华鑫证券：谷歌2025年Q4营收1138亿美元增18% 云业务同比飙升48%

2月6日，谷歌于2026年2月4日公布2025年第四季度财报。公司当季实现营收1138.28亿美元，同比增长18%；营业利润为359.34亿美元，营业利润率为32%；净利润为344.55亿美元，同比增长30%。华鑫证券对其业绩表现点评如下：

营收与盈利表现：云业务驱动营收增长，盈利能力保持强劲

营收端：2025年第四季度实现总营收达1138.28亿美元，同比增长18%。其中GoogleServices收入为958.62亿美元，同比增长14%；GoogleCloud收入为176.64亿美元，同比增长48%；广告业务依旧为主力，其中Search与YouTube广告分别录得630.73亿美元和113.83亿美元。

盈利端：本季度营业利润为359.34亿美元，同比增长16.0%，营业利润率为32%。净利润达344.55亿美元，同比增长30%；稀释后每股收益为2.82美元，同比增长31.2%。

产品与技术矩阵：多元业务全面增长，AI与云产品驱动核心动能

公司多元业务线的迭代与AI技术的渗透共同驱动了业绩增长。公司推出的AI模型Gemini3是一个重要的里程碑。GeminiApp的月活跃用户已超过7.5亿，显示出强大的市场吸引力。在云业务领域，企业AI基础设施和解决方案中谷歌云平台的扩张以及核心GCP产品的增长，推动GoogleCloud业务收入同比增长48%至177亿美元。谷歌服务收入增长14%至959亿美元，其中谷歌搜索及其他业务增长17%，谷歌阅、平台和设备增长17%，YouTube广告增长9%。

客户与生态拓展：用户基数稳固增长，资本开支奠定生态扩展基础

公司在用户与开发者生态层面持续扩展影响力。Google搜索及其他业务收入同比增长17%至630.73亿美元。公司在全球消费者服务中拥有超过3.25亿付费订阅用户，主要由GoogleOne和YouTubePremium的广泛采用所推动。为支持包括AI在内的未来生态扩展，公司计划在2026年投入高达1850亿美元的资本开支。此外，2026年2月，Waymo宣布完成一轮160亿美元的融资，其中绝大部分由Alphabet出资。

财务健康与运营效率：盈利质量扎实，现金流支撑战略投入

公司保持高盈利质量，现金流生成能力为长期战略提供了充裕空间。2025年全年及其第四季度营业利润率稳定在32%，显示出持续且高效的盈利能力。公司当季经营活动产生的净现金达524.02亿美元，自由现金流为245.51亿美元。截至季度末，现金及现金等价物为307.08亿美元，流动性充裕。当季其他收入净额中包含了23.02亿美元的股权证券投资收益。公司员工总数同比增长至190820人，支持业务规模的持续扩张。

谷歌第四季度延续了营收与利润的稳健增长态势，在云业务与AI基础设施领域保持强劲动力。云业务延续了高速增长态势。同时，搜索、YouTube及订阅服务等多元业务协同发展。

展望未来，公司通过前瞻性的高额资本开支计划，明确传递出对人工智能等前沿技术进行长期战略性投入的决心。谷歌凭借其在“云服务与人工智能”领域的深度整合优势、广泛的产品矩阵以及健康的财务状况，正处于巩固长期竞争力与拓展新增长边界的重要阶段。