GDP增速可能会被下调

对于2026年GDP的预测，各大金融机构一般都说的是5%，其实也是2025年经济增速的延续，继续以“保5”为目标。

但是目前来看，其实今年可能会下调GDP增速。这个下调可能是显性的，即直接设置一个低于5%的目标或区间；也可能是隐性的，即明面上还是提“5%”，但不再强调必须站上5%，而是将5%作为努力的目标“上限”，比如“争取达到5%”。

之所以我觉得GDP增速会被下调，除了现在经济确实压力比较大之外，还有几个原因：

（1）顶层设计测算，未来10年GDP平均增速只需要达到4.17%

去年10月份的四中全会，里面就有关于未来经济增长的预期内容，要实现2035年远景目标，未来十年（“十五五”和“十六五”期间）的年均GDP增速只要达到4.17%即可。

如果再结合经济增速长期下行的客观规律来看，GDP总量越大，增速越难保持高增长。像之前我们刚开始发展的时候，GDP增速能够达到10%。2010年代，也可以达到5~10%。进入到2020年代，大概率就只有5%左右了。2025年GDP增长5%，今年其实大概率是要比2025年低一些的。

同样按照这个规律，如果未来十年平均增速要达到4.17%以上，“十五五”时期的增速区间应该会选择尽量稳定在4.5%~5%。这样到“十六五”阶段，将增速目标设定在4%~4.5%，这样安排会更合理。

如果按照这个逻辑推算，“十五五”期间的增速目标中枢大约在4.7%左右（取4.5%与5%的中间值）。这样来看，2026年GDP增速就不一定需要维持在5%。

（2）总理暗示十五五目标中枢在4.6%左右

去年11月的进博会上，总理发言提到：“五年后中国经济规模可能超过170万亿元”。

“超过170万亿”，如果按照170~180万亿来算，未来5年GDP增速就是4.6%左右。

（3）总书记提出要弱化增速情节

去年11月总书记去广东考察的时候，当时广东省委介绍全省前三季度GDP增速只有4.1%，低于全国平均水平的时候，总书记是这样说的：“你们的经济总量在全国稳居首位。块头这么大，这样的增速下也是很大一块增量了，广东要和自己比。要注重研究解答经济社会发展的新课题。”

领导讲话都是非常有艺术的，虽然没有明说，但是意思就是需要承认经济总量大了之后，还要维持之前那要的高速增长本来就不容易，所以要更多看增量转到增长质量上面去。

说白了，要弱化GDP的考核，转而考核经济质量。那什么叫做经济质量？这个就耐人寻味了，反正定义的方式有很多。

实际上，现在对官员GDP的考核权重早就已经下降了，考核变得更加综合。最近多个会议都说要树立“正确政绩观”，说白了就是不要那么关注GDP，别的一些要求更加重要。

既然都这么说了，短期GDP增速要求就不会太高，下调今年增速目标也是有时代背景的。

所以我觉得，2026年经济增长目标，大概率会下调。而且现在看来，直接下调的概率更大，而不是之前说的那种隐性下调。近日南华早报也引述“知情人士”消息称，2026年经济增长目标可能定在4.5%-5%之间，这个说法我觉得可信度比较高。

虽然我们GDP增速没有之前高了，但如果真的能够保持接近5%的增长，其实也是超预期的。要知道我们现在GDP总量已经跟欧盟差不多了，但是欧盟国家的GDP增速一般都在2%以内，远远低于5%。美国已经是西方发达国家中GDP增速最高的了，也就只有2%左右。

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