高股息策略配置性价比进一步提升，港股通红利ETF广发（520900）涨1.34%

来源：新浪基金

　　2月3日，港股通红利ETF广发（520900）涨1.34%，成交额8806万元。近期，多家机构纷纷表示看好高股息红利板块。

　　长江证券认为，新时代下红利投资应该从单一追求“高股息率”到“可持续分红能力”转变，分红潜力是长期价值的关键。其中，预期回报率较高（3%-5%以上）、安全边际较高（行业格局和估值企稳），或能够通过分红率的提高来提供较高的股息水平、直接增厚股息回报，同时具有安全边际等红利资产值得关注。在债券投资收益下降的背景下，权益投资比例或不断提升，保险新增资金需寻找相对债券更高收益的权益资产。

　　华泰证券表示，1月高股息板块表现有所修复，原因或在于：1）险资开门红力度强，新增资金有配置需求，OCI账户偏好红利资产；2）周期型高股息品种受益于涨价逻辑表现较优，石油石化、钢铁、煤炭板块在高股息内部表现相对较优。

　　当前市场风险溢价进一步修复的难度有所增大，周期品的剧烈波动对市场赚钱效应形成影响，投资者风险偏好或进入“小平台期”、市场波动率回落，高股息策略配置性价比进一步提升，关注具备防御属性的稳定型红利，及消费中部分潜力型红利。

　　此外，保险开门红增速强劲，分红险销售向好，保险增量投资资金加大。配置方向上，拉长资产久期对多数保险公司仍是重要方向，唯险资或加大投资长债的择时考虑。红利股是权益投资的主线，现金投资收益的压力在2026年进一步加大，对多数公司而言，红利策略只能强化不能弱化，红利板块回调则为险资提供了难得的加仓窗口。

　　东吴证券指出，港股整体配置维持哑铃策略，价值红利为底仓。如果市场出现回调或是机会，策略上以价值红利作为防御性底仓，同时动态关注其他进攻方向。

　　国金证券表示，2025年红利策略大幅跑输市场，最核心的原因在于市场找到了新的能够突破宏观趋势的成长性：以AI产业投资为代表，以及景气度也开始逐步扩散到与AI强相关的“泛AI”领域。因此市场的定价驱动力从2022年至2024年上半年的股息率逐步开始重新转向增长率。

　　展望2026年，红利投资是否仍旧有效？国金证券认为，红利策略依旧是很多投资者构建投资组合的压舱石和降低组合波动的重要工具：一方面，A股权益资产内部红利资产的估值水平最低，波动率也相对较低；另一方面，与主要城市二手住宅租金回报、10年期国债到期收益率相比，红利资产股息率仍具备较高性价比。而且参考2025年10-11月红利风格占优的经验，当市场出现明显的波动和科技成长的下行风险时，风格也会出现再均衡。

　　资料显示，港股通红利ETF广发（520900）及其场外联接（022719/022720）紧密跟踪中证国新港股通央企红利指数（931722.CSI）。该指数由国新投资有限公司定制，从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司为成分股，聚焦高股息国资央企资产。

　　中证国新港股通央企红利指数前五大行业及权重分别为石油石化（28.63% ）、通信（21.75%）、煤炭（11.80%）、交通运输（10.47%）、公用事业（7.94%）。前十大成分股权重占比合计达66.88%，涵盖能源领域的“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）和通信领域的“三大运营商”（中国移动、中国电信、中国联通）等龙头央企，呈现出显著的价值风格和防御性特征。

　　重视企业盈利质量与分红的可持续性的投资者，可借道港股通红利ETF广发（520900）及其场外联接（022719/022720），在估值更有优势的港股红利标的中，以更均衡的行业配置，一键优选行业高股息代表。