深度 | Google 赢麻了，但也害怕极了

文：赵明

编辑：周易

Google 在 AI 上的投入和付出，终于在 2025 年第四季度得到了一次酣畅淋漓的回报。

这种回报是多层次的。

它一方面体现在Gemini 3 的发布，以及由此带来的用户认可度、参与度的和整个 Google AI 应用生态的活跃——比如，在 Gemini 3 的推动下，Google Gemini 月活用户突破 7.5 亿，较 2025 年 Q3 净增了 1 亿。

而关于这一业务进展的最佳外在例证，则是 Google AI 成功拿下了苹果这个重要客户。

另一方面，则是财务层面。在 Google 母公司 Alphabet 最新发布的财报中，该公司2025 年 Q4 实现了创纪录的营收成绩，在实现同比大增 18% 的同时，也推动 Alphabet 全年营收突破 4000 亿美元——毫无疑问，AI 厥功甚伟。

不过，这份令业界欣羡的成绩，Google 并不能高枕无忧；相反，它的危机感更加严重了。

一份历史最佳成绩

几乎从各个角度来看，Google 在 2025 年第四季度的业绩和财务表现，都堪称亮眼。

根据 Google 母公司 Alphabet 在 2 月 4 日发布的截至 2025 年 12 月 31 日的最新一季度财报，Alphabet 在 2025 年 Q4 的营收达到了 1138.28 亿美元，再一次刷新了该公司上市以来的单季度营收表现。

值得一提的是，在这一单季度成绩的助力之下，Alphabet 在 2025 年全年的营收也首次突破了 4000 亿美元——这可以说是自 Google 登陆资本市场以来的一个重要里程碑。

不过，与营收相比，更加引人瞩目是增长率。

数据显示，Alphabet 在 2025 年 Q4 营收同比增长率为 18%，按固定汇率计算同比增长 17%——结合 Alphabet 的过去成绩横向对比，可以说，Alphabet 在 2025 年 Q4 的营收增长表现，创造了自 2023 年以来的单季营收增长最佳水平。

从净利润的角度来看，Alphabet 的表现也是非常优秀。

数据显示，Alphabet 的 2025 Q4净利润为 344.55 亿美元，较上年同期的 265.36 亿美元增长 30%；2025 年全年，Alphabet 净利润为 1321.70 亿美元，较 2024 年的 1001.18 亿美元同比增长了 32%。

可以说，从营收和净利润的角度来看，Alphabet 交出的是一份历史最佳成绩。

从业务板块来看，作为 Alphabet 的营收主体，Google Service 板块的营收达到了 958.62 亿美元，同比增长 14%。

其中，「Google 搜索与其他」子板块的营收同比增长 17%，「YouTube 广告」子板块的营收同比增长 9%，「Google 网络」子板块的营收同比下滑 2%，而「订阅、平台和设备」子板块的营收同比增长 17%。

可见，在Google Service 板块下，除了「Google 网络」子板块因为外部网站联盟流量变现压力而受到一定影响之外，各个业务的增长依旧是非常强劲。

不过，相比于Google Service 板块，Alphabet 旗下的云计算业务，也就是 Google Cloud 的表现更加亮眼。

具体来说，Google Cloud 在 2025 Q4 的营收达到了 176.64 亿美元，同比增幅高达 48%；作为对比，2024 年第四季度，Google Cloud 的营收为 119.55，同比增幅为 30%——可见，在 2025 年第四季度，Google Cloud 的增长之强势，甚至超越了 2024 年。

根据 Alphabet 在财报中的说法，Google Cloud 的增长，主要是由 Google 云平台（GCP）中的企业 AI 基础设施和企业 AI 解决方案所驱动，也包括核心 GCP 产品。

除了以上两大能够产生净利润的业务支柱之外，Alphabet 还有一个小的业务板块 Other Bets。

数据显示，Other Bets 业务板块在 Q4 的营收为 3.7 亿美元，相比于 2024 年同期的 4 亿美元有所下降。根据 Google 方面的说法，这部分的营业亏损为 36 亿美元，这体现在 Alphabet 对于其自动驾驶业务 Waymo 的投资。

