天士力2025年全年归母净利预增15.68%

受益于国家政策支持及需求上升等因素，中成药行业正迎来一波业绩修复潮，包括天士力在内的多家中成药企业近期发布了亮眼的业绩预告。2月6日晚间，天士力（600535）发布2025年全年业绩预告称，公司预计全年实现归母净利润11.05亿元，同比增加15.68%。

经营质量改善提升公司利润

媒体报道显示，近期随着以岭、江中等A股上市中药企业2025年业绩预告密集披露，中成药行业迎来久违的业绩修复潮。多家头部及特色中药企业率先释放利润增长信号，在营销改革、产品结构优化及成本端改善的多重作用下，企业盈利水平实现显著提升。

在政策方面，《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等政策密集落地，为合规企业打开市场空间。在需求端，人口老龄化和Z世代消费群体推动形成了“医疗刚需+消费升级”的双轮驱动。老龄化相关产业是目前长期资本坚定的布局方向。基于医学专业背景与长期跟踪研究，知名私募投资者林园判断：中国78岁以上人口将从当前3200万- 3300万增至25年后的3.6亿，这一群体对保守治疗的需求具有刚性与持续性。78 岁作为人口平均寿命节点，此后需通过药物干预维持健康，高血压、糖尿病等慢性病的对症治疗成为刚需。

作为国内领先的中成药企业，天士力的业绩增长与当前行业向上轨迹重合。业绩预告显示，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润11.05亿元，同比增加15.68%。

三季报显示，天士力前三季度医药工业收入57.09亿元，保持稳健；归母净利润达到9.84亿元，同比增长16.88%。其中，公司心血管/代谢板块前三季收入31.86亿元，保持稳健并转入正增长，同比增长1.16%。

“双引擎”创新重塑长期价值

成为华润三九成员企业之后，天士力已经圆满完成百日融合工作，首年融合进程正顺利实施，从“价值重塑”、“业务重塑”、“组织重塑”和“精神重塑”四个维度系统化升级管理体系，实现强强联合的战略协同。

天士力作为华润三九“一体两翼”战略中的“一翼”，核心定位为“创新驱动”。天士力正致力于实现创新中药和先进治疗药物的“双引擎”研发创新能力。公司半年报显示，天士力目前在研管线中创新药达31项。其中，公司不仅在创新中药领域有近20款临床中后期产品持续推进，而且在市场关注度高的生物创新领域已有布局，多款CGT、抗体药物等热门靶点药品进入临床。

多家券商研报指出，天士力聚焦三大核心疾病领域，持续优化研发管线，看好创新成果加速落地，有望持续带来增量贡献。信达证券近期研报称，市场普遍认为公司是以中药为主的传统企业，对于公司创新转型的关注度不高，公司研发管线储备丰富，存在价值重估机遇。中信建投证券研报也指出，随着公司加速推广丹滴糖网适应症、创新产品陆续获批上市以及生物药普佑克的新适应症逐步放量，预计公司未来主业业绩有望继续保持平稳增长。