政策调整需求回落，在欧车企碳排放积分生意“遇冷”

（文/观察者网 张家栋 编辑/高莘）

近日，《欧洲汽车新闻》报道称，受欧盟排放监管规则调整及市场不确定性影响，多家汽车制造商正在放缓甚至推迟2026年排放配额与积分合作机制的制定节奏。

相比2025年初在欧车企为避免高额罚款而密集组建排放共享池、主动寻求积分合作的情况，今年行业整体态度明显转向谨慎，排放合规相关交易活跃度也随之降温。

在前两年的欧洲市场，排放积分交易一度成为电动化布局领先车企的重要补充收入来源。

沃尔沃 欧洲汽车新闻

截至2025年前九个月，沃尔沃通过出售排放积分获得约24.4亿瑞典克朗（约17.1亿元人民币）收入；特斯拉2025年全球监管积分收入约19.9亿美元（约143亿元人民币）。

瑞银集团此前测算，特斯拉仅在欧洲市场就可能带来超过10亿欧元（约78亿元人民币）的积分收益。但随着欧盟委员会将二氧化碳排放合规目标改为2025—2027年三年平均值核算，企业短期达标压力下降，外部购买积分的需求同步减弱，积分价格与交易动力均受到冲击。

企业层面的积极度随之快速下降，沃尔沃首席执行官萨缪尔森表示，碳排放额度的市场价值正在被重新审视，政策弹性提升后，积分交易的重要性下降。他还补充称，部分企业此前按照既定政策节奏加速电动化投入，但规则中途调整削弱了相关商业回报。

马自达欧洲首席执行官滕·布林克表示，公司将根据今年电动车市场需求表现，在第一季度结束后再决定是否参与2026年的配额合作安排。

值得一提的是，在欧洲碳排放监管力度放宽前的2025年初，不少车企曾集中加入排放共享池以分摊合规风险。

按当时需求测算，企业需将纯电动车销量占比提升至约20%才可能达标，否则每超标1克二氧化碳将面临每车95欧元（约740元人民币）罚款，行业整体罚金规模一度被估计最高可达150亿欧元（约1170亿元人民币）。

沃尔沃随后与极星（Polestar）、奔驰及Smart组成合规池，通过积分共享降低风险。奔驰方面此前也预计，为满足更严格目标，公司在2025年可能需承担数亿欧元级别的合规成本。

此外，以特斯拉为核心的合规池则囊括Stellantis、丰田、福特、马自达和斯巴鲁等多家传统车企；大众汽车集团则主要依靠集团内部品牌结构进行对冲，通过大众、奥迪、斯柯达、西雅特、保时捷等品牌之间的排放合并核算来实现整体达标。

但进入2026年测算周期后，欧洲还暂时没有新的开放式合规池出现。

欧盟委员会文件显示，目前仅有宝马集团与现代集团建立了封闭式合规池体系，不对外部企业开放。宝马集团披露，按WLTP标准测算，其2025年车队平均碳排放预计为每公里90克，满足欧盟低于92.9克的目标线。宝马集团CEO齐普策表示，宝马在未依赖灵活机制或积分合并的情况下完成达标，更多依靠产品结构与技术路径调整实现合规。

与此同时，积分市场降温的压力已经开始传导至“售卖方”的财务层面。在特斯拉近期发布的2025年财报中，虽未直接指出是欧洲收入造成压力，但其全球监管积分相关收入已经同比下降28%至20亿美元（约14.4亿元人民币）。