最航运 | 马士基海运季度亏损！优化1000人！物流重组！

0/ 我是最航运丹尼斯，不搬通稿，快速深入分析一版，明天再发将在今天北京时间晚上6点（丹麦时间上午11点）后的财报电话会议及会后所有问答内容。最航运知识星球第一时间更新。

1/业绩好不好不用看标题，看投资者用脚投票，马士基在最新业绩发布后我写稿时股价大跌5%，这不是马士基一家的问题，是集运整个行业周期下行的正常表现如预期。

2/ 续马士基成为第二家海运业务在2025年第四季度就亏损的船公司。

马士基表示，红海航运中断在2025年虽吸收了一部分运力，但已不再对供给增长形成约束，这意味着2025年运力供给很可能超过了需求。对于2026年的展望也是基于运力进一步过剩和 2026年红海逐步重新开放的不同情形，息税前利润-15亿美元~10亿美元之间，2026年净利更不用说在水上就是胜利。

3/ 在股东与运营双重压力之下，为持续提升生产力并进一步强化成本控制，A.P. 穆勒-马士基宣布将简化组织架构、降低公司管理成本。 公司计划在全球总部、区域层面以及各国家公司层面，每年削减约 1.8 亿美元的公司管理费用。在约 6,000 个公司职能岗位中，将裁撤约 15%，约合 1,000 个岗位。目前，相关员工告知及协商流程已正式启动。

4/ 这几乎是一个必然趋势。 一方面，集运行业正处在新一轮周期下行阶段，运价与利润空间持续承压；另一方面，2026 年将成为AI全面重构行业与生活方式的关键一年，技术对效率与组织形态的重塑正在加速。周期下行 + AI 重构的双重叠加，正在倒逼企业同步推进组织简化与人员优化。在这种背景下，优化裁员并非单一公司的偶发选择，而是跨行业、结构性的调整结果。

5/ 从物流重组的方向看，马士基并没有走向新的范式，而是明显从之前的“创新分类”向行业传统靠拢。DSV和KN化或者说Damco回魂化。本质上是从此前强调船东思维出发的“端到端整合”的新叙事，回归更易管理的传统物流分类体系。

• 陆侧运输与服务（Landside）

• 货运代理（Forwarding）

• 解决方案（Solutions）

这一划分方式与行业通行的分类框架高度一致，也更清晰地反映了不同物流产品在客户价值创造路径上的根本差异：

组织架构随之调整，在新的产品划分下，组织管理逻辑也随之回归“传统最优解”：

• 陆侧运输与服务：由各国家公司本地团队负责管理与运营

• 货运代理与解决方案：作为全球性产品进行统一运营与管理