2月4日 | 苏杰生赴美参加关键矿产大会，欲修复美印关系

2026年2月4日 总第1179期

值日编辑：贾丽豪 曹寅聪

审核：叶维杰 饶金山

执行主编：陈卓

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此前美对印施加50%关税对印各行业影响。图源：路透社

路透社、《印度教徒报》《经济时报》2月3日报道，美总统特朗普宣布美印达成贸易协议，美降低印商品关税，印增加进口美能源等产品。美国方面，此次调整将免除因进口俄油对印施加的25%惩罚性关税，并将原先的25%“对等关税”下调至18%。印度方面，特朗普声称印作出一系列承诺：一是停止进口俄罗斯石油，转而采购美国及委内瑞拉石油；二是将关税及非关税壁垒降至零；三是进口规模5000亿美元的美能源、技术、农产品。值得注意的是，印政府未提及或回应以上承诺，协议细节亦未披露，包括新关税生效日期、停止购买俄油期限、贸易壁垒削减措施以及印对美产品采购清单等。关于印是否对美开放农业市场，也尚未明确。据悉，在美印贸易谈判未果之际，印与日韩欧等经济体密集达成贸易协定，并寻求采取措施将关税成本转嫁给进口商，同时特朗普亲信、美驻印大使和南亚及中亚事务特使塞尔吉奥·戈尔（Sergio Gor）持续推动美印贸易谈判。分析指出，美印达成贸易协议引发市场复杂反应。一方面，印关税税率基本与周边国家持平（15%-19%），有望消除对印出口和汇率影响，并促印获得美技术转移。另一方面，该税率仍显著高于2024年的2%-3%关税，且孟加拉国、巴基斯坦、越南等国可通过普惠制（GSP）享受5%关税减免，在一定程度上削弱印竞争优势。

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图源：X/@DrSJaishankar

《印刷报》2月2日报道，印外长苏杰生2月2日至4日访美，期间会见美国务卿鲁比奥（Marco Rubio）与美财长贝森特（Scott Bessent），并出席由美主办的首届关键矿产部长级会议。此次会议聚焦全球关键矿产供应链的保障与多元化合作，逾50国代表团参与。苏杰生2日与美财长贝森特会谈期间，双方就推进美印经济伙伴关系、加强战略合作展开讨论。值得注意的是，苏杰生此访恰逢美总统特朗普宣布美印达成贸易协议。根据该协议，美方将印“对等关税”从25%降至18%，并取消与印购买俄油挂钩的25%惩罚性关税。此外，苏杰生此行也被视为印方修复近半年来两国关系因贸易、关税分歧持续下滑的外交努力。

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图源：印《经济时报》

印《经济时报》2月3日报道，印财政部长西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）日前接受News18电视台采访时表示，印度商品在中国争取更好市场准入方面依然进展缓慢，印必须加快提升本土生产能力。西塔拉曼指出，2025年印对华商品贸易逆差达创纪录的1161.2亿美元（$116.12 billion），对华进口依赖程度极高，在此背景下，提升印国内制造业能力并审慎管控进口已是当前关键举措。她强调，印必须建立必需品的本土生产能力，同时允许进口部分必要原材料以满足国内需求。此外，关于印政府是否考虑修改“三号通告”（PN3）政策以吸引外资，西塔拉曼称印政府已就此开展讨论，但尚未作出最终决定。印政府2020年4月实施“三号通告”政策，大幅加强对中国等邻国投资的审查力度，以阻止针对印企的投机性收购。

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图源：《卫报》

英国《卫报》2月3日报道，流亡印度的孟加拉国人民联盟（Awami League）成员与孟境内保持密切联系，正密谋重返孟政坛。2024年孟前总理哈西娜（Sheikh Hasina）下台后，孟临时政府取缔人盟，禁止其参与政治活动，并对其高级领导人发起刑事调查和审判，导致大量人盟成员逃离孟。目前，超600名人盟成员流亡印加尔各答，并在印政府支持下维持政党运作，谋划重返孟政坛。据悉，哈西娜流亡新德里后，在印政府监视下持续开展政治活动。一是与在孟境内的人盟干部举行线上会议，二是与前议员、前内阁部长等在印人盟高级领导人商讨政党发展战略，三是与党派活动人士、基层领导人、下属组织等保持联系。此外，人盟指控孟临时政府政治暴力行为和禁止其参与大选，并号召成员抵制竞选和投票活动。由于印政府拒绝向孟引渡哈西娜，并庇护人盟成员以及支持其政治活动，孟临时政府已多次向印提出抗议。

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图源：《南华早报》

《南华早报》2月3日报道，中国空军歼-10C战斗机亮相新加坡航展。1月28日，7架歼-10C战机和1架运-20A加油机抵达新加坡，并在航展期间进行飞行表演，展示中国空军远程投送与体系化作战能力。歼-10C的国际关注度并非仅源于航展本身。2025年5月印巴空中冲突中，巴基斯坦空军驾驶歼-10C战机击落至少一架印度空军的法制“阵风”（Rafale）战机，使该型战机首次在高强度对等对抗中获得实战验证，显著提升其全球知名度。南亚国家已率先作出反应。印巴冲突后，孟加拉国宣布计划以约22亿美元采购20架歼-10CE，用于推进空军现代化并增强国家防空能力。分析认为，南亚安全环境变化叠加印巴空战经验，使具备实战记录、性价比突出的战机更具吸引力。歼-10C由中国成都飞机工业集团研发，配备有源相控阵雷达（AESA），可搭载“霹雳-10”“霹雳-15”等空空导弹。多名分析人士指出，歼-10C此次亮相新加坡，更多是其南亚实战表现向国际市场的延伸，南亚正成为中国军机塑造全球认知的重要舞台，其影响正向东南亚等地区扩散。

