中金：A股出现较大调整 短期波动已开始提供逢低布局机会

智通财经APP获悉，中金发布研报称，今日（2月2日）A股出现较大调整，主要来自外部不确定性提升，包括下一任美联储主席提名影响美宽松预期；全球大宗商品大跌，风险偏好和情绪变化向权益市场传染。A股当前资金面充裕、业绩改善、产业趋势催化等积极因素并未发生改变，该行认为短期波动已开始提供逢低布局机会。中期而言，该行此前指出，国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮市场上涨、中国资产重估的核心驱动力；全球货币秩序重构带来的格局转换和资金流动的力量，或远大于一时、一国和一市场的基本面力量。这两大条件未发生改变，2026年将继续支持中国资产表现。

中金主要观点如下：

A股今日表现偏弱，上证指数下跌2.5%。2026年初A股市场在乐观预期、产业事件性催化、流动性相对充裕等因素影响下延续上行趋势，但换手率过高、情绪偏热后，市场自1月13日震荡调整。今日A股市场主要指数普跌，上证指数跌2.5%，沪深300跌2.1%，偏成长风格的科创50和创业板指分别跌3.9%、2.5%，中证红利跌3.1%。成交层面，今日成交额2.6万亿元，较前一个交易日缩量约0.26万亿元。行业层面，食品饮料、银行表现相对韧性，其他行业普跌，此前连续上行的有色金属板块今日跌幅较大，作为权重板块拖累指数表现。与此同时，今日已收盘的亚太市场整体表现不佳，恒生指数跌2.2%，日经225跌1.3%，韩国KOSPI跌5.3%。

今日A股出现较大调整，主要来自外部不确定性提升。包括：1)下一任美联储主席提名影响美宽松预期。1月30日美国总统特朗普在社媒宣布，提名美联储委员会前理事凯文·沃什为下任美联储主席。沃什曾被认为是货币政策偏“鹰派”人物，但近期公开表示倾向于较低的利率，支持采取“缩表+降息”的组合。与此前其他热门候选人相比，沃什过往的“鹰派”立场削弱了市场对美联储主席换届后政策偏宽松的预期，进而影响市场流动性预期，引发市场波动。2)全球大宗商品大跌，风险偏好和情绪变化向权益市场传染。今日各类大宗商品普跌，包括近期连续上涨、受关注度较高的黄金。伦敦金现年初经历急涨，高点达5598.8美元/盎司，同期伦敦银现则累计上涨62.9%，上涨斜率为近40年罕见。在行情相对极致且交易较为拥挤的条件下，宽松预期变化扰动引发1月30日金价开始大幅下跌，今日盘中最低价较高点累计跌幅超过20%，同时各类大宗商品普遍下跌，引发市场情绪和风险偏好变化，传染至全球权益市场。A股方面，有色金属板块今日跌幅较大，前期强势板块的剧烈调整同样影响投资者风险偏好。

建议逢低布局。本次波动与美联储主席提名引发的美宽松预期变化有关，但更主要的可能是此前大宗商品价格过快上行，交易拥挤度较高，一旦预期变化将引发头寸集中抛售。并且该行认为凯文·沃什的决策可能受到较多制约，美联储难以像市场担忧彻底转为鹰派，市场短期可能已经提前计入较多悲观预期。A股当前资金面充裕、业绩改善、产业趋势催化等积极因素并未发生改变，该行认为短期波动已开始提供逢低布局机会。中期而言，该行在此前研报中指出，国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮市场上涨、中国资产重估的核心驱动力；全球货币秩序重构带来的格局转换和资金流动的力量，或远大于一时、一国和一市场的基本面力量。该行认为，这两大条件未发生改变，2026年将继续支持中国资产表现。

配置上，短期波动提供良好配置机会，近期建议关注以下领域：1)景气成长：AI技术领域经历 3 年高速发展，2026 年有望逐步进入产业应用兑现阶段，光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶等。此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期。2)外需突围：出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品。3)周期反转：结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，关注化工、养殖业、新能源等。4)优质高股息：中长期资金入市是长期趋势，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，可结构性布局高股息龙头公司。