值得强调的是，Waymo 在前不久宣布了一笔高达 160 亿美元的融资，而作为 Waymo 的母公司， Alphabet 投资了很大一部分——Alphabet 强调，Waymo 很快将把服务扩展到美国多个城市以及英国和日本。

总体来看，尽管已经是营收体量无比庞大的科技巨头，Alphabet 依旧处于一个强劲的增长周期中，而且这一增长态势在 2025 年第四季度得到了更进一步的强调。而这一巨头增长逻辑的背后，并非是偶然。

因为，并不是每一个科技巨头，都能像 Google 那样通过 AI 成功驱动业务增长。

Gemini 3 的业务驱动效应

对于 Alphabet 来说，2025 年 Q4 最重要的业务动态是什么？

答案不言而喻：Gemini 3 横空出世。

在财报电话会议中，Alpahbet & Google CEO Sundar Pichai 在开场之初就明确表示，Gemini 3 的发布是一个重要的里程碑。这背后的逻辑在于，Gemini 3 不仅仅是 Google 全栈 AI 技术体系的最新成果，也是 Google 整个商业帝国进行业务转型和增长的关键引擎。

那么，Gemini 3 给 Google 带来了什么？

一个最简单的数据，是 Gemini 模型 C 端用户体量的快速提升。根据 Sundar Pichai 在财报中的最新说法，Gemini App 的月活跃用户超过 7.5 亿——这意味着，相比于 2025 年 Q3，Gemini App 的月活跃用户增加了 1 个亿。

而从行业横向对比来看，Gemini 的月活跃用户不仅大幅领先于 Meta AI 的 5 亿月活，也正在迅速逼近行业领头羊 ChatGPT 的水平（数据显示，截至 2025 年底 ChatGPT 的月活用户达到 8.1 亿）。

同时，随着 Gemini 能力的提升，其应用量也快速提升。比如，Gemini 3 Pro 推出之后，其采用速度实现了 Google 历史上所有模型之最；同时，自推出以来，Gemini 3 Pro 平均每日处理的 Token 数量一直是 Gemini 2.5 Pro 的 3 倍。

当然，伴随着 Gemini 3 的推出，Google 也在持续推进将 Gemini 带入到其旗下的诸多产品和功能之中。

比如在 2026 年 1 月，Google 在搜索 app 的「AI 模式」中推出了个人执行功能；在 Gmail 中，Gemini 也能够帮助用户自动化写邮件任务、生成视觉内容等。不仅如此，在 Chrome 浏览器中，Google 也为其加入了基于 Gemini 的 AI 侧边栏，支持 AI Agent 自动浏览网页和完成任务，并可使用 AI 直接编辑网页上的图像。

可见，Google 在持续推进 Gemini 进化的同时，也在快速地通过旗下庞大的应用生态将 Gemini 的一系列能力触达其广泛的用户群体。

本质上，Google 要做的，就是通过 Geimini 持续提升旗下产品的实际体验，从而使得广泛的用户群体更加依赖其应用生态。从逻辑上来说，这是 Google 通过留住用户来提升其「Google Service」业务板块盈利能力的根基——这也是在通过 AI「维持甚至放大存量」。

而在存量之外，在 AI 驱动下的 Google Cloud 业务，形成了明显的增量。

比如，根据官方公布的数据，依托于 Google Cloud 业务，超过 12 万家企业使用 Gemini，包括 Lovable 和 Open Evidence 等 AI 独角兽企业，以及空客和霍尼韦尔等全球企业；前 20 大SaaS 公司中有 95% 在使用 Gemini，前 100 大中有超过 80%都在使用 Gemini。

与此同时，Google 也已向超过 2800 家公司售出了超过 800 万个Gemini Enterprise 付费席位，Gemini Enterprise 在第四季度管理了超过 50 亿次客户互动。

值得一提的是，在企业客户的维度上，Gemini 还助力于 Google 拿下了一个具有里程碑意义的超级大客户——苹果。

具体来说，在 2026 年 1 月，Google 与苹果发布联合声明，宣布双方达成一项多年期合作协议，未来苹果公司的基础模型（Foundation Models）将基于 Google 的及其云技术打造，这些模型将为未来的 Apple Intelligence 功能提供支持，包括今年即将推出、更加个性化的 Siri。

