2026年2月3日煤炭价格走向分析

“动力煤僵持；双焦弱稳”是对当前煤炭及钢铁产业链原料市场状态的概括性描述，反映了不同煤种在供需、价格走势上的分化特征。以下从具体品种、市场逻辑及背后驱动因素展开分析：

一、动力煤：僵持——供需拉锯，价格上下两难

动力煤（主要用于发电、供热）的“僵持”指市场多空力量均衡，价格缺乏明确方向，呈现窄幅波动或盘整状态。核心原因包括：

供应端：稳定为主，弹性有限国内主产区（晋陕蒙新）在保供政策下维持常态化生产，产能释放较充分；进口煤因国际价格倒挂（如印尼煤、俄煤到岸价高于内贸）增量有限，整体供应偏稳。

需求端：季节性波动减弱，非电需求分化电力用煤占动力煤消费60%以上，当前处于夏末秋初，高温退去后居民用电需求回落，但工业用电（如化工、建材）保持韧性；非电领域（如水泥、冶金）因行业利润不佳，对高价煤接受度低，仅维持刚需采购。

政策托底与上方压制并存长协煤机制（占比超70%）保障电厂基本需求，抑制了市场煤的过度上涨；同时，发改委对煤价“合理区间”（5500大卡港口价570-770元/吨）的监控限制了下方深跌空间，导致价格围绕长协价上下窄幅波动。

二、双焦（焦煤、焦炭）：弱稳——需求承压，价格阴跌但暂未崩塌

“双焦弱稳”指焦煤、焦炭价格整体趋弱，但短期未出现大幅下跌，处于“弱平衡”状态。核心矛盾在于钢铁产业链负反馈：

焦炭：成本支撑与需求压制的博弈焦炭作为炼钢炉料（占粗钢成本约20%），其价格受钢厂利润主导。当前房地产投资低迷、基建增速放缓，钢材需求疲软，钢厂普遍亏损（螺纹钢即期利润-100~50元/吨），通过“低原料库存+压价采购”向焦化厂施压，导致焦炭提降（8月以来已累计提降2轮，每轮100-110元/吨）。但焦化厂因前期高成本焦煤库存（入炉煤成本约1500-1600元/吨），若进一步降价将陷入深度亏损，故挺价意愿较强，形成“弱稳”。

焦煤：供应宽松与补库需求不足焦煤（主焦煤、肥煤等）是焦炭的原料，其价格受自身供应和焦炭需求双重影响。国内方面，煤矿生产安全限制减弱，主产区（山西、内蒙古）产量回升；进口方面，蒙煤通关量维持高位（日均1000车以上）、澳煤恢复进口（虽量小但补充市场），整体供应宽松。而下游焦化厂因焦炭销售不畅，仅维持低库存（10-15天），主动去库导致焦煤价格阴跌（山西主焦煤从7月的1800元/吨降至当前约1600元/吨），但成本线（如部分煤矿完全成本1400-1500元/吨）限制了跌幅，呈现“弱稳”。

三、未来展望：分化延续，关注关键变量

动力煤：短期仍处“迎峰度冬”前的过渡期，若工业用电无超预期增长，价格或维持僵持；11月后若冷冬预期升温，电厂补库或带动价格小幅反弹，但高度受限于政策调控。

双焦：核心看钢材需求能否边际改善。若地产政策加码（如保交楼推进）、基建资金到位，钢材去库加速，钢厂利润修复，或带动双焦止跌；反之，若需求持续低迷，负反馈可能加剧，双焦仍有下行风险。

总结：“动力煤僵持”是政策托底与供需平衡的结果，“双焦弱稳”则是钢铁产业链需求疲软下的被动调整。两者均反映当前煤炭市场“稳字当头”的特征，但双焦的弱势更依赖终端需求的复苏信号。