科创丨国内第二大智能汽车SoC厂商IPO，冲击边缘AI芯片第一股

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前言：

当智能汽车进入算力定义车型的下半场，真正的战场，已经从整车品牌，转移到了芯片。

近日，爱芯元智半导体股份有限公司通过港交所聆讯，有望成为[中国边缘AI芯片第一股]。

作者| 方文三

图片来源 |网 络

从智能汽车SoC到边缘AI

智能汽车SoC已经不再只是车用芯片，智能汽车的计算架构正在经历三个根本性转变。

①从分布式ECU→中央计算+区域控制，这意味着SoC不再是功能芯片，而是系统级算力枢纽。

②从规则算法→AI原生负载，感知、决策、交互被模型接管；CNN→Transformer→多模态模型，算力利用率、内存带宽、能效比成为核心指标。

③从功能安全→持续进化，OTA成为常态，芯片生命周期被拉长到8-10年，软件定义能力开始反向决定芯片价值。

在这三点叠加之下，智能汽车SoC本质上已经演化为一个车规级的边缘AI计算平台。

智能汽车只是边缘AI的第一个规模化落点，边缘AI的本质是在靠近数据源的地方完成高实时性、高可靠性的AI计算。

而智能汽车具备天然优势，数据密度极高、实时性要求极端、单机算力价值巨大，所以它成为边缘AI的[第一战场]，但绝不是终局。

一旦芯片能力被验证，外延空间会被迅速打开。从技术栈角度看，车规级SoC在可靠性、能效、安全性上的要求，远高于大多数边缘场景。

一旦在汽车中被验证，向外扩展反而是[降维打击]，潜在外延包括工业机器人、高端工业视觉、智能交通、边缘服务器等。

这正是[边缘AI芯片第一股]这个叙事真正的价值所在，它不是在讲当下，而是在讲[可复制的未来]。

构建[感知+计算+开发]闭环壁垒

2019年5月，清华大学校友、前紫光展锐CTO仇肖莘创办爱芯元智，确立了专注边缘计算与终端设备AI应用的核心定位。

与单纯的芯片设计商不同，爱芯元智从一开始就致力于构建完整的技术闭环，形成了三大核心技术支柱，构筑起难以复制的竞争壁垒。

作为全球首款实现规模化商用的AI图像信号处理器，爱芯智眸AI-ISP堪称边缘AI的[感知之眼]。

它突破传统ISP依赖固定规则的局限，通过AI算法在像素级别实时优化视觉数据，有效解决夜间、逆光、动态抖动等极端场景下的成像难题。

如果说AI-ISP是[眼睛]，那么爱芯通元混合精度NPU就是边缘AI的[计算之脑]。

这款自研神经网络处理器支持INT4、INT8、INT16等多种精度的动态切换，能根据任务复杂度灵活调整。

这种设计大幅突破了[内存墙]与[热瓶颈]，在相同芯片面积下，每瓦吞吐量较传统GPU架构提升10倍。

可高效适配Transformer、CNN等主流AI架构，甚至能支持DeepSeek、Qwen等国内主流大模型在边缘端的部署。

截至2025年9月30日，公司已独立开发五代SoC AX630A、AX620A、AX650N、AX620E及AX520C系列并实现商业化，累计交付量突破1.65亿颗。

其中视觉终端计算SoC累计出货量超1.57亿颗，广泛应用于检测、交通管理等终端AI推理场景。

多赛道跻身行业前列

在视觉端侧AI推理芯片领域，爱芯元智实现了全球第五、中高端第一的突破。

根据灼识咨询数据，按2024年出货量计算，公司以6.8%的市占率位列全球第五。

而在算力不低于1 TOPS的中高端市场，其市占率高达24.1%，稳居全球首位。

避开中低端价格战，聚焦安防、工业视觉等对性能要求更高的B端市场，用技术溢价替代价格竞争。

智能汽车赛道成为公司增长最快的第二曲线，自2021年切入该领域以来，爱芯元智已推出M55H、M57、M76H三款车规级SoC，分别覆盖L2至L2+级ADAS场景。

M55H作为高性价比一体机方案已实现超十万出货量，M57拿下6项设计订单，M76H则支持LLM运行的行泊一体方案，获得3家Tier1定点。

截至2025年9月30日，公司智能汽车SoC累计出货超51.8万颗，年底更是接近100万颗，按2024年安装量计算，成为中国第二大国产智能驾驶SoC供应商。

该业务2025年前三季度毛利率高达49.5%，显著高于公司整体水平，成为未来盈利提升的关键动力。

在边缘AI推理领域，2023年推出的8850系列SoC采用多芯片级联技术，支持客户积木式堆叠算力，在满足数据隐私需求的同时降低部署门槛。

2024年该系列销量较2023年增长400%，截至2025年9月30日累计出货19.6万颗，公司以12.2%的市占率成为中国第三大边缘AI推理芯片供应商。

2022年至2024年，公司营收从0.50亿元飙升至4.73亿元，复合年增长率达206.8%，2025年前三季度营收同比增至2.69亿元。

其中，智能汽车产品与边缘AI推理产品的销售收入同比增幅均超过250%，正快速成长为新的增长引擎。

明星投资方云集的独角兽

IPO前，公司已获得韦豪创芯、启明创投、沄柏资本、美团、腾讯、联想之星、纪源资本等知名机构，以及多地地方国资的投资。

其中韦豪创芯和启明创投是持股超10%的两大机构投资方。

美团通过北京酷讯科技和深圳龙珠合计持股5.14%，腾讯投资持股2.98%，重庆政府旗下两江投资和重庆产业投资母基金各持股3.29%，联想之星持股1.84%。

有[芯片行业首富]之称的豪威集团创始人虞仁荣也持股1.12%，为公司背书。

2025年4月完成超10亿元C轮融资后，爱芯元智投后估值达到106亿元，成为名副其实的百亿独角兽。

本次IPO中，公司进一步引入豪威集团、雅戈尔、德赛西威、均胜电子等产业方，以及JSC International Investment Fund SPC等地方国资和教育基金会，累计获得1.85亿美元基石投资，彰显了资本市场对边缘AI赛道及公司竞争力的认可。

