券商业绩狂飙超5000亿，券商人为啥还“跑路”？

券商行业业绩预告及快报出炉，迎来全体“高光时刻”。据Choice数据，截至2026年2月3日，A股和港股市场已有26家上市券商披露业绩预告或业绩快报，且全部实现净利润正增长。

文丨金融八卦女特约作者：兴华

券商行业业绩预告及快报出炉，迎来全体“高光时刻”。

据Choice数据，截至2026年2月3日，A股和港股市场已有26家上市券商披露业绩预告或业绩快报，且全部实现净利润正增长。

2025年的券商和证券人，经历了特殊的一年。

一面是券商发布业绩预告，净利润普遍大增。

招商证券预计，上市券商2025年经纪/信用收入分别为1589亿元/503亿元，投行收入为390亿元，资管收入为456亿元，自营收入为2341亿元，五项业务合计能达到5279亿之多。

一面是券商从业人数继续下降，连续收缩，而且金融专业的高材生也不待见券商了，转头考编求稳。

公司赚钱多，人员在减少，后台岗位裁撤转岗前台，经纪人大幅收缩，投顾和分析师等岗位增长，未来的券商，更要凭本事吃饭了。

1./ 26家券商业绩预喜，券商的2025有多猛？/

近日，多家券商发布了2025年业绩预告，净利润同比集体增长。

截至2月3日，共有26家上市券商发布了业绩预期报告，其中21家发布了业绩预告，有5家发布业绩快报，要么扭亏要么预增。其中，天风证券大幅扭亏，增长幅度达到了520.75%。

此外，中金财富、麦高证券、中山证券等3家没有上市的券商也公布了业绩增长情况，合计下来，已有29家券商发布了2025年业绩。其中，预增超过50%的有18家，预增超过100%的有6家。

前三名的增幅尤其亮眼，天风证券、国联民生、湘财股份（控股湘财证券）的净利润同比增幅分别为520.75%-722.7%、406%和266.41%-403.81%。如果最后这成绩往高了交，三家都增长了四倍以上。

另外，还有一家东莞证券的预报没有详细数据，但是大概率是暴增的。

东莞证券的股东锦龙股份发布业绩预报，2025年实现扭亏，去年净利润约1.97亿元至2.86亿元，增长171.92%至204.41%。

在一波大行情下，今年券商的业绩都很猛，看增幅是天风证券、国联民生、湘财股份、麦高证券和国泰海通排名前五，而看净利润规模的话，前五名券商责编是中信证券（300.51亿元）、国泰海通（275.33亿元至280.06亿元）、招商证券（123亿元）、申万宏源（91亿元至101亿元）、中金公司（85.42亿元至105.35亿元）。

不过，这个排名是已经发布业绩预告的券商，另外还有东方财富、华泰证券、广发证券、招商证券、中信建投、银河证券、国信证券等上市券商，三季报的净利润已经超过75亿，全年利润大概率超过百亿。其中，中泰、银河和广发前三季度净利润已经超过100亿。

而在2024年的券商年报净利润排名中，仅有中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券和中国银河五家头部券商归母净利润超过百亿元。

这一轮业绩大增，券商也解释了，主要是财富转移、资管收入、投行业务这三块。

在业绩预增的公告中，国泰海通解释称，国内资本市场活跃度与景气度上行，公司积极把握市场机遇，优化升级零售、机构、企业三大客户服务体系，所以资产规模及经营业绩创历史新高，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长。另外，还专门提到，因公司吸收合并海通证券所产生的负商誉计入营业外收入。

申万宏源称，公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心领域展现出良好的发展韧性，各项业务收入同比实现较快增长，整体经营业绩大幅提升。

中信证券称，公司积极把握市场机遇，稳步做大客户市场规模，经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长；同时，公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入实现较快增长。

中金公司称，报告期内，公司主动把握市场发展机遇，充分发挥“投资+投行+投研”一体化综合优势，扎实推进各项战略布局落地。在此背景下，投资银行、股票业务、财富管理等核心业务板块实现稳健增长，带动公司经营业绩较上年同期大幅提升。

红塔证券称，2025年度，公司深入推进差异化、特色化建设，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型，资产负债结构和内容不断优化、资产质量继续提升，重资本业务收入整体同比增长。

这几家的公告中，投资银行业务是高频词。

2./ 规模大的券商，都盯着投行业务这块“肥肉”/

其实，只要是规模大的券商，都盯着投行业务这块肥肉。

对于今年的业绩，几家研究所进行了券商行业的整体预测，也都非常重视投行业务：

开源证券认为，2025年股市上涨明显，交易活跃，投行IPO复苏，券商经纪、投资收入同比高增驱动净利润增长，预计2025年上市券商扣非归母净利润同比增加61%，2025年四季度单季度同比增加38%。
“其中，2025年IPO有所复苏，态势向好，预计券商大投行业务收入增长。2025年四季度A股IPO单数38单，IPO承销金额545亿元，环比增加36%。2025年A股IPO单数116单，同比增加16%，A股IPO承销金额1318亿元，同比增加96%。”

招商证券认为，两融和投行支撑2025年四季度券商业绩：

预计上市券商2025年经纪/信用收入分别为1589亿元/503亿元，同比分别增加50%/43%；2025年四季度经纪/信用收入分别为471亿元/164亿元，同比分别增加12%/25%。
预计2025年投行收入为390亿元，同比增加27%；2025年四季度投行收入为138亿元，同比增加35%。
预计2025年资管收入为456亿元，同比增加3%；2025年四季度资管收入为123亿元，同比增加6%；预计2025年自营收入为2341亿元，同比增加35%；2025年四季度自营收入为472亿元，同比增加10%。

