贵金属市场剧烈波动 银行集中提示风险

转自：中国经营网

中经记者 慈玉鹏 北京报道

贵金属市场价格近日坐上“过山车”。2026年1月30日、2月2日现货黄金、现货白银历经大幅跳水，此后价格又反弹。上述情况下，银行集中进行风险提示，建议投资者理性投资，合理配置贵金属资产规模，并采取对积存业务“限额管理”“上调起点金额”等措施。

《中国经营报》记者采访了解到，作为个人投资者，应谨慎进入贵金属市场，目前或存在波动率放大风险，黄金、白银的日内波幅已大幅提升。同时，部分银行积存金、纸黄金产品存在赎回限制或者价差扩大问题，在市场急跌时有可能无法及时止损。

防范市场波动风险

近日，贵金属市场大幅下跌后反弹。

1月30日，国际贵金属价格大幅跳水。其中，现货黄金盘中最高跌超12%，现货白银一度跌超36%。2月2日，黄金、白银再度下跌，现货黄金一度失守4500美元/盎司，日内跌超9%。

2月3日、2月4日，贵金属市场在经历深度回调后迎来强劲反弹，各品种价格全线大幅回升。其中，现货黄金重新突破5000美元/盎司关口。

在上述贵金属市场剧烈波动情况下，多家银行集中提示风险。

2月2日，工商银行（601988.SH）发布公告称，近期国际贵金属市场波动率显著增加，引发价格快速变化，风险进一步显现。请客户在审慎评估自身风险承受能力的基础上，保持理性投资心态，避免盲目追涨杀跌。建议从中长期视角考虑，坚持分批分散、适度均衡的原则进行投资配置。密切关注市场行情变化，合理控制持仓规模，有效防范市场波动风险。

记者注意到，该行曾于1月29日、2月1日两次发文，建议投资者理性投资，合理配置贵金属资产规模。

中国银行（601988.SH）则于1月30日发布公告表示，贵金属市场的不确定性因素较多，价格大幅波动。提示客户做好市场风险防范，基于自身财务状况和风险承受能力开展贵金属交易活动，合理控制贵金属持仓规模，防范贵金属价格波动带来的资金损失风险。

提示风险的同时，银行采取了诸多行动，对贵金属相关业务进行管控。例如，自2月7日起，工商银行在周末以及法定节假日等非上海黄金交易所交易日，将对如意金积存业务进行限额管理，限额类型包括全量或单一客户单日积存/赎回上限、单笔积存或赎回总量上限等，并进行动态设置，提金不受影响。

建设银行（601939.SH）自2月2日起，个人黄金积存业务定期积存起点金额（包括日均积存及自选日积存）上调至1500元。该行表示后续将持续关注黄金市场变动情况，适时对上述起点金额进行调整。

也有机构要求客户重新进行风险测评。农业银行（601288.SH）近期发布公告称，自1月30日起，个人客户办理存金通黄金积存业务（包括存金通1号、2号）签约、买入、定投三类业务时，须在业务申请办理渠道，按该行统一的风险测评问卷进行风险承受能力评估、取得谨慎型及以上的评估结果。

同在近期，多家机构发布调整个人客户上海黄金交易所延期合约保证金比例的通知。例如，建设银行发布通知称，自2026年1月29日（星期四）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12、Ag（T+D）合约的保证金比例从44%调整为60%。

邮储银行（601658.SH）方面表示，自2026年1月22日收盘清算时起，该行将对代理个人上金所业务（包括黄金延期合约和白银延期合约）的交易保证金比例进行调整。其中，Ag（T+D）、Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、mAu（T+D）合约保证金比例均从80%调整为120%。

从金融机构角度看，长三角科技产业金融研究联盟秘书长陆岷峰表示，应从多个方面强化消费者保护。首先是要构建动态风险评估机制。在客户开通贵金属交易时，增加波动率压力测试场景（如单日跌幅15%下的本金损失模拟），并定期要求客户重新进行风险承受能力评估。其次要提升规则透明度。明确公示积存金、T+D等产品的做市商价差形成机制，在价格波动超阈值时（如±5%）自动触发强平预警短信，并提供部分平仓选项。

