标签褪色业绩承压：千禾味业的“零添加”退潮与突围之战

当《食品安全国家标准预包装食品标签通则》（GB7718—2025）的“紧箍咒”落地，曾凭借“零添加”概念跻身调味品行业头部阵营的千禾味业，正遭遇成立以来最严峻的转型考验。2025年前三季度，公司营收同比下滑13.17%至19.87亿元，归母净利润降幅高达26.13%至2.6亿元，核心盈利指标双双承压；叠加蒸鱼豉油包装涉诉、行业竞争加剧等多重挑战，创始人伍超群面临着“再造一个千禾”的艰巨命题。在“零添加”标签逐渐退出历史舞台的行业变革中，这家依赖概念营销崛起的企业，正被迫从“标签红利”转向“品质突围”的新赛道。

“零添加”概念的退潮是千禾味业业绩下滑的直接导火索。自2025年国家卫生健康委员会与市场监管总局联合发布新标准，明确禁止预包装食品使用“不添加”“零添加”等强调性用语后，持续两年的政策过渡期已开启行业洗牌。对于长期将“零添加”作为核心营销卖点的千禾味业而言，这一政策直接冲击了其品牌定位与产品溢价逻辑。数据显示，零添加概念商品数量从2022年二季度的超300种激增至2024年四季度的超800种，过度拥挤的赛道本已让红利逐渐稀释，而新标准的出台更是让千禾的核心竞争力遭遇釜底抽薪。为清理库存，千禾在全国商超启动大规模促销，北京市场原价39.9元的1升装零添加280天酱油降至29.9元，500毫升装380天酱油从29.9元跌至19.9元，部分产品捆绑销售力度堪比“买一送一”，但即便如此，仍难掩终端需求疲软的现实。

业绩数据的滑坡直观反映了市场调整的阵痛。2025年三季报显示，千禾味业单季度营收从一季度的8.31亿元、二季度的13.18亿元，回落至三季度的6.69亿元，第三季度营收同比降幅虽收窄至4.29%，但归母净利润同比仍下滑14.55%至8634.44万元。盈利能力的弱化更为显著，尽管公司通过成本控制将毛利率提升3.34个百分点至37.41%，但净利率却同比大幅减少14.93个百分点至13.07%，核心原因在于销售费用的刚性增长——报告期内三费合计达3.72亿元，占营收比重攀升至18.73%，较上年同期大幅增长17.15个百分点，反映出公司在失去“零添加”营销抓手后，需通过更大力度的市场投入维持份额。雪上加霜的是，有息负债从2024年同期的1.52亿元增至2.45亿元，增长61.65%，债务压力与盈利下滑形成双重挤压。

在业绩承压的同时，股东分红与经营投入的反差引发市场关注。2025年上半年，千禾味业实现归母净利润1.73亿元，却推出了超4000万元的分红方案，创始人伍超群通过持股获得可观回报。这一决策在行业转型关键期引发争议：部分投资者认为，公司应将更多资金投入产品研发与渠道升级，而非短期分红；但也有观点指出，截至2025年三季度末，千禾仍持有13.8亿元货币资金，且拟使用9000万元闲置自有资金购买收益凭证，适度分红并未影响其现金流安全。不过，资本市场的反应更为直接，业绩下滑与战略调整的不确定性，让千禾味业的估值承受压力，投资者对其转型成效的观望情绪浓厚。

包装涉诉与产品合规问题进一步暴露了公司的运营短板。千禾味业一款蒸鱼豉油因外观设计涉嫌侵权陷入诉讼，尽管公司已停用涉诉包装，且在售商品外观设计均已获得专利，但此类纠纷仍反映出其在产品合规管理上的疏漏。在消费升级与监管趋严的双重背景下，品牌信任的建立非一日之功，而任何合规风险都可能放大业绩压力下的市场负面情绪，这对正处于品牌形象重塑期的千禾而言，无疑是额外的挑战。

面对多重困境，千禾味业已启动一系列突围动作。在产品端，公司顺应行业趋势，从“零添加”营销转向健康属性强化，加大减盐配方、高附加值原料等方向的研发投入，试图以品质升级替代概念营销；在渠道端，除了线下商超的促销去库存，还在电商平台优化产品组合，通过差异化定价策略吸引价格敏感型消费者；在合规层面，加速推进全产品线包装迭代，确保所有在售商品符合新标准要求，避免政策过渡期内的合规风险。行业分析师指出，千禾的转型方向契合消费逻辑的回归——随着“零添加”伪概念被祛魅，消费者正逐渐聚焦产品本身的营养价值与口感，这为千禾深耕品质提供了契机。

然而，突围之路仍布满荆棘。调味品市场日趋饱和，海天味业、李锦记等传统巨头凭借渠道优势与规模效应稳固份额，新兴品牌则通过细分赛道差异化竞争分流用户，千禾面临“前后夹击”的竞争格局。从行业趋势来看，新标准的实施将加速市场洗牌，那些依赖概念营销、缺乏核心技术的企业将被淘汰，而千禾能否在两年缓冲期内完成从“标签依赖”到“技术驱动”的转型，关键在于研发投入的转化效率与品牌认知的重塑速度。目前来看，公司在减盐、有机等细分领域的布局已初见成效，但尚未形成足以支撑业绩反弹的核心增长点。

千禾味业的困境，是中国调味品行业从“概念营销”向“品质竞争”转型的缩影。“零添加”标签的褪色，虽让企业短期承受业绩压力，但也倒逼行业回归本质。对于伍超群而言，2026年将是决定千禾未来走向的关键一年：若能成功将研发投入转化为产品竞争力，以健康化、差异化产品重建用户信任，同时优化费用结构、提升运营效率，这家企业有望穿越周期；若转型不及预期，在头部企业的挤压与行业洗牌的浪潮中，其市场份额可能进一步萎缩。这场突围战不仅关乎千禾味业的生存发展，也为众多依赖单一概念崛起的消费品企业，提供了关于品牌可持续发展的深刻启示——在监管趋严、消费理性的新时代，唯有品质与创新才是企业的核心护城河。