连吃两个跌停板！黄金股ETF上演“过山车”行情，后续如何投资

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

国际金价的剧烈波动传导至国内黄金ETF上，在过去一周里同步上演了“过山车”行情。

“从来没有想到ETF产品也能出现跌停，而且连续两个交易日都是集合竞价百万手级别跌停封单，根本没法卖出。好在我持有的黄金股ETF在1月30日冲高回落之际就清仓了，如果多放两天，盈利至少回撤25%。虽然我对黄金走势长期看好，但是短期与黄金挂钩的ETF产品波动还是会比较大，先看一段时间再说。”2月3日，上海投资者韩婷（化名）告诉《华夏时报》记者。

1月29日—2月2日，伦敦现货黄金从5598美元/盎司顶峰急剧下挫最低跌至4402美元/盎司；纽约期货黄金从最高5626美元/盎司最低跌至4423美元/盎司，三个交易日超过1000美元的跌幅让全球见证了新的“历史”，数十万杠杆交易者因此而爆仓。而在国内资本市场上，这三个交易日A股黄金开采板块同样出现集体跌停，与之挂钩的6只黄金股ETF产品也未能幸免，三日跌幅超过20%。

黄金主题ETF集体下挫

在市场人士看来，“涨多了会跌，跌多了会反弹”这一市场铁律在黄金主题ETF上同样适用。

1月28日，国泰基金黄金股票ETF（517400）涨10%，华安基金黄金股ETF（159321）涨9.93%，工银瑞信黄金股ETF（159315）涨9.67%，永赢基金黄金股ETF（517520）涨9.99%，华夏基金黄金股ETF（159562）涨9.25%，平安基金黄金股ETF（159322）涨10.02%；到了1月29日，上述六只黄金股ETF早盘一致以接近涨停冲高，收盘则小幅微涨；但是到了1月30日和2月2日，则无一例外的“连吃”两个跌停板，直至2月3日才止跌回稳，收盘涨幅均在4%区间。

Wind最新数据显示，截至2月3日，六只黄金股票ETF缩水超过600亿元，以规模最大的华安黄金ETF估算当前的规模仅为1360亿元，比最高峰降低了超过200亿元。

“贵金属价格高台跳水，黄金股同样迎来暴击，全市场黄金ETF亦遭受重创。直接诱因是特朗普提名美联储前任理事沃什基本尘埃落定，但由于沃什一向被市场视作鹰派，带动美元走强，对金价形成压制。真正的主因是国际金价上行速度过快，叠加市场严重超买，引发资金获利了结离场；另外杠杆资金此前加速做多黄金，让全球做空力量看到巨大的机会，趁美国和伊朗战争危机缓解的势头一举暴打多头。”对此，国内一家头部研究机构高级副总监瞿瑞接受《华夏时报》采访时分析。

持同样观点的还有上海一家大型期货公司资深研究员黄柳楠，他告诉本报记者，本次金价回调导火索是特朗普公布美联储主席人选，但更核心的原因在于前期板块上涨过快过急，黄金、白银等品种短期累计涨幅巨大，交易拥挤度与波动率均升至历史高位，积累了丰厚的获利盘，技术性调整与获利了结压力内在。同时，高杠杆交易盘的集中平仓以及交易所上调保证金比例等监管风控措施，加剧了市场“多杀多”的踩踏效应。

“拉长时间维度看，黄金股ETF下跌也在意料之中，从2025年开始，黄金股ETF的涨幅远远超过大盘指数和其他宽基指数产品，在过去一年里，黄金股ETF涨幅均接近或达到一倍；2026开年以来，一个月内又上涨接近30%。以盈利了结的时间点判断，春节到来之前显然是一个很好的档口。但是对投资者而言，什么时候进场才是最为关键的，如果是去年就买了黄金股ETF，那么现在的下跌对他们来说几乎没什么影响，顶多只是抹去了部分盈利；真正受到冲击的是今年在高点建仓买入的投资者，那么前几天的跌停潮对其投资心态影响肯定比较大。”黄柳楠称。

不能以炒股心态认购ETF

事实上，由于品种稀少，黄金股ETF自问世以来就一直受到投资者的追捧，6只ETF产品也为持有人创造了丰厚的回报，如华夏基金黄金股ETF（159562）业绩比较基准为中证沪深港黄金产业股票指数收益率，自2024年1月成立以来回报高达187.72%，年均回报达到一倍。当下的回撤是否会影响投资者的情绪，颇受关注。

对此，国诚咨询高级投顾丁丽丽2月4日对《华夏时报》记者分析，在黄金主题ETF产品投资上遭受损失的投资者比例应该是比较少的，除非是新入场者。

“上周认购黄金主题ETF没及时卖出免不了出现浮亏，但是作为投资ETF类产品的投资者，本身应该具备中长期投资的心态，ETF不是股票，所以不能像买股票那样去期待天天大涨，当前的净值波动应视为短期现象；从另外一面讲，国际黄金走势也不可能一直剧烈波动，否则就成为高风险投机资产。对于投资者来说，理性看待投资结果，愿意承担投资策略，尤其是ETF产品，不要以一时的盈亏就产生割肉的想法，买ETF本身就是求稳健，经历过大幅涨幅仍能保持较好的投资心态是最重要的，当然投资本身就是量力而行，尤其是中小投资者，不能盲目借钱入市或加杠杆入市。”丁丽丽表示。

黄柳楠则针对市场上三类投资者提出建议，认购黄金主题ETF的投资者该不该割肉，没有统一答案，需根据自身持仓成本、资金性质和风险承受力对号入座。

“短期追高者应止损，如果是在黄金暴涨末期跟风买入，资金又是短期急用的如房租、生活费等，且浮亏可能已超10%—20%，那么核心问题是追高者在用短期资金赌高波动资产，硬扛可能影响正常生活，及时止损才是控制风险；长期配置者不必恐慌，如果你在相对低位布局，投入的是闲钱，浮亏又不大，那么短期回调更多是情绪释放，反而可能是分批加仓摊薄成本的机会；加杠杆持仓需要立即减仓，如果使用了杠杆如交易延期合约，浮亏扩大且面临强平风险，那么杠杆会放大亏损。即使后续反弹，爆仓也将错失机会，优先保住本金。”黄柳楠称。

值得一提的是，尽管ETF近期波动加大，但也有券商看好该领域配置。平安证券最新发布研报表示，在波动率加速抬升背景下，金价短期或仍将呈现宽幅震荡走势。但长期来看，美国债务问题未解，美元信用走弱的主线未现拐点，黄金长期走势难言见顶。短期企稳后，金价中枢或仍将抬升。海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。长期来看特朗普上任后，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，持续看好黄金中长期走势。投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局，关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金主题ETF。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