红狮金业：金银日内再坐过山车，“小非农”爆冷大非农延期

周三全球金融市场再度陷入震荡博弈，美国1月ADP“小非农”就业数据意外大幅不及预期，成为搅动市场的核心变量。受此影响，红狮贵金属交易软件显示，现货黄金、白银开盘后大幅冲高，随后又在美盘时段回吐大部分涨幅，上演“过山车”行情；美元指数震荡上行但仍困于近期区间，美债收益率窄幅调整，叠加地缘局势缓和、美国经济数据发布安排更新等因素，市场情绪呈现谨慎分化态势。

当日最受关注的美国1月ADP就业数据传来利空，成为市场走势反转的关键导火索。ADP研究机构周三公布的数据显示，美国私营部门1月就业仅增加2.2万个岗位，远低于市场普遍预期的约4.6万个，且前一个月数据被下修至3.7万个。这一数据凸显出美国劳动力市场增长动能放缓，印证了就业市场“冷却而非崩溃”的图景，直接强化了市场对美联储降息的预期，为贵金属价格上涨提供了初始动力，也削弱了美元的反弹支撑。

贵金属市场因此迎来剧烈波动，日内上演“冲高回落”的过山车行情。现货黄金开盘后迅速响应利空数据，震荡攀升并一度冲破5080美元/盎司关口，但未能站稳高位；进入美盘时段，随着美元小幅走强及部分获利盘出逃，金价逐步回落，回吐大部分日内涨幅，日内振幅达240美元，最终收涨0.36%，报4964.69美元/盎司。现货白银的波动更为明显，盘中一度大涨8%，成功重回92美元/盎司上方，随后同样快速回落，日内振幅达9美元，最终收涨3.44%，报88.13美元/盎司。截至2月5日早盘，伦敦金现进一步回落至4941.63美元/盎司，伦敦银现跌至86.175美元/盎司，延续回调态势。

汇市与债市则呈现相对温和的震荡格局。美元指数受“小非农”不及预期影响短暂承压，但随后逐步反弹，最终收涨0.25%，报97.63，整体仍处于近期震荡区间内部，未能实现有效突破，反映出市场对美联储政策预期的反复博弈。债市方面，基准的10年期美债收益率收报4.280%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.553%，窄幅波动的走势体现出投资者在关键数据公布后的谨慎态度，部分避险资金的流入也缓解了收益率的上行压力。

除了“小非农”数据，美国多项经济相关安排的更新也影响着市场预期。美国劳工统计局宣布，劳工部已于2月4日恢复正常全面运作，此前延迟发布的非农就业数据将于2月11日公布，CPI数据则调整至2月13日发布。这一安排缓解了市场对经济数据断层的担忧，也让投资者将目光聚焦于后续核心数据，以期进一步明确美国经济走势与美联储降息路径。与此同时，美国财政部维持发债策略不变，延续已实施两年之久的前瞻指引，这一举措稳定了市场对美债供应的预期，避免了债市出现大幅波动。

地缘政治局势的缓和，则在一定程度上抑制了贵金属的避险涨势，成为金价冲高回落的重要诱因。俄美乌新一轮谈判首日顺利结束，乌克兰总统泽连斯基明确表示，预计很快将实现战俘交换，这一积极信号缓解了市场对地区冲突升级的担忧。此外，伊朗外长正式确认，伊美核谈判将于周五在阿曼举行，此前流传的“谈判取消”消息被证实为误传，双方虽在谈判内容聚焦点上存在分歧，但谈判重启本身释放出缓和信号，进一步弱化了市场的避险情绪。

展望后市，市场博弈将进一步加剧，核心焦点将集中在后续美国经济数据的表现上。机构普遍认为，此次“小非农”数据意外爆冷，虽强化了降息预期，但单一数据难以改变美联储的审慎立场，后续非农就业、CPI等核心数据的表现将成为关键。若非农数据同样不及预期，将进一步推动降息预期升温，支撑金银价格回升；反之，若数据超预期回暖，可能会压制贵金属涨势。此外，地缘局势进展、美联储政策表态以及美元走势，仍将持续影响贵金属市场的波动节奏。红狮金业提醒，对于投资者而言，需理性看待短期市场震荡，警惕金银“过山车”行情带来的风险，重点关注后续核心数据公布，把握市场博弈中的配置机遇。