Mysteel年报：2025年国内玉米淀粉市场回顾与2026年展望

导语：2025年玉米淀粉市场的运行轨迹可简单概括为 “成本驱动下的温和上涨，但需求抑制上涨空间”。全年国内均价在2600-2800元/吨区间内波动，整体呈现先涨后落的趋势。全年价格高点出现在7月初，全国均价参考2815元/吨，该阶段受玉米成本冲高及开机低位推动价格上行。全年低点在10月中旬，全国均价参考2595元/吨。此时，新玉米大量上市，玉米价格跌至全年低点，拖拽玉米淀粉价格下滑。

分阶段来看：

2025年上半年原料价格持续上涨，玉米淀粉需求拖累上行空间，企业经营陷入亏损。

一季度由于原料玉米上货量持续维持低位，玉米价格居高不下，成本压力不断加重，行业亏损压力逐步增加，主要企业陆续上调玉米淀粉价格。但下游终端需求疲软低迷，市场高价走货不畅，加上部分木薯淀粉价格低位运行，替代品对玉米淀粉市场影响逐步增加，导致玉米淀粉涨幅受限。

二季度下游需求疲软及替代品的冲击，行业供需矛盾逐步增强，为缓和库存与销售的压力，部分企业采取减产检修手段稳价。5-6月随开机低位及需求升温，叠加原料价格持续上涨，供需矛盾逐步缓和，价格呈现上涨趋势。

2025年下半年原料价格下滑，需求明显回升，企业利润由亏转盈

第三季度，淡季背景下，行业开机维持低位运行，供需格局得以优化。8-9月份新玉米上市前，粮商积极出货，玉米新陈衔接导致价格持续下滑拖拽玉米淀粉跟跌运行。中秋、国庆节前，下游备货需求有所释放，且华北玉米逐步上市，企业利润由亏转盈，开工积极性提升，供需结构明显优化。

第四季度，10月份处于原料集中上市期，行业利润好转带动开机提升，下游需求同步增加，供需呈现双增态势。11-12月份原料整体表现坚挺偏强走势，局部供应持续偏紧，需求表现较好及替代需求回升等因素影响下，玉米淀粉价格重心上涨。

展望2026年，玉米淀粉市场将步入供应主导的调整周期。年内预计有新增产能持续释放，而需求端虽有增量预期但整体增速难以匹配供应放量步伐，市场将呈现“供增需缓”的宽松格局。在原料玉米价格波动有限、成本支撑相对平稳的背景下，供需关系的演变将成为主导价格走向的核心逻辑。

全年行情预计呈现阶段性特征：

第一阶段（1-3月份），市场或将面临供需两端的压力。但春节期间检修企业或有增加，节后供应压力或有缓解。关注春节累库情况及节后需求恢复进度。市场价格有小幅回落预期，但空间比较有限。

二季度（4-6月份），随着下游生产活动完全恢复正常，刚性需求提供基础支撑。同时，上游玉米价格可能因基层余粮减少及种植成本等因素出现季节性抬升，为淀粉市场带来关键的成本推动力。此外，6月份逐部分工厂可能安排季节性停机检修，供应压力将得到阶段性缓解。在上述因素共同作用下，玉米淀粉价格有望脱离底部，价格整体小幅上移，呈现温和修复态势。

三季度（7-9月份），夏季淀粉糖需求高峰将显著拉动淀粉糖需求，为市场注入最强动力。但民用市场需求将减弱，两者一增一减形成互补局面。7-8月份属于检修高峰期，若叠国内新作玉米尚未上市、陈粮成本高企的压力，原料成本支撑将最为坚挺。

四季度（10-12月），随新季玉米大量上市，原料市场供应转向宽松，成本端对玉米淀粉价格的支撑力度或将松动。此阶段，需求处于较旺盛阶段，需求将由弱转强，淀粉工厂在高利润及需求回升刺激下保持较高开工率，多方博弈状态下，玉米淀粉价格波动或较为有限。

年报详情：

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