的受益环节。为适配算力网络的升级需求，光模块与交换机正围绕“高速率、低功耗、低成本”加速技术革新，技术路线的演进方向已明确。

国元证券分析，受铜缆物理传输瓶颈限制，柜内互联的共封装光学（CPO）技术成为确定性发展方向，其通过将光模块与交换机芯片直接封装，大幅降低传输时延与功耗；同时，为优化数据中心建设与运营成本，线性驱动可插拔光学（LPO）等低成本、低功耗光模块方案快速兴起，成为当前市场的重要增量；交换机领域也同步向CPO架构升级，通过架构革新进一步提升算力网络的协同效率。

目前国产头部厂商已在800G光模块实现大规模量产，1.6T产品进入市场导入阶段，在CPO、LPO等新架构上的研发也与全球节奏同步，技术储备充分。

需要强调的是，国产光模块厂商的全球领先地位，成为其分享全球AI算力基建红利的核心底气。

当前国内头部企业已占据全球光模块市场的核心份额，中际旭创、新易盛两家企业合计拿下43%的全球市场份额，在400G以上高端市场占有率更是突破65%，800G光模块产品成为谷歌、微软等海外科技巨头的核心供应商。

技术层面，国产厂商已实现硅光子集成、高端散热封装等核心技术突破，硅光技术让模块功耗大幅降低，3D封装技术实现了指甲盖大小的模块承载1.6Tbps传输速率，而垂直整合的供应链让国产化率达91%，在成本控制与交付效率上形成显著优势，交付周期较海外厂商缩短约4周，完美匹配AI算力基建的快速推进需求。

需要注意的是，国元证券的研判并非单纯的行业分析，而是基于全球AI算力产业的多重基本面事实支撑。

英伟达首席执行官黄仁勋最新表态称，人工智能的需求“高得惊人”，大规模AI算力投资合理且必要，其提及的英伟达新一代算力芯片Runbin需求旺盛，而光模块与算力芯片形成强绑定关系，芯片的量产与落地将直接拉动高速光模块的采购需求。

同时，黄仁勋指出头部AI企业Anthropic、OpenAI已实现盈利，验证了AI商业模型的可行性，也让科技大厂加码算力基建的意愿进一步增强。

除此之外，美国科技巨头2026年的巨额资本开支，为光模块需求提供了坚实的落地支撑。

其中，谷歌母公司已明确2026年资本开支将达1750亿至1850亿美元，较2025年近乎翻倍，资金重点投向数据中心扩建、算力芯片采购等领域；亚马逊也宣布今年资本开支达2000亿美元加码政府级AI与高性能计算算力建设，2026年整体算力基建资本开支规模迈入千亿级。

以谷歌、亚马逊为代表的海外科技巨头，成为高速光模块的核心需求方，其算力基建的加速推进，将直接打开国产光模块厂商的市场空间。

国元证券认为，当前AI行业的竞争已从单一的芯片性能比拼，延伸至整个互联基础设施的系统级优化，光通信与交换技术的演进速度，以及供应链的格局分布，成为决定未来AI基础设施效率与成本的核心变量。

在此背景下，兼具技术、产能与成本优势的国产光模块厂商，将成为全球AI算力基建扩张的核心受益者。

国元证券称，兼顾传统可插拔形态及CPO、OCS等新架构的头部厂商，这类企业既能享受当前800G光模块的需求红利，又能提前布局下一代技术路线；同时，国产算力上游在光芯片、电芯片等核心环节的技术突破值得关注，上游供给瓶颈的打通将进一步夯实国产光模块的全球竞争优势。

整体来看，全球AI算力基建的规模化扩张已成为不可逆的趋势，光模块作为算力网络的核心硬件，需求端迎来长期爆发，而国产厂商凭借在技术、市场、供应链上的全方位领先，已占据行业竞争的有利位置。