红相股份三年亏8亿历史问题待解 1.2亿出售减值收款权回笼资金减压

长江商报消息面对沉重的历史包袱与持续的经营压力，红相股份（300427.SZ）正试图通过资产处置奋力自救。

2月2日晚间，红相股份披露资产出售计划。公司拟以1.2亿元的价格，转让一笔账面价值约2.05亿元、已累计计提减值准备超1亿元的涉光伏项目收款权。

长江商报记者注意到，本次交易源自两年前红相股份一笔资产剥离。通过处置此笔已大幅减值的收款权，红相股份不仅旨在解决特定债权的回收难题，更是其回笼资金、优化资产结构以改善资产质量的关键一步。

日前，红相股份发布业绩预告。2025年，公司预计将实现营业收入7亿元至7.5亿元，同比增长10.25%至18.13%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）亏损1300万元至2600万元，扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）亏损4900万元至6200万元。至此，红相股份已连续三年亏损，归母净利润亏损额累计超过8亿元。

拟出售的收款权累计减值准备1.04亿

红相股份本次资产出售与两年前的一笔交易相关。

长江商报记者注意到，2023年10月，红相股份曾公开挂牌转让全资子公司卧龙电气银川变压器有限公司（以下简称 “银川变压器”）100%股权，以优化公司的业务结构和资产结构，改善公司资产质量和财务状况。

彼时，为了顺利推进本次挂牌转让工作，并有效解决上市公司与银川变压器之间的非经营性往来款项，银川变压器在江苏如皋地区开展的分布式光伏发电EPC承包业务（以下简称“如皋项目”）相关债权债务及用于冲抵债权收购款的应付股利不在挂牌出售资产范围之内。

具体方式为红相股份收购银川变压器如皋项目截至2023年7月31日对相关发包人享有的债权并承担相应债务，并以银川变压器对公司的剩余应付股利冲抵相应债权收购款。上述如皋项目相关债权收购与债务承担的交易中，该收款权购买作价2.58亿元。

然而，受光伏电站建设成本持续下行，新建电站度电成本下降的影响，2023年以来新建分布式光伏电站的自用电价呈下降趋势。此外，宏观经济环境造成部分企业经营困难，部分业主经营困难导致破产或资金紧张，电站的可变现价值逐年下降。

截至2024年12月31日，该收款权的账面价值为2.34亿元，减值准备6660万元。截至2025年12月31日，该收款权的账面价值为2.05亿元，按此次处置价格及考虑相应处置费用后，红相股份经初步测算预计在2025年度报告期内对该收款权计提减值损失约3700万元，累计减值准备合计约1.04亿元。

基于上述背景，红相股份启动了对此部分债权的出售。根据红相股份2月2日晚披露的出售计划，公司拟在项目公司完成股权架构调整，南通瀚蓝新能源有限公司（以下简称“南通瀚蓝”）持有各项目公司100%股权的前提下，通过包括但不限于收购南通瀚蓝全部股权、认缴南通瀚蓝新增注册资本等一种或多种方式，成为南通瀚蓝持股100%股东，且南通瀚蓝、项目公司处理完毕与上市公司的债权债务关系后，再将上市公司届时所持南通瀚蓝100%股权转让给福建闽高。

本次交易中，红相股份向福建闽高转让南通瀚蓝100%的股权，转让总价款为1.2亿元。

作为本次交易的受让方，福建闽高拟以自有或自筹资金支付股权转让款。数据显示，2024年福建闽高营业收入为2亿元，净利润为1458.59万元。截至2024年末，福建闽高资产总额2.33亿元，净资产1.04亿元。

红相股份还与福建闽高约定，公司有权就本次交易涉及的第三笔、第四笔转让价款支付事项与福建闽高向公证机关申请办理赋予强制执行效力的公证，以进一步保障股权转让款的支付。此外，福建闽高在受让完成标的公司股权后，亦可通过标的股权质押等形式进行融资，进一步夯实履约能力。因此，红相股份董事会认为福建闽高具有履约能力，本次交易风险较小。

营收回温仍连续三年亏损

红相股份持续承压的业绩表现，凸显了其优化资产、回笼资金的紧迫性。

长江商报记者注意到，红相股份于2015年2月在创业板上市。2017年红相股份实施重组，作价16.93亿元收购卧龙变压器100%股权，以及星波通信67.54%股权，在原有电力业务的基础上，实现了在军工和铁路与轨道交通领域的业务布局。

然而，2024年2月，证监会一纸罚单将红相股份连续六年财务造假的行为公之于众，公司被重罚2513万元，公司实控人之一杨成亦被罚2288万元且被采取终身市场禁入措施。卧龙变压器则是红相股份实施财务造假的主体之一，不过2023年红相股份已将卧龙变压器出售。

但受子公司业绩未达预期、商誉减值等多重因素拖累，红相股份业绩持续承压。2021年公司巨亏6.39亿元，尽管2022年扭亏为盈7578万元，但2023年公司再次陷入亏损。

2023年和2024年，红相股份分别实现营业收入11.54亿元、6.35亿元，同比下降28.74%、44.97%；归母净利润-4.59亿元、-3.53亿元，扣非净利润-5.13亿元、-3.63亿元。

日前，红相股份发布业绩预告，公司预计2025年的营业收入为7亿元至7.5亿元，同比增长约10.25%至18.13%，主要得益于公司持续强化市场拓展，驱动营业收入保持稳健增长，电力板块和通信电子板块营业收入较上年延续增长态势。

同时，红相股份对应收账款、存货及长期资产进行减值测试并确认减值损失，预计计提各项减值损失共计约1.24亿元，较上年同期减少约1.82亿元，主要是上年同期的资产减值损失包括公司计提的子公司星波通信的商誉减值1.55亿元。

此外，2025年，经公司自查，公司及下属子公司补缴税款及滞纳金共计约1235万元。

受上述因素影响，2025年，红相股份预计归母净利润亏损1300万元至2600万元，扣非净利润亏损4900万元至6200万元。至此，红相股份连续三年业绩亏损，归母净利润亏损额累计超过8亿元，但亏损幅度已明显收窄。

而本次交易，红相股份意在通过处理相关债权，优化资产结构。红相股份表示，本次交易有利于公司解决如皋及周边地区分布式光伏项目债权债务历史问题；有利于改善公司资产质量，优化资产结构，有利于公司回笼现金，提升资金使用效率。

●长江商报记者 徐佳