碳化硅衬底跌近30%！天岳先进2025年预亏超2亿

天岳先进

天岳先进材料科技股份有限公司成立于2010年，是国内较早从事碳化硅衬底材料研发与产业化的企业之一。公司于2022年在科创板上市，近年来持续加大在大尺寸碳化硅衬底领域的研发和产能投入。随着碳化硅产业链竞争加剧，公司经营表现逐步受到行业周期变化影响，2025年业绩预告成为市场关注焦点。

2026年1月26日，天岳先进发布2025年度业绩预告，预计全年实现营业收入约14.5亿元至15亿元，归属于上市公司股东的净利润预计为亏损1.85亿元至2.25亿元。

这是公司在2024年实现盈利后，首次出现年度层面的业绩由盈转亏。该预告披露后，引发市场对碳化硅衬底行业价格走势及企业经营环境变化的集中关注。

该业绩变化发生在碳化硅衬底价格持续下行、行业产能集中释放的背景之下，也折射出产业链上游企业在新一轮周期中的现实处境。

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碳化硅衬底价格持续下行传导经营压力

自2024年起，全球碳化硅衬底市场价格进入明显调整阶段。以应用最广泛的6英寸碳化硅衬底为例，市场报价在一年内出现较大幅度下滑。

相关行业数据显示，2024年全年6英寸衬底价格跌幅接近30%，部分时间段价格已接近国内厂商平均制造成本区间。作为碳化硅产业链的上游核心环节，衬底价格变化对整个产业链成本结构具有明显传导效应。

价格下行的背景，与前期集中扩产密切相关。过去数年，在新能源汽车、充电设施及工业电源需求快速增长预期推动下，全球多家厂商加快碳化硅衬底项目建设。

至2024年前后，新增产能逐步释放，市场供给增速明显高于需求增速，价格调整随之出现。在需求端，新能源汽车市场增速阶段性放缓，车企对碳化硅器件采购节奏趋于谨慎，也间接影响了上游衬底的出货节奏。

在此背景下，衬底企业面临销售单价下降、库存价值调整等多重压力。衬底作为成本占比较高的材料，其价格变动不仅影响企业收入规模，也对资产减值、存货管理等财务项目形成影响。这一行业性变化，为2025年多家碳化硅相关企业的经营结果奠定了共同背景。

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销量增长叠加降价策略影响收入结构

从天岳先进披露的信息来看，2025年公司碳化硅衬底产品整体出货量保持增长态势，但营业收入同比出现下降。

这一变化与产品销售价格调整直接相关。随着市场竞争加剧，行业内企业普遍通过价格策略维持客户合作关系，天岳先进在此过程中亦对部分产品价格进行下调，以适应市场环境变化。

在价格下降的情况下，销量增长未能完全对冲单价下行对收入的影响，使得公司全年营业收入规模较上年有所回落。

公司产品结构仍处于调整过程中，高附加值产品占比尚未完全抵消基础产品价格下行的影响。从市场格局来看，碳化硅衬底领域的竞争已由早期供给不足阶段转向以成本、良率和稳定交付能力为核心的综合竞争阶段。

此外，天岳先进在全球导电型碳化硅衬底市场中仍保持较高市场份额，但市场份额的维持更多依赖于价格与交付能力的综合平衡。

在行业整体价格中枢下移的背景下，即便维持较高出货规模，盈利空间仍受到明显压缩。这种量价关系变化，成为公司2025年经营表现变化的重要组成部分。

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因素叠加影响利润

在收入承压的同时，天岳先进的成本端仍维持较高投入水平。作为技术密集型材料企业，公司持续推进8英寸及12英寸碳化硅衬底研发和量产相关工作。

2025年，公司研发费用同比保持增长，用于晶体生长工艺优化、大尺寸衬底缺陷控制及相关设备适配。这类投入在短期内增加费用支出，但尚未完全转化为规模化收益。

除研发投入外，公司在市场拓展过程中产生的销售费用亦有所增加，主要用于新应用领域客户对接、样品验证及海外市场维护。

部分历史事项对当期损益产生影响。公司在涉税事项自查中补缴以前年度税款及滞纳金，该部分金额一次性计入2025年度损益，对净利润形成直接影响。

在外部环境方面，汇率波动导致的汇兑损失，以及衬底价格下行引发的存货资产减值，也对公司利润表现产生叠加影响。多重因素共同作用下，天岳先进2025年度出现归母净利润和扣非净利润同比明显下降，形成由盈转亏的结果。