破产清算、巨亏7亿！又一网红品牌跌落神坛，曾营收近10亿

作者 | 曾有为

来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）

引言：如今的乳企圈，有人高歌猛进，有人步履维艰。

乳制品行业的冰火两重天，在当下体现得淋漓尽致。

一边是伊利、蒙牛等行业巨头凭借全产业链布局稳守业绩基本盘，区域乳企中也有部分玩家靠特色化路线实现营收增长。

另一边却是部分企业在行业内卷中接连掉队，有的业绩巨亏，有的甚至走到了破产清算的边缘。

就是近期站在舆论风口，曾凭借“新疆天山牧场”标签爆红的麦趣尔。

一笔595万余元的设备货款纠纷，让这家昔日的网红乳企再次陷入财务危机。

这一起看似金额不大的债务纠纷，绝非偶然，而是麦趣尔多年来经营问题、合规失守、产业链短板的集中爆发。

595万逼宫！

小微企业撕开上市公司信用遮羞布

没想到压向上市公司麦趣尔的一根“稻草”，竟是一笔595.49万元的设备尾款。

这笔钱，是麦趣尔欠付设备供应商广州市铭慧机械股份有限公司的货款。

而这起纠纷的根源，是双方2台无菌纸包装柔性灌装机及配套设备的采购合作，合同总金额850.7万元，麦趣尔仅支付了30%的首付款255.21万元，剩余尾款迟迟未结。

在多次催收无果、甚至申请强制执行后仍未回款的情况下，铭慧机械选择了破釜沉舟，向法院申请对麦趣尔进行破产清算，这也是被逼到绝境的无奈之举。

而且，这笔让供应商不惜鱼死网破的595.49万元，仅相当于麦趣尔1月28日单日市值缩水的十分之一。

1月28日，受破产清算申请消息影响，麦趣尔股价跌幅达3.30%，当日市值缩水约5100万元，总市值跌至15.29亿元。

截止1月30日收盘，麦趣尔的市值仍在15亿左右徘徊。

一边是上市公司动辄数千万的市值波动，一边是小微企业连数百万尾款都难以追回，这种强烈的反差，狠狠撕开了上市公司的信用遮羞布。

从铭慧机械的维权之路，能清晰看到中小企业面对上市公司拖欠款项时的维权困境。

上市公司拥有更专业的法务团队、更复杂的财务架构，而小微企业抗风险能力相对较弱，一笔数百万的欠款就可能影响其资金流。

麦趣尔作为挂牌上市的乳企，本应是商业履约中的信用标杆，却连基础的货款支付都难以做到，其企业信用早已低于这595万的欠款价值。

而铭慧机械“鱼死网破”的选择，也折射出整个市场对上市公司履约能力的信任危机。

当上市公司不再遵守商业契约，中小企业的生存空间只会被不断挤压，整个供应链的信任体系也会随之崩塌。

网红品牌的昙花一现

一次违规的多米诺骨牌

595万的尾款纠纷只是麦趣尔危机的表象，其真正的衰落，要从2022年的“丙二醇门”食安事件说起。

在此之前，麦趣尔曾是乳制品赛道的“流量黑马”，完美诠释了什么叫“网红品牌的崛起速度”。

2020-2022年，麦趣尔紧抓流量密码，靠着“新疆天山牧场”的地域情怀概念，搭配直播带货、小红书等社交平台的种草营销，迅速从区域乳企跻身全国网红品牌行列。

在电商平台，麦趣尔的成绩相当亮眼。

不仅登上2020年双11天猫乳制品榜单第9位、2021年双11乳饮品牌TOP5；还拿下今年618天猫液态奶常温乳制品品牌预售额TOP1的成绩。

流量巅峰时的风光无限，与如今的破产清算危机形成了鲜明对比。

而这一切的转折点，就是一次为了改良口感的违规操作。

2022年6月，麦趣尔两批次纯牛奶被检出含有丙二醇；但按照国家食品安全标准，纯牛奶中不得使用该成分。

不久后，市场监督管理局对其作出相应的行政处罚。

没收违法所得36.02万元、没收全部不合格产品，并处罚款7315.10万元；这笔罚款，恰好相当于麦趣尔2020-2021年两年的净利润总和。

2020年其归母净利润5275万元，2021年1846万元，两年合计7121万元，叠加对消费者的无条件退赔金额超456万元，麦趣尔的现金流一瞬间被抽干。

食安事件的长尾效应，在麦趣尔身上展现得酣畅淋漓，一场违规操作引发了连环的多米诺骨牌效应。

罚款直接导致现金流紧张—对供应商的债务开始拖欠—诉讼案件激增。

截至2025年4月，麦趣尔连续12个月累计诉讼、仲裁事项达55件，涉案金额合计约8207.68万元；控股股东股权被多次司法拍卖且被冻结；最终迎来供应商的破产清算逼宫。

