央行开展8000亿元买断式逆回购操作 2月市场流动性有望保持平稳

中经记者 谭志娟 北京报道

中国人民银行日前发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年2月4日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

由于本月3个月期买断式逆回购到期规模为7000亿元，因此央行本次操作后将实现净投放1000亿元。这也是近4个月以来3个月期买断式逆回购首次加量续作。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在接受《中国经营报》记者采访时表示：“2月仍然是银行信贷投放较为集中的月份，叠加春节之前取现因素影响，市场对流动性需求增加。央行通过买断式逆回购和MLF操作，连续多月向市场注入中短期流动性，有力地维护市场流动性充裕，保障岁末年初金融市场平稳运行，并进一步改善市场流动性的期限结构。”

中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受记者采访时称，“这旨在保持银行体系流动性合理充裕。买断式逆回购作为中期流动性工具（期限3个月），能有效填补短期资金缺口（如春节前取现、政府债发行），引导节前资金面处于稳定充裕状态。这也意味着央行更倾向于用中期流动性工具（如MLF、买断式逆回购）替代全面降准，避免‘大水漫灌’。”

东方金诚首席宏观分析师王青还称，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，能够引导节前资金面处于较为稳定的充裕状态，在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也在释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

受访专家认为，此次买断式逆回购加量续作，近期降准的可能性下降。

董希淼对记者表示：“1月央行通过多种政策工具，向市场投放流动性，期限覆盖从短期到长期（国债买卖净投放到1000亿元）。如此大规模的流动性投放降低了短期内尤其是春节前实施全面降准的紧迫性和可能性。”

王青亦指出，此次买断式逆回购加量续作，也意味着近期降准可能性进一步下降。在1月15日央行推出一揽子结构性政策后，短期内货币政策处于观察期。

展望未来，王青认为，未来央行将综合运用中期借贷便利（MLF）和买断式逆回购，持续向市场注入中期流动性。2月还有5000亿元6个月期买断式逆回购和3000亿元MLF到期，预计央行都会开展一定规模的加量续作。

2月市场流动性如何？

柏文喜对记者表示，虽然2月市场流动性面临多重因素的扰动，但平稳为主，波动可控。这主要面临政府债发行节奏、春节取现需求、税期与跨月压力等扰动因素，但在央行投放支撑下，整体将保持平稳。

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受记者采访时则指出，“预计2月市场流动性将整体保持充裕平稳，DR007有望围绕政策利率中枢运行。其支撑面则来自央行中期工具净投放打底，短端逆回购灵活对冲，由此资金面具备充足的‘安全垫’。”

华西证券首席经济学家刘郁在研报中还称，2月流动性是否出现波澜，最终取决于央行的投放。对于春节，预计央行可能采取公开市场7天期逆回购与14天期逆回购资金混合投放的方式，起到释放呵护信号的作用。为对冲税期与跨月的资金波动，月末的MLF投放可能会维持加码特征。

展望未来，林先平则对记者表示：“央行前瞻加量续作已为跨节与月度流动性提供有效托底，阶段性波动可控。预计未来央行将根据资金面变化动态调节工具组合，保障银行体系流动性合理充裕，为债市运行与信贷投放营造稳定货币环境。”

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：翟军）