商业航天IPO竞速 券商资本悄然入局

来源：上海证券报

　　在政策支持与资本助推下，中国商业航天产业正在进行“上市竞速”。近期，多家商业航天企业更新了其IPO进程。与此同时，敏锐的券商资本已通过股权纽带布局这一赛道，在为这些公司提供上市辅导的同时，也悄然成为其背后的股东。

　　在火箭公司中，IPO进度最快的蓝箭航天吸引了国泰海通证券、中金公司等机构的投资。其中，中金公司还同时承担其IPO辅导及承销工作。根据招股书，中金公司全资子公司中金资本作为执行事务合伙人的两只基金——中金战新与中金传合，分别直接持有蓝箭航天约0.42%和0.25%的股份。此外，通过多层投资主体穿透后，中金公司还通过自知贰号、中深新创、深圳瀚辰、智慧互联、光易投资间接持有蓝箭航天少量股份。

　　中科宇航也于近日完成上市辅导工作。据记者不完全统计，该公司券商股东阵容庞大，国泰海通证券、中信建投、开源证券、渤海证券、西部证券均在其列，其中国泰海通证券不仅是其股东，也是本次IPO的辅导机构。

　　另外三家主营火箭的公司——天兵科技、星河动力与星际荣耀，目前均处于上市辅导阶段。天兵科技的股东中出现了中信建投、国泰海通证券、中金公司、东吴证券、申万宏源证券和东北证券的身影，其中中信建投是其辅导机构。星河动力的投资方包括联储证券、方正证券、粤开证券等，其辅导机构为华泰联合证券。星际荣耀的辅导工作由天风证券与中信证券联合进行，其直接持股机构有中信证券，持股0.8074%，间接持股机构包括招商证券、中金公司等。

　　在卫星制造与配套领域，企业IPO进程也在同步推进。微纳星空已进入辅导期，其股东包括国泰海通证券、中信建投证券、中金公司等，辅导机构为国泰海通证券。爱思达已启动了科创板IPO辅导，招商证券通过博时资本间接持有其股份。

　　综合来看，券商对商业航天公司的投资大多是通过旗下直投子公司或参股的基金进行间接持股，蓝箭航天的案例即是典型。从布局策略看，头部券商倾向于广泛覆盖多家公司，中小券商则选择集中投资单一标的。

　　多位业内人士向记者表示，商业航天已进入国家战略性新兴产业范畴，卫星互联网等细分领域有明确的政策支持和长期需求支撑，加之符合科创板第五套上市标准的导向，发展前景明确。对于券商而言，尤其是具备国资背景的机构，在推动此类项目时具有天然优势。

　　在蓝箭航天、天兵科技、微纳星空等公司的上市进程中，中金公司、中信建投、国泰海通证券等券商同时扮演了“股东”和“上市辅导机构”的双重角色。这一“投资+辅导/保荐”模式是券商参与战略性新兴产业资本化的重要路径。

　　优势资本投资合伙人高庆忠认为，“投资+辅导/保荐”的模式促使券商将自有投资资金与被服务企业深度绑定。“这不仅是为了赚取服务费，也是为了让中介机构的责任与利益真正一致，确保其保荐的企业具有真实投资价值，本质上是对投资者更负责的表现”。

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