这场连锁反应的背后，是麦趣尔对“合规成本”与“违约代价”的严重失衡判断。

为了短期的口感优势和流量红利，违规添加添加剂，看似付出的合规成本极低，却在长期付出了超7亿元的亏损代价。

2022-2024年麦趣尔归母净利润分别为-3.51亿元、-0.97亿元、-2.3亿元；2025年前三季度再亏0.34亿元，三年多累计亏损超7亿元。

麦趣尔这件事，其实也印证了乳制品行业的核心生存法则：食安合规是企业生命周期的决定性因素。

乳制品作为民生食品，消费者对其安全的敏感度远高于其他品类；一次食安失守，就可能让多年积累的品牌口碑化为乌有。

资本红线收紧

自救与规则的拉扯会是徒劳吗？

麦趣尔的危机，不仅停留在经营层面，更蔓延到了资本市场，退市风险的阴影始终笼罩着这家企业。

根据深交所的相关规则，若法院最终受理对麦趣尔的破产清算申请，其股票将可能被实施退市风险警示。

麦趣尔已经连续三年巨亏，却迟迟没有被实施ST。

原因就藏在资本市场的规则里，当前深交所的ST触发条件为营收低于1亿元；或净资产为负。

麦趣尔虽连续巨亏，但2025年前三季度营收仍达4.63亿元；截至2025年三季度末净资产约1.92亿元，均未触及ST红线。

这也体现了资本市场对困境企业的“缓冲空间”，并非所有亏损企业都会被直接标记风险，但若触及破产清算这类严重事项，退市红线可能会即刻收紧。

面对危机，麦趣尔也推出了一系列自救措施。

包括成立专项工作组推进债务化解、与债权人积极沟通制定、一揽子债务风险化解方案；以及公告控股股东、董监高未来6个月内无减持公司股份的计划。

但从实际情况来看，这些措施的效果有些堪忧，很难从根本上解决问题。

截至2025年三季度末，麦趣尔的资产负债率已攀升至83.04%，负债合计9.05亿元，净资产已难以覆盖司法债务。

而其经营端的回款能力也持续弱化，2025年前三季度经营活动现金流量净额为-384万元；销售回款减少、预付原料款激增的问题凸显。

空有自救的表态，却没有现金流和业绩的支撑，这样的自救更像是“缓兵之计”。

从A股市场的历史案例来看，麦趣尔仍有通过债务和解、引入战略投资方等方式实现“保壳”的可能性，不少上市公司曾在债务危机中通过重整获得新生。

但麦趣尔的保壳战，面临着多重现实挑战。

其一，公司涉诉案件多、债务关系复杂，与铭慧机械的595万尾款只是冰山一角；想要与所有债权人达成和解难度极大。

其二，控股股东麦趣尔集团仅持有公司9.86%的股份，且全部处于冻结状态，股权多次被司法拍卖，公司的控制权稳定性存疑，可能难以吸引战略投资方入局。

其三，核心的乳制品业务受食安事件影响，品牌口碑受损，营收持续下滑。

从2022年的9.89亿元降至2024年的6.35亿元，缺乏能让投资方看到希望的业务基本面。

综合来看，麦趣尔的保壳之路，道阻且长。

麦趣尔折戟

区域乳企路在何方

麦趣尔的困境，并非个例，而是众多区域乳企在行业巨头挤压下的真实生存写照。

作为新疆四大奶企之一，麦趣尔曾凭借“小众地方奶”的差异化路线成功突围。

在伊利、蒙牛等全国性巨头的包围中，靠着新疆奶源的地域特色和流量营销，走出了一条属于区域乳企的道路。

但这条道路的可持续性，在麦趣尔身上被打上了巨大的问号。

首先是产业链掌控力的差距。

伊利、蒙牛等巨头早已实现全产业链布局，从自建牧场、奶源养殖，到生产加工、渠道销售，每个环节都牢牢把控，奶源自给率处于行业前排。

而麦趣尔的奶牛养殖尚处于初级阶段，奶源自给率较低；核心奶源依赖外部采购，连生产设备都需要向第三方购买，产业链的短板在流量红利退潮后暴露无遗。

其次是品控体系和资金实力的差距。

巨头们拥有专业的品控团队和完善的质量检测体系，且能凭借充足的资金投入研发和合规建设。

而麦趣尔为了压缩成本、追求口感，不惜违规添加添加剂；品控意识的缺失，本质上是资金和资源投入不足的体现。

麦趣尔仅靠“地域情怀+流量营销”的差异化，终究是镜花水月，难以支撑其长期生存。

这其实也是地域品牌一个“崩塌陷阱”：把地域特色当成最大的卖点；把流量营销当成核心的经营手段，却忽视了产业链建设、品控合规这些企业发展的根本。

对于区域乳企而言，特色化依然是突围的核心优势，地域奶源的稀缺性、产品的差异化，是与巨头竞争的重要筹码。

而合规化则是底线，无论规模大小、特色如何，食安合规都是乳制品企业的立身之本，任何时候都不能抱有侥幸心理。

从网红奶企的流量TOP1，到被595万尾款逼至破产清算的边缘。

麦趣尔的跌落，是一场由自身经营失误引发的必然结果。

这场危机，既不是因为行业环境的突然变化，也不是因为偶然的债务纠纷；而是其过度依赖流量营销、忽视食安合规、产业链建设滞后的多重问题叠加的产物。

麦趣尔的案例，或许是一个网红品牌的失败样本，又或许是区域乳企的一面镜子。

流量红利终究是浮云，营销概念可以锦上添花，但真正能支撑企业走得又远又稳的，只会是产品硬实力、合规经营的底线和完善的产业链布局。

在乳制品行业的内卷时代，消费者的眼睛是雪亮的，资本市场的规则也愈发严格，抱有侥幸心理、急于求成的企业，结局一般都不太好看。

未来，麦趣尔在乳制品市场的最终结局会反转吗？

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