望变电气拟向实控人定增募资3亿元用于补充流动资金，前次募资使用情况暂无法提供

深圳商报·读创客户端记者 李薇

2月6日晚间，望变电气（603191）披露向特定对象发行股票预案，公司拟向控股股东之一的杨泽民先生或其控制的企业发行股票，发行价格为15.39元/股，数量为1949.32万股。

公告显示，公司本次向特定对象发行股票募集资金总额为3亿元，在扣除相关发行费用后，拟用于补充流动资金。

望变电气以“高端材料（取向硅钢）与核心装备（电力装备）”双轮驱动为基础，纵向深化打造“取向硅钢-硅钢铁心-电力变压器-箱式变电站/成套设备-智能运维服务”的一体化产业链，横向拓展“超充运营、储能系统、EPC工程”等新增长极，并积极布局新能源重卡超充及后服务市场，构建开放协同的产业生态。

近年来，能源结构转型与新能源技术突破正推动电力设备市场进入高速增长周期。在光伏、风电等可再生能源装机量持续攀升的驱动下，全球能源体系加速向低碳化演进。制造业智能化转型推动产线电气化率显著提升，工业互联网对供电质量提出更高要求。

与此同时，人工智能、云计算等数字技术基础设施的快速发展，催生高密度算力设备的规模化部署，形成支撑用电需求增长的新动能。另外，全球电网正面临新能源渗透率持续攀升、并网特性与负荷结构深刻变化、源荷时空分布失衡加剧，以及区域性基础设施老化加剧等多重挑战，这些压力驱动电网系统加速向智能柔性化升级、多能协同优化、跨国电力互联等方向演进，也进而催生电力设备全产业链的增量市场空间。

2026年1月，国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，重点聚焦构建更智能、更绿色的电网体系，将带动新型电力系统全产业链协同发展。

基于上述背景，望变电气将根据电力设备行业未来发展趋势及技术发展方向，加强对新技术与新产品的研发投入，以满足下游应用的新需求。

公司表示，本次发行有利于公司改善资产负债结构，为公司扩大经营提供了更充足的资金保障，从而有助于抓住市场机遇，在满足市场需求快速增长的同时，提升公司盈利能力。通过本次发行，公司将进一步增强资金实力，提升总资产和净资产规模，优化资本结构，降低财务风险，增强稳健经营能力。

该公司也提示了相关风险。取向硅钢行业因为需求拉动带来同业大量扩产，新投产装置产能将逐步释放，同时进口取向硅钢也对市场带来冲击，未来取向硅钢市场竞争会持续增加；输配电及控制设备行业受宏观经济影响，普遍存在成本增加、毛利率下降、竞争日趋激烈的问题，给公司生产经营带来更多的市场风险。

截至2025年9月末，公司应收账款账面价值17.94亿元，占总资产的比例为25.14%。若未来经济环境及产业政策变化，部分客户经营情况发生重大不利变化，则公司将面临不能按期收回或无法收回应收账款的风险，从而对公司经营活动净现金流量产生不利影响。

本次向特定对象发行完成后，公司净资产和总股本将有一定规模增长，公司整体资本实力得以增强，但募集资金产生经济效益需要一定的时间。因此，短期内公司的每股收益和净资产收益率可能会出现一定幅度下降，从而存在即期回报被摊薄的风险。

值得一提的是，本次募资的资金全部用于补流而非生产，更像是一种现金流吃紧的短期救急行为，而非长远目标考虑。而在今年2月6日晚间，望变电气还发布了一则公告，公开表示前次募集资金使用情况暂时没法提供。因为2025年年报还在审计中，所以公司直接公告“暂无法披露”。这意味着前次募集资金的使用情况信息是缺失的。广大投资者无法得知上一轮募的钱花得怎么样，效率如何，有没有变更用途。而马上公告又要新募一轮资金，这种行为会否引起监管部门的重点关注？投资者心里难免打个问号。

不过该公司同步发了个澄清公告，说没有给认购方提供财务资助，也没有保底承诺。这其实是预防监管质疑“利益输送”或“虚假认购”。这份承诺算是合规动作，但也反向说明这类交易容易引发联想。