对于 Google 来说，与苹果之间的合作，不仅是一项意义重大的业务进展，也是一个颇具象征意义的动向：AI 变现的又一个入口，被 Google 拿捏住了。

当 Google 继续下重注

如果从 AI 投入和变现的角度来看，Google 似乎已经初步实现了人工智能对于公司整体业务的推动，并且也正在形成一个能够正向运行的业务循环。

毕竟，与其他致力于人工智能的科技巨头相比，Google 的角色是极为特殊的——从自研 TPU 芯片、云服务器，到 Gemini 大模型，再到搜索、广告、YouTube 等一系列应用场景，Google 确实已经构建出了一个庞大的 AI 自循环生态，并且在很大程度上受益于此。

也正是因为如此，Google 作为「AI 全栈巨头」，也在 2025 年成功获得了巴菲特的青睐。

根据伯克希尔哈撒韦在 2025 年 11 月中旬提交的 2025 年第三季度的 13F 报告，巴菲特首次建仓了 Google A 类股：其买入约1785 万股，持仓市值 43.4 亿美元，成为伯克希尔的第十大重仓股，占其投资组合的 1.62%。

很显然，巴菲特的持仓，也充分证明了 Google 这一业务体系的长期价值所获得的资本认可。

不过，越是在这种情况下，Google 反而更加清醒。

于是我们看到，在 Alphabet 最新一次举行的财报电话会议中，Google 宣布将 2026 年全年的资本开支预算进一步提升至 1750 亿至 1850 亿美元之间，较 2025 年全年资本开支预算高出 91.37% 以上，投资将在年内逐步增加。

这一支出支出指引，远远超越了华尔街的预期。

从股价反应来看，尽管 Alphabet 交出了一份异常亮眼的财报，但是其股价依旧在出现了巨幅波动，一度曾跌超 7%。

那么，明明业绩十分出色，Google 为何还是要大幅度增加资本支出？

在财报电话会议上，Google 管理层强调，之所以投入巨大，是因为公司正在投资 AI 计算能力，以支持 Google DeepMind 的前沿模型开发、Google 服务中改善用户体验和提高广告商投资回报率的持续努力、大量的云客户需求，以及对 Other Bets 的战略投资。

不仅如此，Google CEO Sundar Pichai 也表示，Google 今年的资本支出是着眼于未来的，因为供应链方面的一些时间周期正在增加，因为必须为一些长期规划而努力。

实际上，从当前整个人工智能领域的激烈竞争环境来看，Google 进行大规模、超预期的资本支出，确实是必要的。

毕竟，即使是到 2026 年，人工智能大模型依旧是处于快速的发展之中，Google 在这一领域依旧面临着 OpenAI、Meta 等一系列竞争对手，Gemini 3 虽然表现确实非常优秀，但是它并没有取得相比于 ChatGPT 竞争对手的碾压性技术优势——从技术演进的角度来看，它依旧存在被超越的风险。

要知道，Google 如今的业务和业绩增长，本质上就是建立在 Gemini 持续进化并且取得认可的基础之上；而 Google 要想在 2026 年保持这种增长态势，就必须继续维持 Gemini 的优势地位。

所以，很明显，Google 之所以大幅度提升资本支出，就是为了继续投资于人工智能，从而推进 Gemini 的持续进化——从整个行业面的角度，这也与 OpenAI 在 2025 年疯狂「囤积算力」的一系列资本动作相对应。

正如 Google CEO Sundar Pichai 所言，LLM的前沿领域一直是一个令人兴奋的轨迹，2026 年将继续展示这一进展；而Google 显然正在跨多个范式改进这些模型，包括预训练、后训练、测试时计算等……感觉前方还有很大的空间，而 Google 必须要处于无情的创新节奏中。

所以，答案非常清晰：Google 之所以继续投入重注，就是害怕失去 Gemini 如今的优势地位。

这意味着，在 AI 这场注定投入巨大、影响深远的产业革命中，大模型的竞争依旧如火如荼，技术变化依旧在激烈发生，而产业格局依旧还存在巨大变数，没有任何一个科技巨头能够在这场革命中高枕无忧——即使是强大如 Google，也毫不例外。