比特币跌破7万美元，贝森特称美国无意救助，本次暴跌有何不同？

我今天这篇文章要说的东西太多，可能要到4000字级别了！比特币的这轮暴跌，实际上缘起于2025年10月前后的ETH流动性杠杆问题，并发酵至BTC、稳定币、以及MEME市场，最终在经历2轮平台调整后，进入本次主跌浪，BTC于今日正式回归6字头时代！

从路径看，加密货币市场不考虑美联储、金银、美股等宏观流动性的结构性变化，其暴跌似乎和2022年时比特币大跌时的去杠杆逻辑类似！这里我要先说一组例子，再去分析其他！

2022年时有一个市场百亿龙头机构，可能一些NPL是知道的，叫”三箭资本“（3AC），当时，3AC其通过去中心化借贷平台 Aave，以 stETH（ETH 质押版，原与 ETH 1:1 锚定）为抵押，高杠杆借入 ETH 并出售。2022 年 5 月 UST/LUNA 崩盘引发币圈恐慌，投资者集中抛售 stETH，导致 Curve 上 stETH-ETH 流动性池严重失衡，stETH 价格暴跌且与 ETH 大幅脱锚。3AC 因高杠杆头寸面临清算风险，被迫在恐慌高峰以大幅折扣抛售 stETH 偿债，但最终依然无力偿还 Voyager Digital 等机构债务，最终被英属维尔京群岛法院下令清算，而币圈赌王苏朱（Su Zhu）和凯尔·戴维斯（Kyle Davies）的百亿美金巨额杠杆和“超级周期理论”都被市场扫入了历史的尘埃！

而这一次，似乎配方还是一样，ETH市场巨头Liquid Capital和Trend Research的创始人易理华，也遇到了和3AC一样的问题，这个号称”区块链让他没有欲望“的男人，在最近成为了全网压力最大的人！他通过 DeFi 平台 Aave 抵押 ETH，以高杠杆（2 倍左右）借入USDT，并循环继续加仓 ETH（杠上杠、循环贷的模式、牛市暴利、熊市黑洞），综合持仓成本对应ETH均价约 3100 美元，持有量超58万枚！

但作为全球第三大ETH商，其因长期单边看多 ETH，忽略了场流动性下降与宏观高利率环境，导致ETH 价格在3个月内从4800跌至 2200 美元左右后，其浮亏应该已经超过5亿美元，这导致其流动性受损，不得不在BA等公开市场减仓换取USDT降杠杆，但目前即使其多头头寸已经降到10亿以下，爆仓价也从 1900 多美元降至 1700 美元左右仍不安全，因为其亏损以及伤及本金和众多投资人的利益，可以说路径和当年3AC一模一样，从我的角度看，当一个机构靠割肉去维持保证金安全时，实际上已经被市场清算出局了，尤其是其在1月时，依然不断做多，目前还有多少空间就看其风险处置了，想必今天对这些巨鲸而言依然不是美好的一天！

所以很多人说资本市场没有”刻舟求剑“，但我要说一句，从我个人经验看，刻舟求剑不一定多对，但一定会让你少错，尤其是大波段行情时！对比完这种相同性后，我们就来聊聊不同！

一、比特币牛市评分降至零，市场动能持续疲软

比特币价格于今天跌破了7万美元大关，截至发稿时，盘中最低波动至69,620美元，这是自2024年11月以来比特币首次跌至这一水平，而BTC的牛市评分也降到了0，这是自2022年1月以来该指标首次达到这一水平，结束了BTC市场近四年的长期牛市走势通常情况下，通常而言，当该分数低于 40 时被视为看跌信号，高于 60 时被视为看涨信号，因此，读数为零表明市场动能极弱，参与者信心不足，不过通常也意味着当下的市场结构已经即将进入重置区间！

而宏观经济利空信号和衍生品市场激进的去杠杆化，还在共同增强此次下跌的动能，过去24小时内，由于抛售压力巨增，关键风险心理支撑位已被突破，65,000美元将成为下一个需要关注的关键价位！

当前，加密货币总市值24小时内已经蒸发了约2000亿美元（折合人民币近 1.4万亿元），最终徘徊在 2.34万亿美元附近，较 2025 年 10 月高点已累计缩水超 40%。根据CoinGlass 等平台数据显示，过去 24 小时全球加密货币市场超19 万人爆仓，爆仓总金额高达10 亿美元，最大单笔爆仓单出现在 Aster-BTCUSDT，价值 1136.66 万美元。

值得注意的是，多头爆仓占比超 75%，反映市场下跌过程中 “盲目抄底” 行为普遍，杠杆仓位清算进一步放大抛压，已经形成 “下跌 - 爆仓 - 再下跌” 的恶性循环。

而且另一个市场情绪重要参考，加密货币恐惧与贪婪指数也跌至 12，处于 “极度恐惧” 区间，为 2024 年 11 月以来最低水平。

二、爱泼斯坦意外卷入比特币创世计划！

Dan Pena不知道大家知不知道，作为世上最富有的人之一。他曾经有句名言，似乎现在看起来越来越正确了，他说：“你们都不知道比特币的幕后黑手是谁，而我知道！如果当你们知道比特币是谁在持有，又是谁发明的时（指中本聪），而恰好你手上还有比特币，你一定会失眠到天亮，而且当”中本聪“被公布时，比特币会在瞬间归0！”

近期美国司法部的爱泼斯坦邮件解密风暴还在继续，在曝光的多份文件与邮件，都揭示了杰弗里・爱泼斯坦在比特币及加密货币早期发展阶段的深度参与，甚至可以说其几乎可以肯定是”中本聪“们其中的一员！

