港交所陈翊庭：不担心IPO“堰塞湖” 香港市场“胃口好，都能吃得下”

2026年以来，香港资本市场保持强劲势头，IPO递表数量更是连创新高，从2025年末的300余家，至今年1月底已达到414家，短短1个月猛增近百家。在这一迅猛增长的背景下，香港市场是否有足够能力承接如此密集的新股供给？会不会出现新股“堰塞湖”？

对此，香港交易所行政总裁陈翊庭2月4日在出席媒体活动时向证券时报记者表示，当前香港IPO市场并未出现“堰塞湖”，市场有充裕的资金来吸纳这些上市项目。她戏称，香港市场“胃口好，都能吃得下”。

IPO质量是底气所在

香港交易所主席唐家成在同一场合表示，2025年对香港是“极为出色的一年”：港交所不仅重夺全球IPO融资额榜首，更吸引了全球前五大IPO中的三家落户；市场活跃度大幅提升，日均成交额跃升至约2500亿港元，较前一年翻倍。“这确实是非常了不起的一年。”他总结道。

唐家成进一步表示，更重要的是，这一良好势头已延续到2026年。截至目前，2026年的日均成交额已达2780亿港元，表现相当亮眼。“此外，我们已收到超过400份上市申请。在这400多家申请企业中，有11家是来自中国内地以外的国际公司，这充分说明全球优质企业依然非常希望进入中国市场，而香港正是他们理想的门户。”

陈翊庭还对近期香港证监会就IPO保荐人质量发出的通函作出了回应。她表示“特别欢迎”证监会的通函，并将其视作对保荐人工作质量的“温馨提示”。她也强调，证监会关注的是保荐人提交的上市文件质量，而非上市申请人（公司）本身的资质。她指出，“新股质量好一直是香港市场取得成功的关键，也是吸引全球投资者的底气所在。”

陈翊庭提及，港交所与香港证监会早在2024年11月已发布联合声明，承诺将IPO审批中两轮意见的出具时间控制在40个工作日内，而这一高效承诺的前提是申请人提交的材料质量必须达标。“否则我们无法控制在40个工作日内。”她表示，证监会的提示，正是为了从源头确保文件质量，从而共同实现港交所的高效服务承诺，并为市场引入更多高质量的IPO。

不担心IPO“堰塞湖”

如前文所述，香港IPO市场正在短时间迎来数量更为庞大的递表数量。400多家递表企业，既是一个亮眼的成绩，也是一大考验，极大地考验香港IPO市场各环节的承接能力。香港市场能够消化吗？会不会出现IPO“堰塞湖”？

陈翊庭指出，当前市场供应端活跃，众多企业希望来港上市，而关键在于需求端同样强劲。在全球资产寻求多元化配置的背景下，高质量的香港IPO正持续吸引国际资本。“香港市场胃口好，都能吃得下，”她形象地比喻，“只要有质量好的IPO，外资就会进来。”她强调香港是资金自由流动的开放市场，能够持续吸引全球“活水”参与认购，从而动态消化上市供给，因此并不存在静态的“堰塞湖”问题。

陈翊庭还表示，目前国家支持内地企业来香港上市，港交所的核心角色在于高效撮合全球资本与上市企业，特别是为有意“出海”的内地企业提供国际融资平台。“400多家企业递表说明我们国家还是有很充足的上市资源，管线很丰满，港交所和内地几个交易所，可以优势互补、支撑这些企业发展。我们能将供给端和需求端撮合起来，发挥最大的作用。”

此外，陈翊庭还透露，港交所已加大上市科的资源配备，加大审核力量，保证实现相关服务承诺。

外资依旧青睐香港市场

值得注意的是，自2025年以来，可以明显观察到，众多外资正在回流香港市场，对中国资产表现出极为浓厚的兴趣，未来这一趋势是否仍将持续？

陈翊庭指出，过去几年全球资本集中于美国市场，但在宏观环境与地缘政治不确定性上升的背景下，“多元化配置已成为全球投资者的普遍诉求”。她认为，香港市场正为此提供具吸引力的解决方案。“过去一年半，我们在股票方面提供了不少特别好的投资机会。一个好的趋势是，香港市场能够为他们提供有吸引力的机会。”

唐家成则以亲身经历佐证了国际兴趣。他透露，在近期达沃斯世界经济论坛上，大家对香港市场“表现出极大的兴趣”。“我们安排了众多会议……投资者非常有兴趣参与香港市场。”唐家成表示，面对超过400家的IPO储备，香港有充分机会吸引更多全球参与者。

陈翊庭表示，在吸引全球投资者方面，香港市场不能仅仅依靠股票市场，而是需要为他们提供更全面的资产配置方案。

“固定收益市场是我们必须搭建的板块，而且不能只推出几个产品。我们的多元化战略已规划多时，2026年固定收益将是核心战略重点之一。”陈翊庭透露，去年港交所已入股迅清结算（CMU）——这一由香港金融管理局主导运营多年的债券存管与服务机构，为固定收益市场建设打下关键基础。

“但入股迅清结算只是起点，港交所希望从债券发行（包括国债、企业债等）、回购交易等环节入手，丰富产品货架，提供更完善的配置选择。当然，这并非港交所单独能完成的，我们会与香港金融管理局、香港证监会以及内地合作伙伴共同搭建固定收益的市场生态圈。”陈翊庭表示，港交所未来还将在大宗商品等领域继续加大市场布局，为投资者提供更丰富的选择。

本文原载于《证券时报》2026年2月5日A8版

责编：叶舒筠

校对：吕久彪