国企鲸吞民产？左季庆依法依规？

　年初，证监会批复同意上海长宁国有资产经营投资有限公司（下称“长宁国资”）出资5880万元，拿下原“个人系”公募淳厚基金管理有限公司（下称“淳厚基金”）58.8%的股份，成为其主要股东、实际控制人。同时，淳厚基金经公司董事会决议及监管备案，全面“换血”了管理层：陈红出任公司董事长，左季庆为新任总经理，并且新增3名董事。

　　距长宁国资拿下淳厚基金实控权、核心高管“换血”刚满三周，1月31日，公司再次迎来两名高管变更。根据公司公告，因工作安排，督察长沈志婷离任，由总经理左季庆代任督察长；新任首席信息官（副总经理）刘玉生正式上任。至此，国资股东成为淳厚基金的实控人后，公司高管团队全面大洗牌。

　　成立7年的淳厚基金，近年发展并不太平，从股东“内斗”，6名股东及高管被开出罚单，导致机构资金纷纷撤出，多只产品发生清盘，管理的基金规模已较高峰期缩水4成。

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　　督察长、首席信息官离任，

　　一个月内董监高接连“换血”

　　离任的督察长沈志婷，曾先后任职于信诚基金管理有限公司、国泰基金、财通基金、淳厚基金监察稽核部。2023年4月18日起担任淳厚基金督察长，截至其离任前，在公司任职2年10个月。

　　对于沈志婷来说，职务被免发生在其亲属过世正值休假期间，此前也似乎毫无征兆，而公司未与其协商也未通知本人。据沈志婷在公司活动群的聊天记录，她从公开信息才得知自己督察长职务被免。

　　督察长，即为基金管理公司的合规负责人，负责对基金管理公司、子公司、分支机构等经营运作的合法合规性进行监督，包括对公司各项业务活动的合规监督（对基金销售、投资管理、信披以及资产安全等环节进行定期审查），评估和监测各类风险，确保内部控制的有效性，定期向董事会、管理层和监管机构报告公司合规管理等情况，对重大合规问题或风险事件及时进行专项报告，并提供客观和准确的信息支持决策，参与公司治理，推动公司治理结构的完善，提升员工合规意识和业务水平。

　　根据监管要求，督察长一职具有独立性，不受股东、管理层或其他部门的不当干预，是基金公司合规运营和风险防控的重要保障。

　　与督察长同时发生变动的，还有首席信息官。公告显示，公司任命刘玉生为首席信息官（副总经理）。

　　在左季庆与刘玉生是否经证监会核准取得高管任职资格，以及获证监会核准高管任职资格的日期上，均未有任何显示。

　　图源：公告

　　刘玉生在资管领域拥有丰富的管理经验。2026年1月初加入淳厚基金前，在上海世赢私募基金管理有限公司担任合规负责人。此前曾任中国证券登记结算有限责任公司基金业务部总监，长安基金督察长，华泰证券（上海）资产管理有限公司合规总监、督察长、首席风险官、首席信息官、副总经理，上海世赢私募基金管理有限公司合规负责人。首席信息官，相当于副总经理级别。

　　公司副总经理，还包括申梦玉、薛莉丽。

　　淳厚基金新的董事会成员，分别为陈红（董事长）、左季庆（总经理代任督察长、法定代表人）、刘清源及邢媛；刘昌国、周非、张海为独立董事、柳志伟担任监事会主席，周伟忠、陈思达以及吴鹏担任监事。

　　图源：官网
董事长陈红为长宁国投董事；左季庆在资管领域有着丰富的管理经验。2013年国寿安保基金成立后，左季庆便担任总经理，直到2023年1月初离任，10年一直专注这家千亿公募的经营与管理。他还曾担任中国人寿资产管理有限公司固定收益部总经理，中国交易商协会债券专家委员会副主任委员等职务。

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　　股权纷争缠斗数年，

　　国资入主迎新局

　　长宁国资成立于2009年，注册资本5亿元，系长宁区国资委出资的国有独资公司，主要从事国有资产经营管理、资本运作、实业投资、城市更新与旧区改造等，并管理区级产业引导基金。

　　长宁国资此次以5880万元受让淳厚基金58.8%的股权，成为控股股东与实际控制人，不仅是该公司首次控股公募基金，也标志着其金融投资从参股走向控股，强化了资本运作能力。

　　此前淳厚基金的持股比例，董事兼总经理邢媛持股31.2%，柳志伟、李雄厚、董卫军、李文忠、聂日明分别持股26%、21%、10%、10%、1.8%。

　　监管批准长宁国资持股淳厚基金58.8%的股权，与柳志伟、李雄厚、董卫军/李文忠、聂日明的认缴出资额5880万元相对应。

　　图源：罐头图库

　　自2022年起，围绕淳厚基金股东之间的矛盾不断，尤其是二股东柳志伟身份问题以及其私下收购股份的行为，引发了第一大股东邢媛的强烈反击。

　　先从股东持股说起。

　　公开信息显示，淳厚基金于2017年4月提交设立申请，2018年10月被证监会核准设立，2019年2月正式营业。国资控股前，淳厚基金共6位自然人股东，股东与管理层高度重合。

