金价“过山车”，银行纷纷“提示风险”！积存金还适合大众投资者吗

来源：第一财经

“去年看着积存金跟着国际金价涨起来，从12月到今年1月，积存金克价跨越了千元大关。买入的时候还以为太迟了，没想到不到一个月时间，积存金的价格就冲到每克一千两百多元，很快积存金克价就跌了下来，跌回了1月初的水平。”有个人投资者向第一财经记者回顾一个月以来积存金持仓感受。

近10天时间里，国际金价的波动经历了过山车的走势，在突破历史新高后大幅回落，而后持续反弹，现货黄金4日早间站上5000美元/盎司。同期，国内品牌金饰克价也从1700元/克回落至1500元/克上下。4日，已有金饰品牌报价回升至1600元/克以上。

记者发现，除了买金饰和金条，或者炒黄金股和黄金ETF，积存金被部分大众投资者视作抗通胀、低风险的储蓄替代品，但在国际金价波动加剧的背景下，其对应的投资风险也展现出来。

从“新手友好”到“风险提示”

黄金积存是由银行业存款类金融机构开办的，为客户开立黄金账户并记录客户在一定时期内存入一定重量黄金的负债类业务。当国际金价处于上行区间时，“新手友好”的积存金产品一度走俏。

盘古智库高级研究员江瀚接受第一财经记者采访时表示，积存金具有低门槛、操作便捷与实物可兑性的特点。相较于黄金ETF需证券账户、黄金股受企业经营影响大、实体金条存在保管与溢价成本、金饰则因工艺溢价高而完全偏离投资属性，积存金通过银行渠道实现了“小额高频+平均成本”策略，适合风险偏好较低的普通投资者。

不过记者注意到，伴随着国内外贵金属价格波动剧烈、市场不确定性显著增强，多家银行机构近日就积存金业务进行调整，并加强了对客户的风险提示。工商银行在2月1日发布消息称，建议投资者在审慎评估自身风险承受能力的基础上，保持理性投资心态，避免盲目追涨杀跌。建议从中长期视角考虑，坚持分批分散、适度均衡的原则进行投资配置。请投资者密切关注行情变化，合理控制持仓规模，有效防范市场波动风险。

除发布风险提示外，多家银行还采取了提高个人客户准入门槛和业务办理起点金额等调整方式。

例如建设银行自2月2日9:10起，个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元。交通银行自1月31日起，对于已签约贵金属钱包的个人客户，当前有效的风险承受能力评估结果为增长型、进取型、激进型，才可以办理贵金属钱包项下全部业务；如该评估结果为保守型、稳健型、平衡型，则客户只能办理实时卖出、兑换实物贵金属、积存计划终止、解约等。

中欧陆家嘴国际金融研究院研究员孙丹接受记者采访时表示，近半年来国际金价每日甚至日内的价格波动显著扩大，银行被迫承担了较大的流动性风险。因此近期银行对积存金业务进行了审慎调整，主要有两个目的，一是筛除风险承受能力较低的投资者，减少非理性交易；二是限制巨额赎回，提前控制银行的流动性风险，实现稳健经营。

积存金真的“抗通胀、低风险”吗

2月3日，在积存金克价几小时内从1100多元掉到1000多元的过程中，有人晒出了自己“成本均价每克约一千元、持仓规模约五十万元”的积存金投资记录，其账户“当日收益”直接浮亏六万余元。

孙丹告诉第一财经记者，“黄金可以抗通胀”的逻辑取决于黄金稀缺的信用价值，并不取决于以美元计价的金价的涨跌。当金价下跌，积存金账户的资产价值会阶段性缩水，因此并非零风险储蓄，而是否低风险也取决于投资者的持有成本和机会成本。

孙丹认为，就积存金而言，不少投资者仍把积存金理解为“灵活进出的短期产品”，事实上正好相反。积存金适合于目前资金量相对较小、需要在未来较长一段时间内积累财富的个人投资者，适合长期持有而非短期炒作的投资者。

她建议，在积存金产品设计和信息提示中，需要更突出“长期持有、分批买入”的属性。其次，需要提前向投资者公示市场波动下风控触发的条件，有利于投资者合理安排资金，减少短期资金的流动。

有新手投资者告诉第一财经记者，银行对积存金业务的介绍也需要仔细斟酌。例如在一开始，他对银行写明的“可兑换实物黄金”的说法认知不到位，以为是可以拿着手头积存金的持仓，去找银行兑换相应克重的金条金币。后来细看相关条款才发现，银行只是给第三方提供了几个产品展示位，帮第三方代销金条金币产品。

江瀚告诉第一财经记者，在金价剧烈波动时，部分银行暂停买入或提金服务，流动性风险不容忽视，新手投资者易低估此类隐性成本与操作限制。此外，所谓“可兑换实物黄金”往往受限于库存、规格及第三方合作方，部分银行仅提供代销金条，存在提金延迟、附加费用甚至无法兑现的风险。

江瀚还表示，积存金虽挂钩上海黄金交易所价格，但各银行在报价基础上加收手续费或设置买卖价差，实际交易成本不透明，且不同银行定价机制差异较大，可能削弱投资者收益空间。在税收政策调整后，若银行系统未能准确识别用途，在实际操作环节未把投资性与非投资性黄金区分清楚，可能导致投资者被动承担更高税负。