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图源：FB/YKhemchandSingh

《印度斯坦时报》《论坛报》2月3日、4日报道，印人党资深政治人物、全国民主联盟（NDA）立法党领袖尤姆南·辛格（Yumnam Khemchand Singh）2月4日正式宣示就任曼尼普尔邦首席部长。尤姆南的任命决定由NDA立法党议会作出。2月3日，尤姆南先后被任命为曼邦印人党立法党领袖和NDA立法党领袖。 尤姆南为印人党资深政治人物，曾在2017年、2022年两次当选曼邦立法院议员。在首任议员任期内，尤姆南一直担任议会议长至2022年。2022年再次胜选后，他出任曼邦内阁部长，分管市政管理与住房发展、乡村发展与潘查亚特制度及教育等事务，其任期持续至2025年2月。2025年2月，曼邦因时任首席部长比伦·辛格（N Biren Singh）处理曼邦梅泰-库基冲突不力辞职后，进入总统统治，同年8月经议会批准延长半年总统统治。在此期间，曼邦立法议会未被解散，这意味着新组建的印人党政府可执政至2027年本届议会任期结束。目前，印人党占据曼邦立法议会60席中的37席，同时其主要盟友民族人民党（NPP）拥有7席，占绝对多数。

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赤字趋势。图源：indiabudget.gov.in

《彭博社》2月2日发表题为《印度未能安抚投资者反而加剧其担忧》的评论文章指出，印度政府通过扩张性财政政策应对经济挑战，非但未能安抚市场情绪，反而加剧了市场对财政赤字扩大、货币持续贬值以及投资者信心不足的担忧。本文作者安迪·穆克吉（Andy Mukherjee）系彭博社专栏作家。

印度的新年度预算案凸显了财政主导的现实格局：印央行（RBI）被迫将为财政赤字融资置于控制通胀这一核心职能之上，而这本身是一种高风险状态。前央行官员曾指出，财政主导几乎可以被视为“解释印度一切问题的理论”，至少涵盖了那些最终会出问题的领域，例如2013年美联储“缩减恐慌”期间，卢比计价资产遭到大规模抛售。目前，尽管消费者价格尚未构成紧迫问题，但货币持续走弱的风险已日益凸显。与此同时，外资正同步抛售印度本地股票和主权债务。在评估政府最新的支出重点和借款计划后，无论股市还是债市投资者，短期内都难以改变其悲观判断。

文章指出，尽管预算案未直接提及美总统特朗普，但其对印出口商品征收50%关税的政策已对整体经济前景投下阴影。为对冲来自华盛顿的关税压力，莫迪政府选择通过国内减税措施加以应对，但这一策略反而造成了严重的财政收入缺口。尽管政府在一定程度上尝试控制公共支出，但最终的结果是：为使财政账目平衡，印度政府计划通过发行债券创纪录地借款17.2万亿卢比（约合1870亿美元）。在即便日本这样的发达经济体也因财政冒进行为而遭到债务监督者惩罚的背景下，这种做法在本应安抚市场之际反而会惊扰投资者。

由此，财政主导进一步显现。印央行将不得不从市场上吸纳此次借款中大幅增加的部分（市场借款规模同比增长18%），否则利息成本可能上升，其影响不仅会波及中央政府，也将扩散至同样面临资源紧张的28个邦政府。此外，莫迪团队还预计从国有金融机构获得3.2万亿卢比（3.2 trillion rupees ）的分红，而印央行在2025年5月已上缴创纪录的2.7万亿卢比（2.7 trillion rupees）之后，未来可能再次面临巨额分红压力。事实上，在预算案公布前，印债券市场已显现紧张情绪，10年期国债收益率在上周升至6.73%，为2025年3月以来的最高水平。

文章进一步指出，无论是下调消费税，还是上一年度预算中针对中产阶层的个人所得税减免，都未能有效推动改善名义GDP值这一关键指标，而该指标正是财政收入和企业利润的基础。过去一年中，外国投资者已从印股市净撤出约140亿美元，就连更具耐心特征的资本来源外国直接投资（FDI）也已转为净流出。在预算公布当日仍寄望于看到提振信心政策的市场参与者，反而遭遇“当头一棒”——印政府意外上调了衍生品交易税率，与市场此前预期完全相反。

在此背景下，债券和外汇交易员亦难以对市场前景抱有更为乐观的看法。印中央政府方面宣布，将财政政策目标从年度预算赤字转向未来五年内降低债务占GDP比重，但在名义GDP增速放缓、税收对经济活动反应乏力的现实条件下，这一转向的可信度存疑。

在具体政策层面，新预算案更多体现为象征性的表述，例如提出在半导体制造领域发展“全栈式”知识产权，但这一目标距离现实落地仍十分遥远。又如提及沿海岸线建设稀土走廊，以降低对中国永磁体的依赖，并配套对进口矿物加工设备实施税收减免。然而，在缺乏解决沿海采矿所涉及环境矛盾的明确方案之前，这类表态难以被视为真正意义上的政策举措。

正如前印央行副行长、纽约大学教授维拉尔·阿查亚（Viral Acharya）所指出，财政主导在多个方面对印经济造成损害。例如，为实现基础设施投资增长9%的目标，中央政府可能不得不向国有企业施压，要求其上缴更高分红，这可能迫使相关企业推迟自身的资本开支和招聘计划。随着投资者开始重新核算这些数字，他们未必会对最终呈现的结果感到满意。

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本期编辑：邓徐勤伟

本期审核：朱依林 江怡

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