泰康、中邮、工银安盛领衔，57家寿险公司2025年有啥看点？

据《险企高参》统计，截至2月2日，已有57家非上市寿险公司发布2025年第四季度偿付能力报告（已排除未披露机构，如百年人寿、国华人寿、信泰人寿、鼎诚人寿等）。

整体表现上，2025年非上市寿险保险业务收入重回正增长。虽然2025年初之际，行业曾陷入保费负增长境地，但后续探底回暖迅速，总体保费得以正增长。不可否认，会计准则仍是影响业绩报表的重要因素，净利润反弹、投资水平上升，净资产下滑，都和准则切换有关。

若从机构类别上看，除了银行系险企持续增长外，合资机构亦发力明显，本土原生寿险公司压力不小。

文末有总表

57家非上市寿险机构保费增长11.46%

中邮、工银安盛等五家银行系包揽第二至第六

2025年57家非上市寿险公司保险业务收入11990.61亿元，同比增长11.46%。

格局上，泰康人寿、中邮人寿、工银安盛人寿、建信人寿、农银人寿、招商信诺人寿、中意人寿、中宏人寿、中美联泰大都会人寿、中信保诚人寿排在前十。泰康人寿依旧稳居第一，它之下的9家机构不是银行系险企，就是有外资“血统”。

成长能力上，42家机构保持保费增长态势，其中新华养老、恒安标准养老、三峡人寿、小康人寿、复星联合健康5家机构超过50%，不过这5家公司的高增长主要是由于2024年收入规模基数较小。此外，负增长有达到15家，包括幸福人寿、瑞泰人寿、东吴人寿、民生人寿等。

再看在全部机构当中的排位变化，国民养老、中荷人寿、中美联泰大都会、海保人寿、农银人寿、中英人寿等17家公司排名上升，其中尤其以养老险公司、合资公司、银行系险企发力明显。

合计盈利666亿，7家机构扭亏为盈

57家非上市寿险公司合计净利润665.82亿元，同比增长165.55%。47家公司净利润为正，10家机构处于亏损状态。

净利润大于10亿的公司中，依旧是银行系、合资保司表现突出，合资机构达到6家，包括工银安盛人寿、中信保诚人寿、招商信诺人寿、中意人寿等。

亏损的企业中，大部分机构相较去年同期亏损收窄，而华汇人寿、长生人寿出现亏损扩大情况，国宝人寿是57家公司中唯一一家由盈转亏的公司。

得益于新会计准则实施，权益市场向好，国债收益率企稳回升等因素，大部分非上市寿险公司在净利润方面取得了较好的成绩，20家机构净利增速超过100%，7家机构同比扭亏为盈。

德华安顾人寿、和泰人寿、信美人寿相互、小康人寿、中邮人寿、汇丰人寿6家公司净利润出现下降。

投资水平全线上升，56家超过3%

去年，57家非上市寿险公司投资收益率的简单平均值为4.65%，较2024年增加0.35个百分点。综合投资收益率简单平均值则下降巨大，较2024年下降5.99个百分点，为2.96%。

对此，业内人士表示：新准则要求，分类为FVOCI的权益资产、传统准则下的可供出售金融资产，其公允价值变动仅计入其他综合收益，不影响当期投资收益，浮亏只会单向压制综合投资收益率，不会同步影响常规投资收益率。叠加 2025 年险企普遍调整投资策略，加大高股息资产、高票息固收产品的配置，进一步抬升了投资收益率。

整体来看，有19家公司投资收益率超过5%，包括君龙人寿、小康人寿、北京人寿、信美人寿相互、德华安顾人寿、财信吉祥人寿等，4%-5%的有22家，3%-4%的有15家，仅华汇人寿一家的投资收益率、综合投资收益率均为负值。剔除华汇人寿后，2025年56家机构的投资收益率全部超过3%，而2024年低于3%的有7家。

投资收益率的变化有所分化，君龙人寿、海保人寿、中信保诚人寿、大家养老、德华安顾人寿同比增长超过2个百分点；中英人寿、长生人寿则同比降低超过2个百分点；此外，中荷人寿、中银三星人寿、复星联合健康、瑞泰人寿、恒安标准人寿、东吴人寿等均下降超过1个百分点。

另外，由于会计准则切换，绝大部分企业的综合投资收益率出现下降。仅君龙人寿、华贵人寿、长城人寿、中华联合人寿、小康人寿的综合投资收益率同比增加。

净资产普遍下滑，一家资不抵债

和前面的保费、净利、投资等向好的态势对比，寿险公司的净资产下滑明显，核心原因还是准则切换。据统计，57家保司净资产合计为4388.89亿元，与2024年末相比下降了2.24%。

格局上，仅泰康人寿一家净资产过千万，达到1328.74亿元，占到57家公司净资产总额的三分之一。中邮人寿、工银安盛人寿是唯二俩家过200亿的公司。值得一提的，长生人寿净资产为-2.26亿元，已进入资不抵债的情况。

超半数的公司净资产下降，其中22家公司净资产上升，35家公司净资产下滑。净资产增长较多的公司中，国联人寿、中邮人寿、德华安顾人寿、三峡人寿、中意人寿、华贵人寿、弘康人寿、海保人寿等全部翻倍，他们当中有不少在去年完成增资，如国联人寿增资25.586 亿元，中邮人寿增资39.8 亿元，德华安顾人寿增资15.45 亿元，三峡人寿增资14.95 亿元，华贵人寿增资6.15 亿元，海保人寿增资8 亿元。

中银三星、中荷人寿、北大方正人寿、瑞泰人寿（耆卫人寿保险(南非)有限公司持股50%）、恒安标准人寿、复星保德信人寿、东方嘉富人寿、光大永明人寿净资产下滑较大，还都是合资公司。

与净资产反衬的是，总资产表现很好，57家公司总资产合计为75470.96亿元，较2024年增长12.41%。仅三峡人寿、华汇人寿总资产下滑，其余55家全部增长。

一家偿付能力低于监管要求

另有一家评级为C

2025年，各保司偿付能力充足率虽有下降，不过基本正常区间。监管要求，核心偿付能力充足率不得低于50%，综合偿付能力充足率不得低于100%。

有几家机构的核心、综合偿付能力充足率均处于低位，例如光大永明人寿、北大方正人寿、中华联合人寿、幸福人寿等。值得一提的是，长生人寿综合偿付能力充足率为79.7%，低于监管要求的100%。

部分企业核心偿付能力充足率环比上升，有些是因为业务下降，有些是因为资本补充，整体表现良好。

风险综合评级方面，19家获A级以上评级，34或B、BB、BBB评级，华汇人寿评级为C。

总表：

2025年57家非上市寿险公司对比 单位：亿元

本文源自：险企高参

作者：空流霜