北京
今天早盘，港股科技股毫无征兆地开启了“跳水模式”。腾讯控股一度跌超 6%，阿里巴巴跌幅也一度超过 4%。美团、京东等互联网大厂纷纷跟跌，带动恒生科技指数一度跌超3%。
就在昨晚，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商罕见地同步发布公告，核心内容直指成本压力：由于增值税政策的调整，预计将对 2026 年的利润造成显著影响。
这次波动的源头，是财政部、税务总局发布的 2026年第9号公告——《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》，一大片行业的增值税率自6%提高到了9%。
根据官方公告和附件注释，受影响最大的主要集中在以下领域：
电信行业：从 6% 到 9% 的实质上调
过去，运营商的业务被分为“基础”和“增值”两块，税率分别是 9% 和 6%。而这次新规明确：互联网接入服务（宽带）、短信彩信、移动通信流转服务（流量），全部明确划入“基础电信服务”。
这涉及到了实质性的税率跳升，这些业务的税率由原先适用的 6% 统一上调至 9%。由于流量和宽带是目前运营商的收入核心，这 3 个百分点的税率利差，直接砍掉了巨额的税后利润。
游戏与互联网：虚拟道具“名分”定了，税也逃不掉
腾讯股价之所以反应如此剧烈，是因为公告在“销售无形资产”类目下，精准点名了。
网络游戏虚拟道具首次被官方明确列入征税范围，明确其属于无形资产，适用 6%的增值税税率。其他数字权益，包括会员权、席位权、域名、名称权、肖像权、冠名权以及转会费等，统统都要按 6% 纳税。
这意味着，过去在税务处理上可能存在的模糊地带被彻底封死，游戏公司的合规成本和税负支出预期大幅上升。
这次政策调整本质上是《增值税法》落地后的细化操作。对于三大运营商和腾讯、阿里这些巨头来说，短期内确实面临利润被税收摊薄的阵痛。
目前来看，由于行业竞争激烈，运营商和游戏大厂大概率不敢直接涨价，这部分成本更多会由企业自身消纳。但对于资本市场而言，估值就需要重新计算了。
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