“涨的多疯狂，跌的就有多惨烈！”净值、溢价双杀，国投白银五连一字跌停！溢价率仍高达28.75%！

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今天A股震荡回落，早盘大幅低开，沪指一度跌超1%，临近中午集体翻红，但是随后再度走低。截止收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.73%。沪深两市成交额2.15万亿，较上一个交易日缩量305亿。

盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2700只个股上涨，化工、固态电池、人形机器人等表现活跃；下跌方面，大消费集体走低，白酒、旅游酒店方向跌幅居前。

01

白银近乎腰斩，

国投白银LOF五连跌停！

虽然银价已从高位回落，但是市场对国投白银LOF的关注丝毫未减，仍保持在雪球App热股榜第一，2月以来，自2月2日至6日，国投白银LOF场内价格已连续5个交易日一字跌停，但是场内溢价仍高达28.75%。

银价方面，以伦敦银现为代表的国际银价在企稳两日后，隔夜再度大幅跳水，目前略有回升。继2月5日大跌超20%之后，2月6日开盘，现货白银价格一度下挫，最低触及64.035美元/盎司，也就意味着自1月29日最高触及121.647美元/盎司之后，短短几个交易日现货白银一度接近腰斩。

国内方面沪银主力合约在2月5日跌超10%后延续跌势，截至今天15:00，当日跌幅接近15%。

近段时间以来，国际银价大幅波动，国投白银LOF场内价格随之起落。1月最后一个交易日，国投白银LOF全天停牌，恰逢国际银价高位巨震。

此前由于受到短线爆炒，国投白银LOF溢价一度超过100%，而且因为在社交媒体上广泛传播吸引了一大批“套利大军”，但是随着银价暴跌，场内交易的白银LOF基金也面临净值和溢价的双杀。

据华夏时报，有市场人士表示，对于普通投资者而言，参与此类高溢价品种的博弈，风险极高，无异于火中取栗。他建议，若投资者确实看好大宗商品的后市表现，应优先选择那些没有溢价或溢价率很低、申购渠道通畅的基金产品，这样能够更直接地跟踪底层资产价格。

02

红包“四国杀”

科技巨头集体杀跌！

近期港股表现疲软，科技巨头集体走低，恒生科技指数本周下跌6.51%，阿里本周下跌7.62%，百度周度下跌10.34%，腾讯周度下跌9.74%。

消息面上，临近春节，互联网大厂腾讯、阿里、百度、字节纷纷打响“红包大战吸”引了市场关注：腾讯元宝投入10亿元现金红包，百度文心助手抛出5亿元，阿里千问更是以“春节请客计划”名义豪掷30亿元。

综合开发研究院（中国·深圳）金融发展与国资国企研究所执行所长余凌曲表示，过往“互联网大战”经验，单纯靠补贴留存的用户，其“卸载成本”极低。一旦红包停止，用户留存率通常会出现“断崖式下跌”。真正的留存取决于产品是否能解决用户的真实痛点，如AI是否能融入日常工作流，而非仅仅是“抢红包”的工具。“大厂必须在技术、场景、生态三个层面迅速跟进，融入具体场景，提升客户体验，将流量转化为商业价值。”

近期市场持续调整，市场分析认为主要由三方面因素导致：首先，全球宏观流动性预期发生变化，市场对美联储降息的乐观预期有所降温，压制了成长股的估值。其次，部分科技巨头在AI应用端的激烈竞争（如“红包大战”），被市场解读为“烧钱内卷”而非清晰的盈利模式，引发了投资者对增长质量的担忧。最后，一些公司业绩预告不及预期，叠加外部不确定性，共同加剧了短期的避险情绪。

对于港股科网股后市走势，东吴证券分析认为，恒生科技指数的走势可能仍将由宏观数据、政策定价与业绩验证三条主线共同牵引。其中，海外通胀与就业数据决定美联储利率路径预期，是影响港股科技估值弹性的关键因素；国内价格与利率信号则提供“政策空间与修复斜率”的判断依据；而财报密集期将把行情从主题驱动拉回到盈利与现金流的兑现。

03

化工板块逆市走强！

今天化工板块逆势走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花涨停，万华化学收涨3.7%，荣盛石化涨近5%。

消息面上，巴斯夫此前宣布上调亚太地区（不含中国大陆）地区的TDI产品价格11%。近年来海外多地TDI装置因环保标准升级、运行成本高企等因素陆续关停或减产，印度GNFC、韩国韩华等企业装置频繁临停。也提振了化工板块的整体情绪。

此外，自工信部等多部门联合出台《化工行业产能置换实施细则》以来，在此指引下，从有机硅、己内酰胺到PTA（精对苯二甲酸）聚酯等多个子行业已相继出台或正在制定行业自律文件，严控新增产能投放，推动行业“反内卷”。

瑞银证券指出，历经四年深度调整，化工行业已处于历史底部。产能无序扩张阶段结束，叠加“反内卷”政策落地、海外产能退出与新兴产业需求爆发，供需格局迎来根本性反转。

国金证券指出，多品类化工产品价格呈现上涨态势，出口退税取消等政策加速抢出口，行业供需格局持续改善，龙头企业和处于价格底部的品种具备较强盈利修复弹性。

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