资金周报｜区域局势升温，资金加速流入低位资源品，石油ETF鹏华(159697)获青睐（1/26-1/30）

一、全市场概况

截至上周末，全市场权益类ETF总规模45830.40亿元，过去一周场内总规模减少3132.94亿元，总份额减少343.84亿份，资金净流出2912.11亿元。

从大类来看，行业&主题板块ETF净流入居前，达+648.63亿元，主要有色金属板块的流入；宽基&策略板块ETF净流出居前，达-3877.54亿元。

二、资金加减仓方向

具体到细分板块，宽基&策略板块ETF中，净流入前三大板块依次为：自由现金流、其他宽基指数、中证800；净流出前三大板块依次为：沪深300、中证1000、上证50。

行业&主题板块ETF中，净流入前五大板块依次为：有色金属、半导体芯片、化工、军工、油气；净流出前五大板块依次为：人工智能、主要消费、消费电子、新能源车、通信。

三、重点关注

化工ETF(159870)连续21天获得净流入，双碳政策助力行业长期向好

1月下旬以来，美国遭遇冬季风暴极端天气已造成部分受灾地区天然气/电力供应中断、能源价格上涨等影响，其中作为美国化工重要供给区的得克萨斯州墨西哥湾沿岸炼油、化工等部分工厂开工已受影响。考虑到美国较多大宗化工品占全球产能比重仍较高，因而本轮寒潮导致的潜在供给下滑或对相关产品的供应稳定性造成一定冲击。同时，由于我国大宗化工品已步入产能周期和库存周期双重拐点，海外供给的潜在下滑或助力国内相关化工品开工率提升及景气率先修复。关注炼油、乙烯、醋酸、MDI、TDI等。

机构指出，传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升。下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。一是电子材料。受益于下游行业快速发展、先进技术不断迭代以及国产化替代大背景，电子材料领域持续迎来发展良机。半导体材料方面关注AI、先进封装等引起的行业变化，半导体材料自主可控意义深远。PCB材料方面，关注AI快速发展带动高频高速树脂、电子布等需求增长。OLED材料方面，关注OLED渗透率提升、显示新技术发展与相关材料国产化替代。二是新能源材料。下游持续发展，固态电池等新方向带动上游材料端需求增长。三是医药、机器人等新兴领域对相关材料需求旺盛。

双碳+环保有望驱动染料长牛格局：分散染料中间体还原物的格局改善以及价格上涨有望带动分散染料价格向上；活性染料中间体H酸因已在25年率先演绎不可抗力推动的供给紧缩，或同样具有潜在涨价弹性，近期两类染料的涨价预期已逐步迎来印证，后续继续看好双碳+环保政策牵引下，由格局改善所带动的潜在长牛行情。

化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。

区域局势升温，资金加速流入低位资源品，石油ETF鹏华(159697)获青睐

消息面上，当地时间1月29日，伊朗已于当日通过甚高频无线电向过往船只发布通告，宣布将于2月1日至2日在霍尔木兹海峡举行军事演习，演习内容包括实弹射击。此次演习可能对途径霍尔木兹海峡的航运活动产生影响。目前，伊朗官方尚未就演习的具体规模及安排作出公开说明。该水道承担着全球约20%的石油运输。

特朗普1月29日签署行政令，宣布国家紧急状态，威胁对向古巴提供石油的国家输美商品加征从价关税，市场避险情绪再度升温。

券商研究方面，受区域冲突影响，市场对油气供应减少的担忧上升，导致油价回升。而全球的油气资本开支正处于较低水平，存在向上恢复的空间。但是，考虑到油气项目的建设周期较长，预计下游业主将更重视油气服务和装备企业的长期竞争力，因此看好具有高竞争力的油服装备企业的投资机会。

机构指出，长期来看，全球局势持续动荡，区域政治的不确定性有望为油价景气奠定基础。此外，考虑到：（1）美国页岩油边际成本高企，25Q1调查边际成本约为66美元/桶，有望成为原油供给端边际减量；（2）OPEC+于26Q1暂缓增产，体现其平衡油价诉求，长期来看OPEC+各国财政依赖原油销售收入，中高油价诉求有望长期持续；（3）26年原油需求预期向好，IEA预计2026年全球原油需求增长93万桶/日，高于2025年的85万桶/日。油价未来将在60-80美元区间宽幅震荡，油价中高位运行有望为石化板块景气奠定基础。

石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况。

单位：亿元/份。数据来源：Wind，数据统计截至2026/2/2。

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