谷歌财报全面超预期，或可持续关注通信ETF（515880）

2月5日，谷歌财报全面超预期，或可持续关注通信ETF（515880）。

【Q4财务数据】

北京时间2月5日凌晨，谷歌发布25Q4财报。

单季营收达1138亿美元，yoy+18%，#再创单季历史新高，高于分析师预期的1114亿美元。

单季净利润达344.55亿美元，yoy+30%。

EPS为2.82美元，yoy+31%，高于分析师预期的2.65美元。

单季营业利润同比增长16%至359亿美元，营业利润率为31.6%，同比持平。营业利润中包含了一项21亿美元的Waymo员工薪酬一次性费用。加回后营业利润和利润率均将超出预期。

单季资本支出为279亿美元，较去年同期的143亿美元接近翻倍，但略低于市场预期的282亿美元。

单季云收入177亿美元，同比增长48%，#相对上季度的34%再度加速，高于华尔街预期的162亿美元。

单季服务业务收入为959亿美元，同比增长14%，略高于预期的949亿美元。其中广告收入合计823亿美元，同比增长14%，超过预期的809亿美元。

【资本开支指引】

2026年资本支出预计在1750亿至1850亿美元之间，#中位数为1800亿美元，同比接近翻倍，比市场预期的1195亿美元高600+亿美元，#大幅超出预期50%+。

【点评】

谷歌财报再度印证AI确定性，算力供应仍然短缺。谷歌在财报中还透露，Gemini 3.0成为公司历史上采用最快的模型，Gemini应用月活跃用户超7.5亿。公司通过模型优化将Gemini服务单位成本降低了78%。此外，Google宣布与Apple合作开发下一代Apple基础模型。AI基建方面，管理层表示投资将在全年逐步增加，公司目前仍处于算力供应紧张状态，#预计算力紧缺将贯穿全年。同时管理层强调AI投资已在各业务板块产生实际收入回报，公司将持续做好投资决策。

近期云厂财报Capex多数超预期，或可持续关注通信ETF（515880）。从北美近期云厂商看，Meta指引26年资本开支1150-1350亿美元，中值yoy+73%。微软虽然指引下季度资本开支可能环比下降，但强调了算力仍然紧缺，环比下降系季节性因素，可能是融资租赁和基建节奏等影响。谷歌26年资本开支几乎翻倍，大超市场预期。总体而言，此前华尔街对2026年北美云厂的资本开支增速大约在42%左右，从实际财报看较大幅度超出预期，这印证了AI的确定性。可持续关注聚焦“光模块+服务器+光纤”等核心环节的通信ETF（515880），或与海外算力一道再创新高。

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