新东方和好未来的财报，已经指明了教培的未来重心

近期，新东方和好未来两家教育“巨头”相继发布了新一季度的财报：

新东方2026财年第二季度（截至2025年11月30日止）显示，净营收达到11.914亿美元，同比增长14.7%；经营利润为6630万美元，同比大幅增长244.4%；归母净利润4545万美元，同比增长42.34%。

好未来2026财年第三季度（截至2025年11月30日止）显示，净营收为7.70亿美元，同比增长27%；归母净利润为1.31亿美元，同比增长466.1%，更是迎来爆发式增长。

两家公司虽然业绩都有了显著改善，但是在增长动力、核心战略上各有侧重。此次，校长邦就带大家解读下两家公司最新财报的异同点，或许能帮助大家把握未来教培行业的走向。

-01-新东方：主走“稳健多元化”路线

新东方的增长更加多元均衡。

其核心教育业务基本盘稳固——新教育业务实现了21.6%的同比增长，相比上季度15.3%的同比增长率，有了不小的提升。非学科类辅导业务课程在本季度吸引约105.8万名学生参与。

在守住教育核心的同时，新东方向电商、文旅等领域拓展。

新东方首席执行官周成刚表示，东方甄选的自有品牌产品矩阵已增至801个SPU，也为利润增长带来了贡献，接下来还会启动线下渠道扩张。

文旅方面更是有多点突破：新东方目前已在全国55个城市经营面向K12学生和大学生的游学及研习营业务，同时还在海南、云南、广西等地布局了30多个中老年人康养旅居社区，前不久还开设了“北京退休俱乐部”。

不过，新东方的海外留学业务承受着不小的增长压力——出国考试准备业务的收入同比增长约4.1%，相比上季度1%的增长有了一定恢复，但出国咨询业务收入同比下降约3%。

接下来，出于缩减成本开支的原因，留学中介和考培业务板块将会合并。

-02-好未来：资源高度集中于“AI+教育硬件”赛道

相比新东方的业务多元化，好未来的增长驱动力，主要来源于两大板块——学习服务（以线上、线下课程为主）和学习硬件（以学习机为主）。

“学习服务”业务，也就是教育业务基本盘，转型成功且发展稳固——现在的课程已经从K12学科培训为主，转型为以编程、人文美育、科学思维为核心的素质教育。

2026财年第三季度，好未来线下小班课在客单价基本稳定的情况下，招生人数增加，因此收入也同比增长。财报电话会透露，小班课的续报率在80%左右。线上素养课程收入也同比增长。

而学习硬件业务，也就是以学习机为主的智能硬件产品售卖，是好未来更为核心的“第二增长曲线”。

在第三季度，学习设备业务的收入和销售均实现了同比增长，在“双11”大促期间，销售业绩的表现符合预期。而且用户黏性强，周活跃率约80%，日均使用时长约1小时；设备平均客单价低于4000元，能覆盖到更广泛的消费群体。

好未来自“双减”转型后，一直将资源高度集中于“教育+AI硬件”这一赛道——推出多款学而思学习机，自研“九章”大模型，在年初的2026CES展会上，还展示了最新自研的AI玩具。财报电话会上还透露，公司计划扩充智能硬件种类，延伸除了家庭学习以外的更多使用场景。

然而，财报显示，以学习机为代表的内容解决方案业务，仍处于战略性亏损阶段。

好未来试图通过AI技术构建深度的竞争壁垒，但如今AI教育硬件市场的价格战和同质化竞争也是异常激烈，这意味着好未来需要持续进行重投入。

好未来预测，2026财政年度下半年的同比增长率会低于上半年，原因就是学习设备业务的增速进入到自然回落期。

如何在激烈的红海市场中，让亏损的学习设备业务尽快实现盈利，是好未来接下来面对的主要挑战。

-03-节流、利润、现金，未来教培值得重视的3大关键词

虽然两家公司的增长亮点各有不同，但是此次财报中，它们的增长都有一个共同点——

就是保持营收增长的同时，无论是经营利润还是归母净利润都迎来了超大幅度的增长。

尤其是好未来，经营利润为9312.3万美元，而上年同期经营亏损为1743.2万美元，扭亏为盈；归属于好未来的净利润为1.31亿美元，相比上年同期的2306.9万美元，同比增长高达466.1%。

而这一切，都要得益于两个字——“节流”。这也是未来教培行业的一大关键词。

新东方2026财年第二季度的销售与营销费用同比下降1.1%，而好未来2026财年第三季度的销售与营销费用更是同比下降了2.8%。

新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉提到，在营收增长加速之际，还能实现Non GAAP经营利润率显著的同比提升，就是得益于教育业务中【运营效率的优化】和【资源使用率的提高】。

而留学中介和考培业务板块的合并，也正是出于缩减成本开支的考量。之后公司还会继续深化各业务的成本和效率管控。

而好未来同样也表示，该季度净利润会迅猛增长，主要就是因为销售和营销费用的下降，所有业务线都进行了严格的成本管理——学习设备业务的在线营销和品牌费用减少了，在线学习计划的营销支出也降低了，包括学习中心网络的扩张也非常谨慎，一定是和业务增速相匹配。

再来看一个更硬核的指标，经营现金流。这反映了公司手里有多少真金白银，直接影响了公司还能“活”多久。

两家公司的现金储备都非常充裕。2026财年第二季度，新东方的经营现金流为3.235亿美元，同比增长168.23%；2026财年第三季度，好未来的经营现金流为5.267亿美元，由负转正。

新东方和好未来的策略和现状，已经给教培行业指明了未来经营的方向——节流是必须干的事儿，利润是更重要的事儿，现金才是生存的“硬道理”。

即便是教育“巨头”，在遇冷的大环境下，也不得不放慢扩张脚步，缩减开支，能省则省。而且相比规模和营收，它们都更务实地看重利润和现金流的增长，毕竟这才是和“生死存亡”息息相关的指标。

相信新东方和好未来财报中透露出来的经营信息，能为教培同行未来发展的重点，指明一些方向。