江苏
从基金四季报看调仓动向：AI热度持续，消费显现配置价值
2025年基金四季报解读：科技主线清晰，均衡配置成机构共识
有人狂买AI，有人抄底消费！顶尖基金经理的年末选择题
公募基金2025年第四季度报告已经全部公布。
最新的投资脉络清晰展现在投资者面前。
最大的看点无疑是重仓股名单的显著变化。
人工智能产业链的相关公司首次包揽了主动权益基金重仓股的前两位。
中际旭创登上榜首，新易盛紧随其后。
这意味着在基金经理的组合中，它们的权重超过了宁德时代和贵州茅台。
这是一个具有标志性意义的信号。
它反映了资金对于产业趋势的强烈共识。
光模块作为AI算力的关键硬件，景气度得到确认。
寒武纪、工业富联等公司也留在前十名单中。
科技成长板块占据了绝对主导的地位。
详细数据可以看得更清楚。
在增持名单上，中国平安获得了最多的净买入。
这只金融股在估值低位吸引了部分稳健型资金的关注。
东山精密、天华新能等制造业公司也位列增持前三。
另一边，工业富联成为被减持最多的公司。
阿里巴巴和港股的中芯国际也遭遇了较大幅度的减持。
港股的前三大重仓股没有变化，仍是腾讯、阿里和中芯国际。
但后两者的持仓市值在季度内有所减少。
这些调仓动作并非孤立事件。
它们背后是基金经理对宏观经济和产业周期的不同判断。
管理规模超过七百亿元的基金经理高楠，其布局就很有代表性。
他的组合兼具了科技成长与部分高端制造。
另一位知名基金经理张坤，则保持了较高的港股配置。
他的前十大重仓股里包含了腾讯、美团等互联网公司。
但同时对白酒板块进行了结构调整。
谢治宇的持仓显示了对半导体和AI应用的持续投入。
刘彦春则在消费和医药领域进行了更深入的挖掘。
这些差异化的选择构成了丰富的市场图景。
单纯用“抱团AI”来概括显然是不准确的。
更真实的画面是“聚焦优势”与“寻找低估”并存。
为什么AI方向能获得如此一致的青睐？
产业趋势的明确性是最根本的原因。
海外科技巨头在算力基础设施上的资本开支仍在增长。
国内相关政策也为科技创新提供了清晰指引。
光模块、服务器、芯片等环节的公司业绩持续兑现。
基金经理陈皓在季报中分享了观点。
他认为人工智能正在从主题投资转向基本面驱动。
能够真正兑现利润的公司会持续获得认可。
这个逻辑在四季度的持仓中得到了充分体现。
消费板块的情况则更为复杂。
以白酒为代表的传统核心资产经历了较长时间的调整。
估值水平已经回到了历史偏低的位置。
但短期需求复苏的节奏还存在不确定性。
这导致了机构之间产生了明显的分歧。
一部分基金经理选择了继续减持或观望。
另一部分基金经理则开始逆向布局。
他们认为极致的悲观预期已经反映在价格里。
优质公司的长期价值正在凸显。
交银施罗德基金的何帅就属于后者。
他管理的基金大幅提升了消费股的仓位。
贵州茅台、泸州老窖等成为其前十大重仓。
他在报告中提到，价格比时间更重要。
当优质资产出现足够的安全边际时，就值得重视。
这种分歧恰恰是市场健康的表现。
单一风格的极致演绎往往意味着风险的积聚。
多元化的选择能让市场根基更稳。
除了这两条主线，还有一些结构性亮点。
比如人形机器人的产业进展吸引了目光。
虽然当前贡献的业绩比例很小，但趋势引人遐想。
部分基金提前布局了供应链上的核心零部件公司。
在能源领域，可控核聚变等前沿方向也有资金试探。
这些投资着眼于更长期的未来。
体现了公募基金作为长期资金的功能。
对于普通投资者而言，季报的价值在于观察和学习。
而不是简单地抄作业。
基金的持仓是结果，而投资者的决策是过程。
比“买了什么”更重要的，是“为什么买”。
我们需要理解其背后的投资逻辑和风险考量。
比如当前热度很高的AI板块。
产业的长期空间虽然广阔，但波动必然巨大。
相关公司的估值也处于相对较高的位置。
这要求投资者具备更强的风险承受能力。
对于开始筑底的消费板块。
估值优势明显，但需要耐心等待景气度回暖。
它更适合风险偏好较低、投资期限较长的资金。
没有一种策略可以适合所有人和所有时段。
认识到不同基金经理的偏好和边界很重要。
张坤擅长在商业模式优秀的公司里长期耕耘。
谢治宇更注重行业景气变化与公司成长的结合。
刘彦春对消费行业的周期有深刻理解。
了解他们的特点，才能更好理解其调仓行为。
四季报还揭示了一个关键点：均衡配置。
许多顶尖基金经理的组合并没有极端偏向某一方。
他们在拥抱科技成长主线的同时。
也保留了对金融、消费、医药等板块的配置。
这是应对市场不确定性的理性选择。
银河基金的郑巍山就谈到组合平衡的重要性。
他表示会在成长板块内部做动态调整。
同时也会关注其他领域跌出来的机会。
这种思路值得普通投资者参考。
把所有的资金押注在单一热点上风险很高。
构建一个相对均衡的投资组合更为稳妥。
可以是不同行业的搭配，也可以是不同风格的结合。
市场永远在变化，今天的明星可能是明天的包袱。
保持思维的开放性和灵活性至关重要。
回顾这份四季报，我们能感受到市场的温度。
热情倾注在代表未来的创新方向上。
同时，理性的目光也在审视那些暂时遇冷的资产。
这种“冰与火”的共存，是市场走向成熟的标志。
它说明投资不再是简单的追逐涨跌。
而是基于深度研究做出的权衡与抉择。
对于接下来的市场，这份报告给了些暗示。
科技创新的方向不会轻易改变，但内部会分化。
消费投资可能进入磨底阶段，需要更多耐心。
新的产业线索如机器人、新能源技术值得跟踪。
但这一切都要回到企业价值本身。
基金经理周应波说过，投资是分享企业成长。
而不是猜测市场风格的变化。
这句话在当下依然有它的分量。
面对复杂的市场，普通投资者或许可以更从容。
不必因为基金买了AI就感到焦虑而去追高。
也不必因为基金减持了消费而彻底抛弃。
理解逻辑，规划好自己的投资框架。
在长期看好的方向上，用耐心陪伴优质公司成长。
这或许是基金季报给我们最朴素的启示。
（本文内容基于公开信息披露整理，不构成任何投资建议。）
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