按照这个测算，可能有人会觉得，投行的390亿，排在自营业务（2341亿）、经纪业务（1589亿）、信用业务（503亿）和资管业务（456亿）之后，好像是最不起眼的，五项业务合计能达到5279亿之多。

但实际上，投行业务的赚钱效率是相当高的。一个项目下来，又有保荐费，又有承销费。

而且，保荐用到的人并不多。

根据中国证券业协会从业人员管理系统数据，截至2025年12月底，证券行业登记从业人员数量为36.87万人。其中，一般证券业务23.48万人、证券经纪人2.24万人、证券投资顾问9.60万人、证券分析师6109人、保荐代表人8526人、证券评级934人。

总共36.87万人，保荐代表人只有8526人，不到从业人员四十分之一的人数，贡献了接近7.4%的营收。

投行业务的主要成本就是人力成本，有了项目到处飞，不像营业部等大量的分支机构需要在全国各地租办公楼等等造成一系列开支。做IPO也好，发定增也好，总之是做一单拿一单钱，不会像自营业务那样靠股市行情，也不像经纪业务需要市场交易量维持高位。

2020-2022年IPO数量高位时，投行业务强劲的那几家券商，保荐人可是赚得盆满钵满，投行圈子里的人都盼着未来能恢复那样好挣钱的时候。

而且，虽然2025年A股的IPO数量为116单，但受理数已经大幅回暖，有的已经在去年成功上市，其他的排着队等今年继续冲上市。

尤其是“硬科技”企业获得支持，上市很快，比如摩尔线程、沐曦股份，火速入场直接给中信证券和华泰联合贡献了3.92亿和2.67亿的保荐费用。还有12月底的蓝箭航天获得受理，成为商业火箭IPO受理第一股；存储领域独角兽企业——长鑫存储也进入受理队列。

根据券商中国记者统计，全年沪深北三地交易所新增受理IPO企业合计300家，相比2024年的受理数量增近3倍，只不过还没追上2023年的水平。

2025年共有41家券商投行有IPO项目获得受理，项目的集中度还是很高。

国泰海通证券以36.5家的保荐项目数量排名第一，略高于中信证券35.5家。（联合保荐算0.5家）

其中，国泰海通的受理项目以北交所为主，共有21家，在其总受理量中占比近60%。而中信证券保荐项目集中在沪深市场，共有23.5家，占比66%。不过，北交所的项目能拿到的保荐费可赶不上沪深市场的均价，所以如果他们的项目全部上市成功，那也是中信证券挣得多。

紧随其后的第三到第五名，分别是中信建投、中金公司、华泰联合的25.5家、23家、17家。这前五名的IPO保荐项目受理家数总和，就占了全年总数的45%以上。中金合并东兴和信达完成后，排名还会提高。

IPO受理数在5家以上的保荐机构，合计有21家，项目储备充足，看来今年的业绩也不错。

3./ 券商业绩大爆发，从业人员却减少7783人/

虽然去年券商的业绩迎来了大爆发，但是券商从业人员总数却在大幅减少，金融专业毕业生也不待见券商。

不久前，一份人大财金2025届毕业生去向在金融圈爆红，选择去券商的已经降到了2%，在2022届的时候，券商的比例还有19%，现在直接变成十分之一了。对应地，去银行的比例就很稳，五年以来都在20%上下。

曾几何时，人大财金的毕业生，说起来都是喜欢去头部券商投行，或者到研究所当分析师的。而现在，不只是券商不受待见，整个市场化板块（证券+基金+资管+PE/VC+咨询）的合计占比仅为11%。

市场嘛，不看学历看业绩，拼资源，不是高材生就能干得好的，何况券商投行、研究所也在缩招，还降薪，哪怕去基金公司当研究员拿的钱也少了，与其来这儿卷，不如换个赛道求稳。

整个券商也在缩减，2025年证券行业从业人员减少7783人，总规模回落至32.8万人。其中，一般证券业务减少了7885人，经纪人减少了5540人，保荐代表人总数8519名，也比年初的8812名减少293人。只有投顾和分析师，分别增加了5782和338人。

▲图片来源：每日经济新闻

这还不是收缩最厉害的，2022-2023年之间，券商的证券从业人员总数一度高达36万，在2023年末，也有35.21万，从那之后年年都在缩减。

不过，也有一些券商仍在扩张。

数据显示，2025年从业人员增长排名前三的均为互联网型券商：东方财富证券人员增至3334人，年增630人；国金证券达到5240人，增加431人；麦高证券增至970人，新增277人。

此外，申港证券、开源证券、西南证券和华林证券等中小券商也实现了超过100人的增长。

北京某中型传统券商的小伙伴给八妹说，目前他所在的营业部新招人标准，应届生都提高到985和211的硕士了，社招的学历可以放宽，主要看工作经历。

“实际上最根本问题是，现在后台岗位不仅不招人还在收缩，连总部都在缩，很多人都去分支机构或者转岗前台了，而前台的岗位都有绩效考核，要看创收，拉不来客户做不出业绩，学历再高也没用，不如把门槛搞高一点先别放应届生进来，最近我们营业部也有进人，全都是社招的。”

今年的券商赚钱多了，从业人员还减少了，人均创收大增，就是人均薪酬的数据还要等年报季才能揭晓了。

参考资料：

《多券商2025年业绩预增：国泰海通、国联民生净利翻倍》，中新经纬·V观财报

《2025投行排行：中信卫冕，国泰海通逆袭》，证券市场周刊

《2025年IPO全景透视！300家新受理，哪些券商是大赢家？》，券商中国

封面系AI生成