GSK 2025：全年营收超 420 亿美元，肿瘤产品增长 43%

2 月 4 日，葛兰素史克（GSK）发布 2025 年财报，全年营收 326.67 亿英镑（427.94 亿美元），同比增长 7%（按固定汇率计算，下同）。研发投入 75.25 亿英镑（ 98.58 亿美元），同比增长 19%。

来源：GSK 官网，下同

GSK 的业务主要分为特药（Specialty Medicines）、疫苗（Vaccines）以及普药（General Medicines）三个版块，2025 年分别贡献了 134.74 亿英镑（176.51 亿美元，+17%）、91.57 亿英镑（119.96 亿美元，2%）、100.36 亿英镑（131.47 亿美元，-1%）的业绩收入。

肿瘤板块增长迅猛

HIV 产品持续增长

具体来说，特药方面，GSK 在HIV、呼吸/免疫和肿瘤疾病领域分别斩获了76.87 亿英镑（+11%）、38.10 亿英镑（+18%）、19.77 亿英镑（+43%），其中肿瘤板块增长迅猛，已经成为 GSK 业绩新的增长点。

肿瘤领域，骨髓纤维化贫血患者药物 Ojjaara/Omjjara（莫洛昔尼）、PD-1 单抗 Jemperli（Dostarlimab）、PARP 抑制剂 Zejula（尼拉帕利）三款产品 2025 年销售额分别是5.54亿英镑（+60%）、8.61亿英镑（+89%）、5.57亿英镑（-4%）。

呼吸/免疫领域，Nucala （美泊利珠单抗）和 Benlysta（贝利尤单抗）分别为 GSK 贡献了20.08 亿英镑（+15%）和 17.73 亿英镑（+22%）的销售额。

HIV 领域，GSK 手握长效产品，销售额持续增长。Cabenuva（卡替拉韦+利匹韦林）在 2025 年销售额达到了 14.02 亿英镑，增长了 42%，主要得益于美国和欧洲地区患者需求的强劲增长；Apretude （卡替拉韦）与 2024 年相比增长了 62% 至 4.39 亿英镑；Dovato （多替拉韦+拉米夫定）是 HIV 产品线中规模最大的产品，在 2025 年斩获了 26.78 亿英镑，同比增长 22%。

疫苗方面，重组带状疱疹疫苗 Shingrix 、RSV 疫苗 Arexvy、脑膜炎疫苗 Meningitis（包括 Bexsero 和 Menveo ）实现同比增长，销售额分别为35.58 亿英镑（+8%）、5.93亿英镑（+2%）、315.83 亿英镑（+12%）。

BD 交易加速

预计 2031 年销售额超 400 亿英镑

近两年，为弥补制药业务疲软的影响，GSK 在交易并购方面频频发力。Insight 数据库显示，自 2025 年起，GSK共达成了 15 笔医药交易，包括 125 亿美元引进恒瑞一款核心药物和 11 个早期项目的全球权益、22 亿美元收购 RAPT 获得预防食物过敏的 Ozureprubart、收购一款 MASH 新药 Efimosfermin alfa 等。

2026 年，GSK 预计有2 款新产品斩获监管机构批准，分别是有望成为治疗慢性乙型肝炎的首创药物的 Bepirovirsen，以及首个用于治疗复杂性尿路感染的口服药物 Tebipenem。

展望未来，GSK 预计 2026 年营业额增长 3% 至 5%；核心营业利润增长 7% 至 9%；核心每股收益增长 7% 至 9%；预计到 2031 年销售额将超过 400 亿英镑。

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