商业航天迈入“太空算力”时代，国产大飞机C929再迎催化——军工ETF（512660）上涨4.44%点评

2026年2月3日，军工ETF（512660）收盘上涨4.44%。军工板块表现强势，主要催化来自SpaceX和xAI合并，马斯克1TW算力能力的发射目标，再度给出卫星发射积极预期，叠加国内大飞机等细分领域催化共振。

数据来源：Wind

核心驱动因素：商业航天催化不断，大飞机加速推进释放积极信号

1. 商业航天主线：SpaceX合并xAI开启太空算力新纪元

2月3日，SpaceX确认已完成与马斯克旗下xAI的合并，新公司估值达1.25万亿美元。此举旨在打造“AI大模型-天基算力-可回收火箭”的垂直整合生态闭环，核心目标直指建设不依赖地面能源的太空数据中心。这一战略将太空算力从宏大构想落地为明确商业战略，为太空光伏、星间激光通信等核心供应链环节带来万亿级增量需求预期。叠加上周SpaceX提交的百万颗卫星轨道数据中心申请，进一步明确“太空光伏+激光星间通信+辐射冷却”的技术路径，为全球航天产业链打开万亿级成长空间。

2. 大飞机产业链：C929加速推进释放积极信号

2月2日，据媒体报道，中国商飞正在加快宽体客机C929的设计和测试工作，初步风洞试验已启动，甚至可能提前推出这款国产喷气式客机。风洞试验是飞机设计流程中的关键环节，中国民航局与商飞的合作被视为研发加速的重要信号。C929作为对标波音787和空客A350的双通道宽体客机，其加速推进标志着中国民用航空工业向更高端市场迈进。同时，C919产能规划有望持续兑现，2029年产能目标或达200架/年，“十五五”期间大飞机产业链有望进入产能爬坡关键阶段，规模效应将牵引生产成本进一步降低，提升国产大飞机在全球市场的竞争力。

后市展望与布局思路

在“十五五”规划落地、建军百年目标、军贸快速发展等多重催化下，军工行业或有望呈现向上态势。“十四五”积压的订单叠加“十五五”新增的军费，将形成双重驱动力。商业航天、航空、军贸、军转民等细分领域有望呈结构性机会。

商业航天领域，SpaceX的举措为全球商业航天产业描绘了更具想象力的蓝图。国内商业航天正处于政策明确支持、产业拐点明晰、国内外催化共振的关键阶段。除了海外SpaceX的进展外，展望2026年上半年，国内火箭端和卫星端也有望迎来密集事件驱动：星云1号、智神星1号、双曲线3号、朱雀三号遥二、力箭二号、长征十二号乙等多款可回收火箭计划在上半年试飞；上海垣信、中国星网有望启动新一轮星座招标。在火箭与卫星制造成本“通缩”趋势下，星间激光通信、高效能源系统等价值提升环节具备“抗通缩”属性，成长弹性突出。

航空领域，大飞机产业链进入景气周期。C919产能规划稳步推进，2027年产能目标150架/年，2029年或达200架/年；C929宽体客机加速推进，国产化率有望突破90%。“十五五”期间，随着产能逐步释放，规模效应将牵引生产成本进一步降低，产业链企业有望受益于交付量增长和国产化率提升。投资者可以关注主机厂交付量增长、国产化率提升进展，以及材料、航电、发动机等核心环节的国产替代机会。

军贸领域，体系化出口加速，全球份额或持续提升。预计军贸新市场有望打开成长天花板，印巴冲突中国体系装备首战战果凸显，或有望牵引国际军贸变局，可以重点关注新战机、雷达方面出口。

军转民方面，技术外溢加速，民用市场空间广阔。军工技术的“外溢”效应与民用市场的“反哺”循环将进入加速期，可以关注以商业航天、低空经济、大飞机、新材料为代表的战略性新兴领域。

军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），全面覆盖海陆空天信，同类规模第一。中证军工指数从沪深市场中选取涉及航空、航天、船舶等军工领域的上市公司证券作为指数样本，主要涵盖十大军工集团控股的上市公司，以反映中国军工行业相关上市公司证券的整体表现。行业配置以航空装备和军工电子为主，充分体现军工行业的成长性和景气度。根据wind，截至2026.2.3，军工ETF（512660）规模为100亿元，在跟踪中证军工指数的ETF产品中排名第一。

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。