2011 年至 2018 年间，即比特币开始进入金融系统的创世阶段，爱泼斯坦就不断以资金和人脉对相关项目进行持续支持。他通过麻省理工学院（MIT）媒体实验室前主任伊藤穰一，向该实验室的数字货币倡议（DCI）提供捐赠，累计相关资金达数百万美元，这些资金直接用于招聘比特币核心开发者、支持技术研发，成为 2015 年比特币基金会崩溃后核心开发的重要资金补充。

而在投资方面，他参与了比特币基础设施巨头 Blockstream 的种子轮融资，并于 2014 年向当时估值 4 亿美元的 Coinbase 投资 300 万美元，通过有限责任公司结构完成布局。并且，他与布罗克・皮尔斯（Tether 联合创始人）、彼得・蒂尔（PayPal 联合创始人）、亚当・巴克（Blockstream 首席执行官）等行业关键人物频繁沟通，在邮件中比较深入的探讨了比特币本质、加密货币税务等议题，甚至有 “伊斯兰加密币” 等创新方案，并九次秘密访问加密货币行业圣地 MIT数字传媒实验室，内部代号 “伏地魔”。

值得注意的是，调查未发现爱泼斯坦存在加密货币洗钱、非法交易等行为，其角色更偏向行业推动者和投资人。

不过这个事件，还是带来众多争议：对比特币而言，仍由中本聪白皮书维护，但加剧了极端主义者与反对者的争论，山寨币支持者强调比特币开源融资中的匿名捐赠，很可能已经影响了该项目的发展轨迹，然后，XRP 社区又被发现和爱泼斯坦、 Coinbase、Tether 存在资金关联，这可能导致美国 SEC 对瑞波币（XRP）采取严厉监管，而且相关邮件还显示爱泼斯坦与 SEC 主席根斯勒、前美国财政部长Larry Summers的关联，2018 年时还向特朗普的助手史蒂夫·班农寻求关于加密货币税务建议，甚至和本届美联储主席候选人沃什也有关系，这又进一步放大了比特币的监管受“历史权力结构影响” 的疑虑。

三、贝森特说NO！

而至于贝森特今天拒绝援助比特币的新闻，其真相是昨天，贝森特以美国财政部长、金融稳定监督委员会（FSOC）主席的身份在众议院听证中的表态，在被问道比特币市场连续下跌，美国财政部是否计划救市时，他所：“我既无权购买比特币等加密货币，作为 FSOC 主席也无此权力”，等于是直接否定了 “政府在加密市场极端下跌时提供救助” 的可能性。

此前市场存在 “极端风险下 FSOC 可能通过流动性工具稳定市场” 的隐性预期。而贝森特的表态，相当于向市场传递 “加密货币是‘自担风险’资产，无官方安全垫” 的信号，在机构资金已撤离、散户恐慌的背景下，这一表态进一步削弱市场信心，促使避险资金加速逃离，成为 2 月 5 日比特币跌破 7 万美元关口的直接诱因之一。

因此，加密货币市场下跌目前是宏观、资金、结构、信心层面的 “系统性压力”，而贝森特拒绝救助则是在这一脆弱格局下，对市场信心的 “重要一击”！

不过，这个也符合我一直以来的观点：稳定币崛起时，BTC/ETH就要走下神坛了，因为他们首先占用了稳定币（美债）的扩张速度，其自身的抗通胀稳定性也不如USDC/USDT，更关键的是其波动性无法被央行持有，匿名性又实质被SEC抑制，市场也在大规模进入KYC时代，而作为投机或者投资，其在2025年被证明，不如美股和黄金！

四、历史对比：本轮暴跌的四大“特别之处”

回顾加密货币发展史，比特币曾经历多次暴跌：2018年因监管收紧从2万美元跌至3000多美元，2022年因LUNA崩盘、FTX破产从6.9万美元跌至1.5万美元，2020年因大感冒冲击短期暴跌超50%。但与这些历史行情相比，本轮暴跌似乎有些不太一样！

首先，历史上的加密货币暴跌多由散户恐慌抛售主导，机构参与度较低，且多为短期避险离场。但本轮暴跌的核心驱动力来自机构资金外流，呈现出“机构主导、持仓反噬”的特征。作为企业持有比特币的标杆MicroStrategy已经亏损50亿美元，其平均成本75037美元，如果一旦进入抛售补仓的阶段，市场冲击极大，这里不谈其大量的资金来源与12%左右的借贷杠杆，而且其加上美国11只现货比特币ETF合计持有约10%的比特币流通量，他们的平均成本是85360美元！

其次，历史上，比特币的价格走势多与传统风险资产（如纳斯达克指数）高度相关，与黄金等避险资产呈现负相关，且对美元流动性高度敏感，但本轮暴跌中，这种关联逻辑被彻底打破。2026年1月，比特币下跌11%，而黄金上涨13%，标普500指数上涨1.4%，比特币成为少数收跌的主要资产之一。与此同时，比特币与纳斯达克指数的30天相关性降至15%左右，远低于2025年10月抛售期间57%的相关性！

四、历史对比：本轮暴跌的3大“特别之处””信仰！历史上的暴跌的多是对价格泡沫的挤压，并未动摇核心信仰。但本轮暴跌中，市场有观点认为中本聪们不会干预比特币发展，而上面的传闻若属实，则意味着比特币可能被少数精英操控，与“去中心化”理念背道而驰，此外，“政策兜底”的幻想也没了，而在过去没有政策时期，反而没有这个预期3！