IPO鹰眼预警 | 龙鑫智能增收不增利

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

常州市龙鑫智能装备股份有限公司（以下简称“龙鑫智能”）披露招股书。龙鑫智能计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家智能制造领域的国家级专精特新小巨人企业,致力于为新能源、精细化工、食品医药、资源再生利用等行业客户提供智能化工厂整体解决方案及高端智能装备,推动传统行业与自动化及物联网技术相融合,主要从事微纳米高端复合材料制备设备及自动化生产线的研发、生产、销售和服务。

从收入结构看，物料自动化生产线业务收入占比为46.48%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例物料自动化生产线46.48%干燥设备32.65%研磨设备17.16%配件及其他3.26%废料及其他0.46%

招股书显示，龙鑫智能的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.491.481.33速动比率（倍）0.910.790.66资产负债率（合并）54.50%57.74%69.73%应收账款周转率（次）4.094.696.04存货周转率（次）0.840.700.67息税折旧摊销前利润（万元）/15836.8618756.81归属于母公司所有者的净利润（万元）11814.9612015.3814279.97每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.691.113.43每股净现金流量（元/股）-0.48-2.193.00归属于发行人股东的每股净资产（元/股）9.998.136.25加权平均净资产收益率19.36%24.81%63.45%每股收益 (元/股)1.751.782.36

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，龙鑫智能已经触发15条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.82亿元、6.04亿元、6.34亿元，同比变动3.79%、4.96%；净利润分别为1.43亿元、1.20亿元、1.18亿元，同比变动-15.94%、-1.42%；经营活动净现金流分别为2.31亿元、7454.23万元、1.14亿元，同比变动-67.76%、53.12%；毛利率分别为41.35%、34.26%、35.68%；净利率分别为24.52%、19.86%、18.65%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.8亿元、6亿元、6.3亿元，复合增长率为4.37%。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.4亿元、1.2亿元、1.2亿元，复合增长率为-8.97%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长4.96%，净利润同比增长-1.42%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为19.28%、24.03%、26.05%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为41.35%、34.26%、35.68%，最近两期同比变动分别为-17.15%、4.15%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为63.45%、24.81%、19.36%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为24.52%、19.86%、18.65%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.75%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.96低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为12.57亿元、10.91亿元、11.91亿元，占总资产之比分别为90.38%、84.20%、80.53%；非流动资产分别为1.34亿元、2.05亿元、2.88亿元，占总资产之比分别为9.62%、15.80%、19.47%；总资产分别为13.91亿元、12.96亿元、14.79亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为69.73%、57.74%、54.50%；流动比率分别为1.33、1.48、1.49。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为11.17%、存货占总资产之比为31.28%，固定资产占总资产之比为2.77%，有息负债占总负债之比为0.76%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为6.04，4.69，4.09，持续下降。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为52.88%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.55%、0.73%、1.02%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长52.88%，营业成本同比增长2.69%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为1.4亿元、1.2亿元、1.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-15.94%、-1.42%。

四、募集资金情况

龙鑫智能本次公开发行股票数量不超过2246.00万股，拟募集资金为4.58亿元，其中34306.00万元用于智能微纳米材料生产设备及配套自动化生产线扩建项目，5053.00万元用于大型自动化装备建设项目，6462.00万元用于研发中心建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-0.3亿元，营运资本为3.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为4.2亿元，警惕存在过度融资之嫌。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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