从有色到化工，顺周期的下一站会是它吗？

最近的市场，有色金属板块无疑是关注焦点：先是各细分领域轮番上涨，近期又经历了明显波动。

行情走到这里，一些敏锐的投资者已经开始思考下一个问题：历史经验来看，行情往往会沿产业链传导，那么在有色之后，下一个机遇会不会轮到化工板块呢？

今天，我们就顺着这条产业脉络，一起聊聊这个话题。

01

产业链怎么传导？

理解传导的逻辑，我们可以把产业链想象成一条河流。有色（矿产开采、冶炼）位于上游，化工（将基础原料加工成各类化学品、材料）则处于中下游。

当上游的“水位”（产品价格）因需求旺盛或供给紧张而上涨时，这股力量会自然地向中下游传递。

这主要体现在两个方面：

第一，成本推动传导：铜、铝、锂、钴是许多化工产品的重要原料。它们的价格上涨，会直接推高下游化工企业的生产成本，从而可能引发化工产品的集体提价，以转移压力。

第二，需求联动效应：这轮有色行情的背后，是全球经济复苏预期与新能源、高端制造等产业趋势的驱动。而这些终端领域的蓬勃发展，比如新能源汽车、光伏、半导体，不仅需要上游的金属资源，同样离不开中游关键的化工新材料。

比如新能源车的轻量化材料、光伏的封装胶膜、半导体的电子特气等。因此，需求拉动是双向的、联动的。

所以，“有色火热，化工接棒”的说法并非空穴来风，其背后是扎实的产业逻辑在支撑。

那么，除了跟随上游“水涨船高”，化工行业自身有没有独立的看点呢？

02

化工板块有何优势？

一是行业正进入“供需共振”的新阶段。供给端，在环保和政策的持续约束下，落后产能持续出清，行业竞争格局优化。需求端，随着经济温和复苏，下游进入补库存周期，为化工品需求提供了有力支撑。

这种“供给收缩”与“需求回暖”的共振，使得行业步入紧平衡状态，价格与盈利的弹性正在显现。

二是明确的“政策红利”驱动产业升级。“反内卷”政策深化：七部门《石化化工行业稳增长工作方案》明确“控增量、减存量、管过程”，推动行业从“量增”转向“质升”。许多落后、低效的产能被出清，行业竞争格局大幅优化。

这意味着，幸存下来的优质龙头企业，其定价能力和盈利稳定性今非昔比，不再陷入无序价格战的泥潭。

那后市怎么看？我们不妨听听业内人士的观点。

✔南方基金首席投资官（权益）茅炜认为，从整个化工行业看，周期拐点初现，当前行业层面的景气拐点才开始定价，部分企业盈利修复尚未充分体现在估值中。

✔南方周期优选混合基金经理鲍宇晨分析指出，有色率先享受了流动性带来的溢价，而化工领域与自身的库存、开工率和行业景气度相关。目前已经看到资本开支连续三年下降，或有可能会在2026年下半年看到PPI上行。

✔南方新材料股票发起基金经理都逸敏表示，化工行业经历了22-24年三年盈利下行后25年Capex增速转负，很多子行业产能利用率持续提升，而价差仍在底部。化工对接的是全球需求有增长，供需拐点向上有望持续修复盈利。

数据来源：Wind，南方基金，注：统计了173个化工品种的产能利用率变化后算术平均

说到这里，如果大家对化工及新材料领域的投资机会感兴趣，可以关注南方新材料股票发起基金（风险等级R3，风险评级来自于南方基金），A类016449， C类016450。

这只基金目前关注三大重点方向：一是先进基础材料（相对成熟）；二是关键战略材料（已实现产业化、国产化，重点市场正在发力）；三是前沿新材料（立足技术突破与知识产权布局）。

好啦，今天的内容就聊到这里，我们明天不见不散~

投资有风险，入市需谨慎。