游戏板块早盘活跃，行业景气度与业绩增长共振

2月3日，A股的游戏板块早盘活跃，截至午间收盘，迅游科技（300467.SZ）涨9.68%，完美世界（002624.SZ）、掌趣科技（300315.SZ）、冰川网络（300533.SZ）、游族网络（002174.SZ）、电魂网络（603258.SH）上涨。港股的禅游科技（02660.HK）、创梦天地（01119.HK）亦上涨。

根据游戏工委此前发布的《2025年中国游戏产业报告》，2025年国内游戏市场实际销售收入达到3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，两项数据均创历史新高。

从细分市场来看，2025年国内移动游戏市场实销收入2570.76亿元，同比增长7.92%。尤为值得注意的是，2025年自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元人民币，显示出中国游戏出海的强大韧性与增长潜力。

在游戏行业整体向好的背景下，多家游戏公司预计2025年业绩将实现显著增长，部分公司甚至实现扭亏为盈。

据世纪华通（002602.SZ）披露的业绩预告显示，预计2025年公司合并营业收入约380亿元（人民币，下同），同比增长68%；预计归母净利润为55.5亿元至69.8亿元，同比大幅增长约357.47%至475.34%。

对于业绩增长，公司表示，旗下现象级爆款产品《Whiteout Survival》在上线三年后再创新高，爆款新品《Kingshot》创造了SLG（策略游戏）产品快速增长的奇迹；在国内赛道，公司旗下打破多项SLG纪录的《无尽冬日》收入保持快速增长。

现金奶牛吉比特（603444.SH）的业绩预告显示，预计2025年度实现归母净利润16.9亿元至18.6亿元，同比增加79%到97%；预计扣非净利润16.5亿元至18.0亿元，同比增长88%至105%。

吉比特业绩增长，主要得益于2025年上线的《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（境外版）》《道友来挖宝》等新产品贡献了增量利润。

另有部分游戏公司预计将在2025年实现扭亏为盈。完美世界预计2025年度将实现归母净利润7.2亿元至7.6亿元，扣非净利润5.6亿元至6.0亿元。

从行业基本面来看，2025年游戏行业算是交出一份亮眼的成绩单，重回增长的轨道，这无疑为2026年的发展奠定了坚实基础。

多家券商机构对2026年游戏行业发展表示乐观。天风证券指出，继续看好2026年A股游戏公司在竞争放缓下走出强产品周期逻辑。一方面，供给端预计继续改善：1）政策监管环境稳定，版号供应充沛。2）A股游戏公司产品周期改善持续，拓展更多新一代核心用户需求。另一方面，移动端游戏竞争格局改善有望持续：头部大厂产品仍主要聚焦PC端。目前重点A股游戏公司估值已经回到2025年15-20x相对合理区间，看好2026年EPS超预期带动PE双击。

值得注意的是，政策方面继续保驾护航。今年的1月26日，国家新闻出版署网站公布了2026年1月份国产及进口网络游戏审批信息，共有177款国产网络游戏、5款进口网络游戏获得版号，数量较2025年同期有明显增长。

万联证券发布研报称，2026年1月游戏版号发放量维持高位，结构覆盖多类型产品。整体来看，供给端延续释放，版号常态化趋势稳固，行业修复节奏持续推进。建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。

作者|飞鱼

编辑|Danna