华鑫证券：电机伺服驱动系统有望受益于商业航天及人形机器人产业大爆发

智通财经APP获悉，华鑫证券发布研报称，随着全球国防开支的增加及低轨星座和深空探测爆发，美国电液伺服阀龙头MOOG有望受益于其在导弹防御、太空发射等国防航天领域领先技术带动的营收增长。电机伺服系统是连接控制计算机与执行结构的桥梁，细分领域看，航天及人形机器人领域主要采用无框力矩电机、无刷扁平电机及空心杯电机。随着商业航天及机器人产业成熟(年产20万颗卫星及2000万机器人)，电机及减速器市场规模将超过2000亿元，旋转变压器市场规模将超过600亿元。

华鑫证券主要观点如下：

从MOOG航天伺服产能扩建，看商业航天带动的估值体系重塑

MOOG是电液伺服阀发明者，现积极拓展商业航天领域。MOOG成立于1951年，是火箭推力矢量控制龙头，为阿波罗登月计划提供关键组件，后持续参与NASA和国防项目。目前产品涵盖飞机控制、工业系统和医疗设备领域，主要产品包括驱动器、伺服系统、推进系统等，航天与国防是公司核心业务。

2025年MOOG实现营收38.61亿美元，同比+7%；净利润2.35亿美元，同比+12%。公司积极拓展商业航天领域，推出电机伺服矢量控制系统、卫星通用底盘、卫星拖车等产品。随着全球国防开支的增加及低轨星座和深空探测的爆发，MOOG有望受益于其在导弹防御、太空发射等国防航天领域领先技术带动的营收增长。公司持续提升航天伺服系统及航空电子生产制造能力，2025年6月新建产能满足商业及政府客户周度太空发射任务。2023-2025年公司股价涨幅为186%，大幅跑赢同期27%的营收涨幅，商业航天等新兴领域有望重塑MOOG估值体系。

电机伺服驱动系统有望受益于商业航天及人形机器人产业大爆发

电机伺服系统是连接控制计算机与执行结构的桥梁。电机伺服系统是将控制指令精确、稳定地转换成机械动作的关键执行单元，主要由驱动器、编码器、减速器及电机构成。航天及人形机器人领域主要采用无框力矩电机、无刷扁平电机及空心杯电机。

航天主要用于火箭姿态控制与推力矢量控制；轨道器/卫星姿态调整；飞行器控制面执行；机械臂与操作器执行；动力系统控制。人形机器人主要运用于灵巧手及关节总成，作为人形机器人核心零部件之一，电机性能直接影响人形机器人运动能力、灵活性、稳定性和能效等多方面表现。

华鑫证券测算，随着商业航天及机器人产业成熟(年产20万颗卫星及2000万机器人)，电机及减速器市场规模将超过2000亿元，旋转变压器市场规模将超过600亿元。

推荐关注“商业航天+人形机器人”双轮驱动下的估值重塑标的

昊志机电(300503.SZ)：公司立足主轴行业，稳步向数控机床和工业机器人等高端装备的核心功能部件领域横向扩张，目前产品涵盖数控车床主轴/电主轴、直线电机、谐波减速器、数控系统、伺服电机、驱动器、传感器等数十个系列上百种产品。在商业航天领域，公司已与蓝箭航天开展业务合作。

飞亚达(000026.SZ)：国内钟表龙头，拟收购长空齿轮进军机器人及航天等新兴领域。长空齿轮有限公司成立于90年代，航空航天精密加工技术底蕴深厚，可生产各类中小模数精密齿轮及谐波减速器等齿轮减速器。钟表精密制造基因 +长空齿轮航天底蕴有望打造精密传动新极点。

亚普股份(603013.SH)：全球燃油系统球龙头，收购赢双进军机器人等新兴领域。公司高压油箱可运用至混动车型，ASP更高的高压油箱有望进一步提升公司传统业务营收，此外公司积极拓展海外主机厂客户。赢双是旋转变压器全球领先企业，随着机器人对工况要求的提升，电机传感器有望使用采用旋转变压器，带动公司营收增长。

风险因素

技术研发不及预期风险；星座建设与发射进度不及预期风险；人心机器人量产进度不及预期；政策与地缘政治风险；市场竞争加剧与盈利模式风险。