雪天盐业业绩“三连跌” “押注”锂电能否突围？

来源：中国经营报

近日，雪天盐业（600929.SH）发布2025年年度业绩预减公告，预计全年归属于母公司所有者的净利润为4960万元至7440万元，较上年同期的3.04亿元大幅减少2.29亿元至2.54亿元，同比降幅达75.51%至83.68%。这已是该公司自2023年以来连续第三年业绩下滑。

此前，雪天盐业在2025年12月宣布拟以2.61亿元收购控股股东所持美特新材41%股权，切入锂电池材料赛道。

雪天盐业相关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，纯碱业务价格下滑是业绩承压的主因，而锂电池业务初期营业能力表现良好，预计运营满一周年后，相关经营成果将逐步显现。

业绩“三连跌”

雪天盐业的业绩下滑趋势已延续三年。

财报数据显示，2023年，雪天盐业实现营收62.62亿元，同比下降2.77%；归母净利润7.09亿元，同比下降7.86%。2024年的营收降至53.92亿元，同比下降13.90%；归母净利润3.04亿元，同比下降57.13%；扣非净利润2.35亿元，同比下降63.97%。

进入2025年，雪天盐业预计归母净利润为4960万元至7440万元，同比减少75.51%至83.68%；扣非净利润为130万元至195万元，同比减少99.17%至99.45%。

雪天盐业方面在公告中解释称，净利润较2025年同期下降幅度较大，主要系化工板块受宏观经济及市场变化的影响，纯碱及其他主要产品价格同比下降所致。

据生意社监测数据，2025年纯碱市场均价从年初的1528元/吨跌至年末的1250元/吨，全年跌幅达18.19%。

“纯碱行业2024年供需失衡问题凸显，天然碱产能释放带来成本优势冲击，叠加国家产能调控、宏观经济波动、大宗商品运输成本变化等多重因素，行业价格持续走低，直接拖累纯碱行业利润。”一位纯碱行业人士告诉记者。

卓创资讯分析师邓秋宇向记者分析指出，2024—2025年纯碱新增产能不断释放，而需求增速放缓，供应过剩格局加剧，市场价格下跌至近五年低位。在纯碱三种主要生产工艺中，氨碱法成本最高，亏损情况最为严重；天然碱法以其独有优势维持盈利；联碱法成本居中，预计2025年华东联碱厂家平均亏损74元/吨，同比下降150.3%。

“2026年将是纯碱行业产能出清与结构优化的关键阶段。”生意社分析师齐会杰表示，天然碱法凭借低成本、低耗能优势，市场份额不断扩大，成为市场主导力量，而高成本的氨碱法产能面临加速退出压力。

“跨界”锂电

在主业增长乏力的背景下，雪天盐业将目光投向了新能源赛道。

2025年12月，雪天盐业完成对美特新材41%股权的收购，交易对价2.61亿元。本次收购后，雪天盐业合计持有美特新材61%股权，正式成为其控股股东。

公开资料显示，美特新材主营钴酸锂、三元正极材料及钠电正极材料。2025年前三季度，其实现营收6.4亿元，超过2024年全年的6.30亿元；净利润3561万元，较2024年全年360万元增长近九倍。

上述标的业绩向好，得益于钴酸锂价格的周期性反弹。Wind数据显示，2025年12月31日，国产钴酸锂现货（≥60%）价格再创新高，报37.42万元/吨，而年初价格在14.2万元/吨左右。

雪天盐业在公告中表示，此次收购有望提升主营业务收入和利润规模，完善新能源产业链布局，提高盈利能力和市场竞争力。