另外，投资者教育建议实行场景化。陆岷峰表示，要积极通过案例解析（如2020年“原油宝”事件中的流动性风险），生动说明追涨杀跌的杠杆危害，也可以推出“分批定投+止损单”的标准化工具包。有关与监管协同方面，可以探索建立行业性的贵金属风险准备金池，用于在极端行情下的流动性支持，当然，要明确这一政策的使用条件，以防范发生道德风险。

警惕波动率放大风险

目前，从贵金属市场走势看，国信期货首席研究员顾冯达告诉记者，市场已进入“高波动、弱现实、强叙事”的新阶段。

顾冯达指出，贵金属市场价格的剧烈波动是政策预期摇摆、地缘风险加剧与脆弱市场结构共同作用的结果。操作上，在春节长假临近、内外盘时间错配的背景下，首要原则是管理波动性风险。建议利用反弹机会调整仓位，对白银及铂族金属等投机属性极强的品种保持观望；对黄金可考虑保留轻仓位作为长期趋势底仓，但不宜重仓博弈。

尊彩黄金产业研究院院长吴龙告诉记者，当前，全球的贵金属市场发生的巨幅波动，受到了多重宏观因素的交织影响所致。金价短期承压，主要是源于美联储货币政策预期反复以及美元流动性收紧的影响，但个人判断贵金属中长期向上支撑的逻辑并未根本性改变。

吴龙表示，从基本面看，全球央行购金趋势持续，地缘政治风险呈常态化，以及债务货币化深化下的主权信用稀释，这些因素均构成黄金的结构性配置需求。从技术面上看，金价在4400美元/盎司附近仍然存在着关键支撑，跌破或下探4200-4300美元区间，或突破4600美元，会依赖通胀数据回落不及预期或者突发风险事件的驱动。

而白银方面，由于其具有较强的工业属性（光伏、电子需求），同时又有金融属性，波动率已明显高于黄金。吴龙告诉记者，当前银价虽然受到制造业PMI疲软压制，但绿色能源转型的长期需求仍提供基本面托底。当然，这需要强调，贵金属价格对利率政策、美元指数及避险情绪的敏感性极高，未来走势需持续跟踪美国CPI数据及全球风险资产资金流向等多种因素进行综合评估。

从个人投资者来说，目前应谨慎对待贵金属市场风险。

目前，存在波动率放大风险。陆岷峰表示，黄金、白银的日内波幅日前已从历史均值的1%—2%升至5%以上（如本次黄金单日跌幅超10%），对于高杠杆账户易触发强制平仓的风险。其次是流动性错配风险。部分银行积存金、纸黄金产品存在赎回限制或者价差扩大问题，在市场急跌时有可能无法及时止损。

陆岷峰提示，在具体操作中，要避免“摊平成本”思维，设置硬性止损线（如本金损失超10%便坚决离场），并降低贵金属在个人整个投资组合中的占比至10%以内。由于白银因波动性更高，因此，更要严格对仓位进行控制，建议以现货ETF来替代期货合约，从而规避展期损耗。

记者采访了解到，近期金价剧烈波动，多家银行投资实物黄金、积存金的客户增多，有客户表示金价下降后是抄底时机。

汇管信息研究院副院长赵庆明提示，金价的大幅拉升，从交易逻辑来看，本质是前期获利盘与新增资金共同推动的结果，而快速上涨后市场分歧加剧，必然引发技术性调整——即部分投资者获利了结导致抛压增加，金价向短期均线回归以修复估值。后续金价会逐步向下试探5日均线、10日均线、20日均线、30日均线等关键位置的支撑力度，若在某一均线位置出现成交量萎缩、止跌企稳信号，则可能形成阶段性底部；若支撑位连续失守，调整周期可能进一步延长，因此需结合行情实时动态调整策略，不可盲目抄底。

（编辑：曹驰 审核：何莎莎 校对：颜京宁）