原材料价格高涨，奥利奥母公司2025财年增收不增利 可可降价后还不打算调价，原因是⋯⋯

在当下的休闲食品赛道，无论是外资巨头还是本土品牌，都倍感压力。

当地时间2月3日，奥利奥母公司亿滋国际交出了一份增收不增利的年度成绩单。2025财年，亿滋国际实现净收入385.37亿美元，同比增长5.8%；净收益为24.51亿美元，同比下滑46.8%。导致亿滋国际2025财年利润缩水的关键是原材料可可的价格持续处于高位。

图片来源：亿滋国际官网

3日，另一家休闲食品赛道的巨头百事集团也披露了2025财年业绩报告，营收同比增长2.25%，净利润同比下滑13.97%。为了提振业绩，百事集团发起降价攻势，发布了一则关于部分零食产品降价近15%的公告。

近年来，价格策略似乎成为国际快消巨头的“杀手锏”，前有可口可乐在中国市场的涨价，后有原材料可可价格上涨带来的巧克力涨价，亿滋国际近两年也持续通过涨价来磨平成本压力。

如今，一方面可可的价格在近两周逐渐回落到合理区间，另一方面竞争对手率先大幅降价，亿滋国际计划如何调整自身的定价策略？另外，在中国市场，亿滋国际去年进行了一系列架构调整，季度业绩波动明显。在这样一个消费者需求、渠道等飞速变化，竞争激烈的市场，亿滋中国打算在新组织架构下怎么做？

可可价格回落≠立刻调价 亿滋国际：先看对手怎么动

对亿滋国际而言，巧克力业务占据了其净收入的33%，而在2025财年原材料可可价格持续处于高位。

国际可可组织（ICCO）数据显示，去年可可月平均价格在1月达到顶峰，约1万欧元/吨，随后逐渐回落到12月的5000欧元/吨左右，但较2024年之前的2000欧元/吨左右水平仍然较高。这在很大程度上挤压了亿滋国际2025财年的利润，相较于2024财年净收益降幅也明显扩大。

ICCO官网可可价格走势

面对原材料涨价，包括亿滋国际在内的巧克力相关产品厂商也纷纷上调产品价格。这也是亿滋国际能够在2025财年实现净收入增长的关键，这一财年由定价驱动的有机净收入增长8%，抵消了产品组合/销量变化带来的下滑。

令这些厂商欣喜的是，今年以来可可的价格已经在回落。ICCO数据显示，1月末，可可每日价格已经回落到3493.49欧元/吨。但原材料价格的回落反映到下游往往需要一定时间，按照亿滋国际首席执行官冯朴德的说法，这对2027财年的业绩是一个利好消息，但对于2026财年，或许会因此带来一些其他压力。

“过去两周，可可价格的下跌幅度超出所有人的预期。这在短期内可能会带来一些压力，主要是因为行业内的大型企业2026年的可可采购成本大多锁定在高于当前市场价的水平，这可能会引发一些超出预期的竞争反应。”冯朴德在财报电话会上进一步说，当前可可价格已回归到与历史平均水平更为接近的区间，预计2027财年巧克力业务的利润率会显著提升。

当原材料价格回落，巧克力终端销售价格是否会调整？关于定价策略，亿滋国际首席财务官兼首席运营官Luca Zaramella强调：“我们最关注的是竞争对手可能做出的反应。”

百事集团对乐事等降价近15%，亿滋是否要跟进？

前不久，与亿滋国际同属零食赛道的百事集团就发布了一则降价公告，宣布将多款零食价格下调近15%，包括乐事、多力多滋（Doritos）、奇多（Cheetos）、托斯提托（Tostitos）等标志性产品，新建议零售价近日起在美国逐步实施。这一降价是否会涉及中国市场？2月4日，《每日经济新闻》记者就此联系了乐事中国方面，截至发稿未获回复。

在这则公告中，百事集团给出的降价理由是“他们（消费者）感到压力很大”。用通俗的话来说，就是消费者尤其是北美市场消费者不愿意花更多钱买零食了，这最终影响了百事集团北美市场食品业务的业绩，2025财年有机销量有所下降。

