石化盘前速递 | 供给阶段性收紧，石化盈利与估值修复可期，聚焦石化ETF （159731）布局空间

【市场复盘】

截至2026年2月3日15:00，中证石化产业指数(H11057)强势上涨2.89%，成分股藏格矿业上涨6.76%，华鲁恒升上涨6.17%，光威复材上涨5.94%，亚钾国际，等个股跟涨。石化ETF(159731)上涨2.87%，最新价报1元。

【热点要闻】

1. 中国原油周度数据出炉，原油到港库存去库2.48百万桶至201.25百万桶，环比去库1.22%；汽油商业库存累库1.09百万桶至95.06百万桶，环比累库1.16%；柴油商业库存累库0.69百万桶至96.94百万桶，环比累库0.72%；总成品油商业库存累库1.78百万桶至192.00百万桶，环比累库0.94%。

2. 供给阶段性收紧叠加成本支撑，三羟甲基丙烷（TMP）价格上涨。供给端，据隆众资讯，上周宁夏地区装置突发减产，叠加河北地区装置检修，整体开工率下滑，行业有效供应量出现缺口；需求端，下游行业节前备货处于收尾阶段；成本端，核心原料正丁醛价格上涨，提供成本支撑。据百川盈孚，截至2026年1月30日，TMP价格为10150元/吨，周环比上涨12.2%；正丁醛价格为6200元/吨，周环比上涨10.7%，两周涨幅18.1%。据隆众资讯统计，TMP国内总产能约23.5万吨，其中6万吨处于停车或检修状态，影响产能占比约26%，供给收缩推动价格上涨。

3. 据生态环境部官网1月26日发布文章，近日，生态环境部会同国家履行汞公约工作协调组有关部门联合发布了《关于发布含汞电池等12种添汞产品和使用含汞催化剂生产聚氨酯工艺管控要求的公告》，固体废物与化学品司有关负责同志回答了记者提问，其中提及“目前我国已顺利实现聚氯乙烯行业“2020年单位产品用汞量较2010年减半”的履约目标，但仍需在无汞催化剂技术和经济可行性方面尽快实现突破……聚焦无汞催化剂研发攻关等关键环节，加大政策支持与技术创新引导力度，加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型”。

【机构观点】

兴业证券认为，2026年化工行业将迎来周期复苏与产业升级的双重机遇。化工品底部区间运行已达三年，行业在建工程增速持续下滑，新产能投放接近尾声。展望2026年，“十五五”开局之年国内稳增长政策有望发力，美联储进入降息周期，化工品传统需求有望温和复苏；“反内卷”浪潮的助推下，周期拐点有望加速来临，具备全球竞争优势的化工核心资产有望迎来盈利与估值修复。

【热门ETF】

石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑。不仅能分享下游化工品的利润修复，此外通过高配“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值，在油价上行周期具备更强的业绩韧性。

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