根据招股书，本次IPO公司计划发行104,915,200股H股，其中香港公开发售10,491,600股，国际发售94,423,600股，以每股28.20港元的发行价计算，募资总额可达29.58亿港元，IPO市值为165.75亿港元。

募集资金将主要用于技术平台优化、研发项目投资、销售扩张、产业链股权投资及营运资金补充。

高增长背后的盈利迷局

尽管业绩与市场地位双丰收，但爱芯元智仍未摆脱AI芯片行业高研发、低毛利、持续亏损的典型困境。

财务数据显示，2022年至2024年，公司经调整净亏损分别为4.44亿元、5.42亿元、6.28亿元，2025年前三季度经调整净亏损达4.62亿元，累计亏损超20亿元。

持续亏损的核心原因之一是高额的研发投入，作为技术驱动型企业，爱芯元智在研发上毫不吝啬。

2022年至2024年研发支出分别达4.46亿元、5.15亿元、5.89亿元，2025年前三季度研发开支为4.14亿元，研发费用长期高于营收。

公司也在招股书中坦言，由于研发投入仍将保持高位，2025年预计继续亏损。

毛利率承压是另一大挑战，2022年至2024年，公司整体毛利率从25.9%降至21.0%，2025年前三季度微升至21.2%，低于芯片行业30%的[及格线]和高性能AI芯片公司40%-50%的毛利率水平。

这一方面源于行业价格战加剧，边缘AI芯片单颗均价从2023年的240.39元降至2025年的176.43元，单位毛利空间被持续压缩。

另一方面，作为Fabless模式企业，公司生产依赖台积电、中芯国际等晶圆代工厂，晶圆采购成本受供应链影响较大，且流片等环节单次费用高达数千万美元，进一步推高了成本。

客户与供应商集中也带来潜在风险，2022年至2025年前三季度，公司前五大客户的营收占比分别为91.5%、85.4%、75.2%、75.0%。

前五大供应商的采购额占比分别为78.1%、43.0%、64.2%、66.4%，客户与供应商的高度集中使得公司在定价权上处于被动地位，也面临供应链波动和客户流失的风险。

万亿边缘AI市场的黄金机遇

随着AI应用从云端向边缘、终端下沉，低延迟、高隐私、高能效的边缘计算需求急剧增长，边缘与端侧AI市场正迎来确定性爆发。

根据灼识咨询数据，全球边缘及终端AI推理芯片市场规模预计将从2024年的3,792亿元，以27.3%的复合年增长率增至2030年的16,123亿元。

其中，视觉终端计算、智能驾驶和边缘推理等核心应用场景增长潜力尤为突出。

预计至2030年，全球视觉终端计算市场规模将达75亿元，智能驾驶市场规模将达1,146亿元，边缘推理市场规模更是将达到7,262亿元。

2024年中国AI推理芯片市场规模达1608亿元，其中边缘推理芯片市场规模为322亿元，端侧推理芯片市场规模为804亿元。

随着AI推理任务从云端为中心转向云-边-端协同的分散模式，边缘和端侧AI推理需求将持续激增，为国产芯片企业提供了广阔的替代空间。

在技术研发上，公司将持续优化现有产品性能与效率，推进舱驾一体化方案及高阶智能汽车芯片研发，下一代车规级智能汽车SoC M97系列预计将于2026年第三季度发布，将支持高速和城市领航辅助等功能。

同时，公司将加大边缘AI推理技术的研发投入，拓展机器人、可穿戴设备等新场景，实现平台化能力的横向迁移。

在商业化层面，公司将进一步扩大智能汽车业务规模，利用该业务的高毛利率特性拉动整体盈利水平提升。

同时加速边缘AI推理产品的市场渗透，降低对终端计算产品的依赖，优化收入结构。

结尾：

这家国内第二大智能汽车SoC厂商冲刺IPO，并不是为了证明[我现在有多强]，而是试图回答一个更长期的问题：未来10年，边缘AI的计算平台，应该长什么样？

在智能汽车、AI、边缘计算三条浪潮交汇的地方，它赌的是从[芯片供应商]，跃迁为[算力平台定义者]。

而这，才是[边缘AI芯片第一股]真正的含义。

部分资料参考：IPO早知道：《爱芯元智今起招股：获豪威等1.85亿美元基石认购，将成「中国边缘AI芯片第一股」》，CPS中安网：《出货突破1.65亿颗！估值百亿的国产AI芯片厂商开启IPO》，高工智算：《端侧视觉AI芯片跑出一个IPO：普惠AI会是一个突破口吗？》，硅基观察Pro：《国内AI推理芯片龙头冲刺IPO!年入4.73亿，两年增长超8倍》

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