食品及餐饮行业分析师林岳对记者分析称：“百事在美国降价，主要是为了应对销量下滑，刺激市场回温，因为美国市场消费者面对高通胀下的连续涨价，购买意愿一直不高，百事在北美市场的销量也在持续下滑。另外，百事在投资者驱动下，正在推动全面的业务重整，降价是其中一个行动。”

对亿滋国际而言，北美市场业务同样面临压力，是所有区域市场中有机净收入唯一下滑的区域。冯朴德坦言，2025财年初，亿滋国际在北美市场采取了较为激进的促销和降价策略，但并未带来预期的投资回报，下半年逐渐调整了策略，减少了相关活动。

图片来源：亿滋国际官网

冯朴德还进一步分析了北美市场消费疲软的原因。在他看来，绝大多数消费者都在追求性价比，他们会寻找单价更低的产品，关注各类促销活动。当手头宽裕一些时，他们会选择大包装或多件组合装的产品。同时，他们的购物渠道也在发生转变，从传统食品商超和大众零售渠道，转向折扣店、会员制仓储店和线上渠道。

对于是否会跟进百事集团的降价，冯朴德回应称：“我们并不认为需要采取与那家竞争对手相当幅度的降价措施。”

林岳分析称：“企业的定价不是简单的数字加减，而是一个系统的营销工程，首先应该精准地诊断市场定位情况，明确销量与价格的关系，同时需要平衡成本和利润情况；其次是需要做充分的消费者调研，包括对价格的敏感程度、对品牌的忠诚度，甚至可以先通过促销来试验市场反应再大面积铺开。”

三季度出现负增长后，“中国市场正在逐步复苏”

针对中国市场，去年亿滋中国进行了一系列组织架构调整，涉及线上线下渠道整合，以及出现了一个“新岗位”——大中华区品牌冷冻蛋糕团队负责人，由原卡夫亨氏中国区商务总经理（首席商务官）朱磊担任。此外，朱磊还担任亿滋大中华区战略负责人。

这也足见亿滋中国对冷冻烘焙业务布局的决心。2024年，亿滋国际完成了对中国冷冻烘焙食品企业恩喜村控股权的收购，也就是说2025财年也是恩喜村并表后的首个完整财年。公司在财报中强调，净收入的增长部分来自收购的恩喜村。

记者从亿滋中国了解到，近一年多来，借助与恩喜村的合作，亿滋中国推出多个新品，并利用双方渠道资源，将产品上线山姆会员店和盒马鲜生。这两大新兴渠道也在财报电话会上被冯朴德强调需要加大布局，“中国市场的分销渠道还有很大的拓展空间”。

在组织架构调整之下，亿滋国际中国市场的业绩出现了波动。记者梳理发现，2025财年第一季度亿滋国际在中国市场实现高个位数增长，二季度的表现被评价为符合预期，三季度则出现了低个位数的负增长，四季度被评价为正在逐步复苏。

从全年财报数据来看，在包括中国在内的新兴市场，亿滋国际还是更多以涨价来驱动增长。不过，Luca Zaramella强调，2026年增长动力会逐渐从价格驱动转向以产品组合/销量驱动为主。这一点在中国市场正在落地，亿滋中国方面告诉记者，马年春节临近，亿滋中国针对不同细分人群推出了差异化的礼盒产品，还首次推出“自制礼盒”方案，自由搭配产品和包装。

这背后是亿滋国际管理层也逐渐意识到，中国消费者在消费渠道和需求上的变化：高端产品卖不动了。

雀巢中国从渠道驱动转向终端需求驱动，打响“9块9”咖啡价格战的库迪也选择了退出战场，来伊份、良品铺子2025年业绩预告显示都将面临亏损扩大的态势；相反，量贩零食企业鸣鸣集团和万辰集团业绩则一路狂飙。

在中国食品市场，靠盲目的高价走不通，靠一味地“卷”低价也有损品牌形象，能够持续赢得市场的还是更符合需求的高性价比产品。