超预期下跌

大家好，我是量子熊猫。

美股七个葫芦娃里边除了英伟达（2 月 25 日 盘后）和亚马逊（今晚盘后）外， 微软、Meta、特斯拉、苹果在上周公布了最新财报， 谷歌是今晚盘前公布的财报，考虑到 谷歌比亚马逊重要， 英伟达还太久，就提前先一块拉出来聊下了，具体数据汇总如下（重点的标了红色）：

说明下，表格“vs 市场预期”里边， Beat 是超预期，Miss 是不及预期，还有个 In-line 是符合预期，因为是用 G 家模型帮整理的，所以就有点中西结合的调调。

7 个葫芦娃按类别拆分的话，Google 和 Meta 属于算法和应用型公司，微软和亚马逊属于云服务商，英伟达是硬件，苹果和特斯拉属于软硬件系统方案商。

两个算法和应用型公司业绩全部超预期，并且业绩指引和资本开支全部超预期，结论就是AI 对生产力的提升没有证伪，继续加速一路奔跑。

两个云服务商亚马逊还没公布，微软业绩也超预期，并且资本开支也超预期。

至于苹果和特斯拉一个属于超预期一个属于没预期那么差，对 AI影响不是很大。

其实现在 Magic7 里面 AI龙头大哥就英伟达和谷歌，谷歌今晚财报的核心亮点是云业务营收同比大幅提升48%，然后在业绩改善和需求带动下，继续 All in AI，2026 年资本开支大幅提升至1,750-1,850亿美元，同比 + 46% 至 + 55%，大超市场预期的 1195 亿美元，其中有 60% 是用在服务器建设，剩下40% 用在长周期资产（数据中心和网络设备等）。

还有一个继续All in AI的是 Meta，2026 年资本开支大幅提升至1,150-1,350亿美元，同比 +61% 至 + 101%。

不过有意思的是，写文这会美股还没开盘，谷歌盘前已经跌了5.42%，就挺奇怪的，包括每次英伟达业绩也都是超预期，但是超预期的时候市场又总能冒出来更多新的担忧，果然还是高处不胜寒，估值高和股价高了后，就特别容易担惊受怕，俗称“超预期下跌”，既然这样那就别预期好了。

不过拉长点时间看，这点波动在谷歌股价一路狂飙中也就是毛毛雨的水平。

1，港股今天下午2 点突然诈尸反弹，恒生指数和恒生科技指数分别涨了0.14% 和 0.74%，至于是超跌反弹还是触底反弹熊猫也不知道，不过从资金面看，这两天南向资金都在加速流入港股，昨天和今天南向资金分别买了 133.73 亿和249.77 亿，其中腾讯两天净买入分别是22.31 亿和 55.78 亿。

特别值得注意的是昨天南方恒生科技 ETF 昨天净买入11.23 亿，今天盈富基金净买入 45.76 亿，不会大哥也跟熊猫一样把 A 股减仓的拿去抄底港股了吧。

2，白银和换黄金期货又崩了，还有今晚 上期所又发了公告，继续上调黄金、白银还有铜、铝等工业金属的保证金比例，手上白银 Lof 最后这 31 股感觉至少还得 2 个跌停才有希望出了，不过还好，这轮套利攒的利润厚，归零了也问题不大。

3，国际奥委会宣布将基于阿里千问大模型，打造奥运史上首个“官方大模型”，又上春晚又独家奥运会，阿里确实是国内和出海最能打的 T1 级别，不过讲真千问真的不好用。

4，丑国大使馆发了昨天通话的说明，不过多评论大家自己去看吧。

5， 写完文章看了眼已经开盘的美股，纳指开盘跌 1.38%，谷歌开盘跌 7.33%，然后两个都立马开始反弹，目前分别跌0.44%和3.23%。

最后说明下，因为前几天发文太晚导致今天没有推文额度了，虽然现在写完的时间是 22:48，但是得定时到 00:00 后再发，所以后面美股数据跟推文的有差异主要跟这个时差有关，但不影响文章的观点。

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