国产咖啡机格米莱筹备上市，但价格战让它处于危险地带

界面新闻记者 | 马越
界面新闻编辑 | 牙韩翔

咖啡机这一百亿级赛道中，国产咖啡机品牌走出资本化的关键一步。

界面新闻留意到，国产半自动意式咖啡机头部品牌格米莱已经正式向港交所递交招股书。如果顺利，这家2024年营收近5亿元、拿下国内咖啡机市场7.5%份额的企业，将成为首个港股上市的国产咖啡机品牌。

格米莱形成了多系列、适配家庭、办公室、餐厅及咖啡馆等多元使用场景的意式咖啡机产品体系，主要产品包括家用意式咖啡机、家商两用意式咖啡机、商用意式咖啡机、磨豆机等等。

以当前市场来看，按照萃取方式的不同，咖啡机可以大致分为滴漏式、胶囊式和意式（也称压力式），其中意式可细分为“全自动意式”和“半自动意式”。

格米莱的咖啡机主打半自动意式咖啡机，而这家公司也强调，高级化和半自动化是关键增长驱动因素——受消费升级和技术创新所推动，高端、半自动咖啡机已成为中国咖啡机行业增长和价值提升的核心。

图片来源：小红书@格米莱

实际上，从家用半自动意式咖啡机切入，是大多数国产咖啡机品牌在国际品牌林立的环境中“弯道超车”的路径之一。

“家用全自动咖啡机强调便利性，胶囊咖啡机一般和咖啡胶囊绑定，在长期使用过程中机器的成本甚至小于胶囊的成本。”上海啡越投资管理有限公司董事长王振东在接受采访时对界面新闻表示，“家用半自动咖啡机戳中的是‘发烧友’群体，还能用手作的方式，提供一些情绪价值。”

在王振东看来，现磨咖啡店铺覆盖的增加、客单价的降低和购买的便利性，培养了消费者对咖啡的兴趣，让他们有动力购买咖啡机并直接参与咖啡的制作。

在全自动意式咖啡机领域，长期以来以Delonghi德龙等国际品牌为代表；而在胶囊咖啡机领域，市面上主流的品牌则是雀巢旗下的Nespresso奈斯派索和Dolce Gusto多趣酷思。

而避开国际品牌主导的细分市场，以半自动咖啡机切入市场，也成为了格米莱、柏翠、左左摩、百胜图等一批新国产品牌的做法，按照场景和人群细分又能开发出不同型号的产品，包括在外观设计、性能及细节上做出差异化的“微创新”。

左左摩咖啡机

格米莱也成为这一批国产咖啡机品牌中的头部。

财报显示，格米莱的营收近年来稳步增长，2023年至2024年分别为3.08亿元和4.98亿元，2025年前9个月为4.49亿元。

更为关键的是，格米莱的毛利率保持在40%左右，2025年前9个月甚至达到44%以上，这也意味着其品牌溢价与规模效应正在形成。

界面新闻在其招股书中注意到，根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年收入计算，格米莱是中国咖啡机行业的第二大品牌，市场份额为7.5%。

作为对比的是，这个排名中的第一大品牌是德龙，市场份额为20.4%。尽管与德龙的市场份额差距较为明显，但格米莱已经是国内品牌中的头名。不过，格米莱与排在第3、第4及第5的品牌市场份额并没有拉开太大距离。按照招股书推断，紧跟其后的品牌有可能是小熊、飞利浦及柏翠，市场份额分别为7.2%、6.0%和3.0%。

德龙咖啡机

从价格带上来看，格米莱主打的咖啡机，覆盖了千元左右的主流入门和3000-6000元的中端进阶，还有6000元以上的高端市场，在性价比上与德龙等做出错位竞争。

其中家用意式咖啡机在2025年前9个月的平均售价为1680元，家商两用意式咖啡机为3588元，商用意式咖啡机为7426元。

格米莱的产品矩阵 图片来源：招股书

不过随着中国咖啡连锁市场的膨胀以及外卖大战将咖啡的便利性进一步提升，家用咖啡机的使用场景和增长空间也值得进一步审视。

在王振东看来，短期内咖啡外卖或许对咖啡机有影响，但中长期来看，仍然对家用市场有一定利好作用。

“价格战不具备长期可持续性，这个行业终归还是要盈利。”王振东告诉界面新闻，“随着咖啡市场渗透率提高，消费习惯的养成，消费者或许仍会在家用场景上做出尝试。”

另一方面，格米莱布局的家商两用咖啡机或将能吃到咖啡连锁加盟时代的红利。格米莱的家商两用产品线，服务的是社区咖啡馆、移动咖啡车等灵活业态。2025年前9个月，格米莱家商两用咖啡机的营收占比为30.3%。

“国产咖啡机的一个主要市场机会，还在于目前咖啡连锁加盟的成本在越压越低。”王振东在采访中对界面新闻表示，“如果购买传统的进口全自动商用咖啡机，可能单店投资成本都不够买一台咖啡机，这时候也体现出了国产替代的优势。”

不过和快消品相比，咖啡机作为耐用品，消费者的复购频率不高，这也决定了格米莱必须不断拓展新的使用场景和消费人群，以及新的市场。而有兴趣购买家用咖啡机的爱好者，比起普通的咖啡消费者来说，显然规模上限要更低。

类似的爆红又沉寂的故事早在不少小家电品类中上演。

比如曾经吃到疫情期间宅经济红利的空气炸锅，现在已经“卖不动”——奥维云网监测数据显示，2025年上半年，基础款空气炸锅（无蒸汽、无智能互联功能）全渠道零售额同比下降12%-15%，零售量同比下跌超20%。价格战与白牌涌入也导致价格带持续下探。

对于消费者来说，出于兴趣购买后的这类耐用消费品，如果缺少长期使用场景，很容易搁置“吃灰”，也影响后续购买的热情。

在家用咖啡机领域，吃到品类红利冲高，但后期热度下滑并陷入同质化、价格战的危险也依然存在。

一个明显的情况是，和空气炸锅等这类网红小家电类似的是，咖啡机目前的销售也已经高度线上化。社交媒体种草、电商下单成为一个常见的购买路径。2025年前9个月，格米莱的线上销售占比已经达到58.3%。

为了进一步打响市场知名度，格米莱也在1月官宣了品牌代言人朱珠，这或许也说明它要在品牌推广上进一步投入。

线上渠道打开市场的同时，也意味着价格透明和竞争加剧——在当前电商“比价”机制的作用下，加上流量红利的见顶，国产咖啡机品牌是否能长期保持增长仍有不确定性。对于格米莱来说，如何构建足够的竞争优势和增长逻辑，也是它能获取资本市场多少估值的关键。