高盛推算“沃什时代”美联储：今年降息2次，不会大幅缩表！

财联社2月5日讯（编辑 黄君芝）不出意外的话，美联储今年即将告别“鲍威尔时代”，迎来“沃什时代”。但鉴于沃什过去鹰派的言论，许多分析人士担心美联储的“降息之路”就此打住。

然而，高盛似乎并不这么认为。该行在最新报告中指出，市场可能再次误判了这位美联储新主席的实际立场，沃什领导的美联储未必会导致利率抬高，降息和量化宽松政策仍在考虑之中。

高盛外汇策略师Mike Cahill表示，仅凭沃什此前言论判断其政策取向是错误的，“愿意降息是他获得这份工作的先决条件”。

特朗普周三也指出，若其提名的美联储主席人选曾表达过加息意愿，那么这个人就不会获得这一工作机会。他毫不怀疑利率 “很快就会下调”。

众所周知，降低利率可以降低失业率，但会导致通货膨胀，反之亦然。正是由于这种动态，即将卸任的鲍威尔去年直到9月份才对利率问题采取行动，他担心降息会加剧通货膨胀。沃什上任后的利率路径无疑是市场最关心的问题，高盛预计美联储今年将降息2次。

高盛指出，沃什似乎并不担心通胀会在经济中根深蒂固，而且认为人工智能会造成通缩。

报告称，“他（沃什）认为，特朗普政府2025年的放松管制政策和潜在的支出削减将足以抑制通胀，抵消关税对价格的任何一次性影响。而且，沃什认为‘人工智能将成为一股重要的抑制通胀的力量’，所以美联储不应仅仅因为GDP强劲增长就维持高利率。”

“我们已初步预测6月份将再次降息25个基点，随后9月份将进行最后一次降息。”高盛报告补充道。

另一些人则更为乐观。投顾公司Navellier & Associates的创始人Louis Navellier认为，人工智能对生产力的通缩影响将为美联储采取更加宽松的政策铺平道路。

“毫无疑问，人工智能正在提高生产力，同时也减少了美国企业的就业岗位，因此美联储今年至少会降息三次，”他补充道。

缩表问题

高盛还指出，该行不认为沃什会推动资产负债表大幅缩减，因美联储内部对“充足准备金”框架有广泛支持，并直言激进缩表对风险资产破坏性太大。

在资产负债表问题上，沃什是个长期批评者。他反对此前的QE2（第二次量化宽松），认为庞大的资产负债表扭曲市场、加剧不平等并助长通胀。他主张将降息与缩表结合，以相互抵消对金融环境的影响。

但高盛预计，尽管沃什希望缩减美联储的资产负债表规模，但其他美联储官员可能不会对此表示太多支持。该行报告称，美联储官员在过去十几年里对此进行了大量思考，机构对当前方法存在相当强烈的偏好。

高盛策略师们强调，“大多数美联储决策者和工作人员认为，资产负债表相对经济规模的增长，是美联储负债需求加快增长以及转向充裕准备金框架实施货币政策的必然结果。现任主席鲍威尔几个月前刚发表演讲阐述其优势，这被视为预先为辩论定调。”

“我们预计美联储的资产负债表规模不会大幅缩减。”该行补充道。