软件股的无差别抛售并无止步迹象 摩根大通称其已被市场“未审先判”

来源：环球市场播报

　　软件制造商、广告公司和投资机构遭遇新一轮抛售，投资者担忧更先进的人工智能工具将给这些企业的业务带来风险。

　　追踪美国软件股的一个交易所交易基金（ETF）一度下跌4.1%，创去年4月以来新低，AppLovin Corp．和Unity Software Inc．跌幅居前。Take-Two Interactive Software Inc．下跌6.6%，Adobe Inc．和Omnicom Group也出现下跌。

　　在欧洲，软件巨头SAP SE一度下跌4.4%，创两年新低。拥有数据分析服务LexisNexis的Relx Plc跌至2022年以来最低点。Publicis Groupe SA、Rightmove Plc和EQT AB股价也再度下挫。

　　尽管跌幅小于周二，但市场对Anthropic推出的工具构成威胁的担忧依然存在。Claude Code和Cowork等产品成为最新的例证，证明人工智能应用已从基于网络的聊天机器人扩展至能自动化处理大量企业工作流的算法。

　　Mirova驻巴黎高级股票投资经理Karen Kharmandarian表示：“整个软件板块显然正遭遇无差别的抛售。市场没有底部，下行势头过于强劲。这看起来有点像缴械投降。”

　　摩根大通分析师Toby Ogg指出：“我们现在所处的环境是，这个行业不仅是在证明无罪前被下了有罪推定，甚至已经到了未审先判的程度。”

　　Ogg在两周内会见了欧洲和美国的50多位投资者。他表示，过去12到18个月里，他们已显著降低了软件板块持仓。他在给客户的报告中写道，即便在最新一轮回调之后，“整体的入场意愿依然偏低”。

　　Ogg写道，对软件公司而言，“好于预期的业绩已不足以说服市场”。除非它们“能够无可辩驳地证明，AI对增长是可持续的助推，而不是较长期的阻碍”。

　　他表示，这对软件公司来说是一个难以跨越的障碍，因为投资者的担忧来自多个方面。其中之一是其定价模式，即软件供应商按每名用户收费。若AI工具减少客户完成任务所需的登录次数，这种模式可能受到削弱。

　　此外，如果软件公司利用自家的AI工具来改造产品，原有的收入模式也将面临转型风险。Ogg称，未来领先AI平台的任何新产品发布 —— 例如Anthropic最新推出的法律相关产品 —— 都将进一步加剧投资者对该板块的担忧。