　　邢媛是淳厚基金的第一大股东，持有公司31.2%股权，同时集董事、法人、总经理于一身；柳志伟是第二大股东，持有公司26%股权，李雄厚是第三大股东，持有公司21%股权，李文忠、董卫军各自持有10%公司股权，聂日明持有公司1.8%股权。

　　图源：wind

　　淳厚基金一开业，邢媛出任董事长；仅仅三个月后，“公募老将”、原国海富兰克林基金总经理李雄厚取代邢媛出任董事长，在行业中一时传为“师徒佳话”。

　　早在2004年，硕士研究生毕业的邢媛进入友邦华泰基金实习，随后因为能力出众转正，并深得领导信任，伯乐正是时任副总李雄厚。

　　2021年，事情起了微妙的变化。谁才是淳厚基金的话事人？在师徒之间展开了暗暗的较量。

　　图源：罐头图库

　　2022年，李雄厚心生退意。李雄厚国海基金的老下属、淳厚基金原副总经理、股东董卫军也决定离开。当年3月，柳志伟抓住机会私下与李雄厚、董卫军签订股权转让协议并完成股权收购。

　　2022年4月14日，柳志伟与邢媛签署了《股权转让协议》，并支付了2600万元首期资金，剩余1400万元按协议再行支付。

　　当月，李雄厚辞任董事长，推荐贾红波接任。2022年5月，在证监系统有8年工作履历的武祎进入淳厚基金，担任常务副总经理，与此同时选举薛莉丽为副总经理，同期，暖流资产总裁李银桂也加入了淳厚基金。

　　2023年1月，邢媛将柳志伟与多人签订股权转让的情况举报至监管部门。

　　2024年9月，监管披露了8项针对淳厚基金及股东、高管的行政监管措施。上海证监局认为淳厚基金时任管理层未及时履行重大事项报告义务，还对邢媛、柳志伟、李雄厚、董卫军等进行处罚。其中，认为贾红波未履行股权事务管理第一责任人义务，不适当担任董事长，被暂停董事长、董事职权，并且要求公司整改。

　　上海证监局于2024年12月17日公开披露了9月初对柳志伟、邢媛、李雄厚、董卫军、贾红波、李银桂等人以“涉嫌违反基金法律法规”的立案告知书。

　　同时，上海证监局明确表态，对拒绝、阻碍监管检查、调查，干扰监管执法的行为将坚持“零容忍”的态度，依法查办，严肃处理。

　　这场对抗监管的导火索背后，是一场复杂且激烈的股东权力斗争。

　　2022年3月左右，继淳厚基金第三大股东李雄厚、第四大股东董卫军与二股东柳志伟沟通签署股权转让协议，柳志伟私下完成对二人的股权收购后，还计划私下收购实控人邢媛持有的10%股份，邢媛也收取了柳志伟2600万元首批股权转让款。

　　但随后，邢媛将柳志伟违规收购其他股东股权（也包括邢媛自己的股权）的事项举报至上海证监局，指出柳志伟拥有三重身份，以境外身份担任国内公募基金股东已不合规。同时，邢媛一直与监管沟通希望能将柳志伟持有的股权进行公开拍卖，直到此次变更控股股东前，也未能成行。

　　2024年3月18日，上海证监局发布了《关于对柳志伟采取责令改正、责令转让股权及限制股东权利措施的决定（沪证监决〔2024〕103号）》中披露，柳志伟与多人签订淳厚基金股权转让协议并支付股权转让款，严重影响公司股权结构和公司治理稳定，对公司运作产生重大影响，决定对其在收到本决定书之日起60个工作日内改正，并在前述期限内将你持有的淳厚基金全部股权转让给合格的受让人。在全部股权转让完成前，柳志伟不得行使股东表决权、分红权、优先认购权、查阅复制权及公司章程规定的其他股东权利。

　　监管还发现，淳厚基金存在部分股东私下转让股权未履行重大事项报告义务、信息披露持续违规等行为，已依法对公司采取责令改正、暂停新产品注册等监管措施。

　　随着国资的加入，以绝对控股地位终结了自然人股东间的无序博弈，也意味着公司治理回归监管导向与持有人利益优先原则。

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　　规模缩水，业绩分化明显

　　截至2025年年末，淳厚基金的管理规模已滑落至199.12亿元，对比过往数据，这一规模较2022年6月末的峰值354.64亿元，缩水43.85%，较2024年末的231.42亿元也进一步下滑，经营压力可见一斑。

　　图源：wind

　　一方面，自2024年后，淳厚基金再无新基金发行；另一方面，2025年公司多只产品处于清盘边缘，无疑给产品规模的增加造成阻碍。

　　产品结构上，固收类仍是绝对主力。11只债券型基金合计规模162.4亿元，占比超81%；8只混合型基金规模35.97亿元，而唯一的股票型基金规模仅0.76亿元。

　　在管理的基金中，淳厚安裕87个月定开、淳厚安心87个月定开合计规模160.93亿元，为公司规模支柱。

　　业绩表现呈现明显分化。

　　独角金融早在1月初梳理发现，近三年，淳厚基金固收类产品平均净值增长12.3%，在137家基金公司中排第13位，其中短期表现亮眼；但拉长至五年周期，固收类排名仅83位，稳定性有待提升。

　　值得关注的是，权益类产品表现突出，近三年、近五年平均净值涨幅分别达77.08%、96.85%，这也说明公司核心投研能力并未因内部治理问题而松懈。

　　淳厚信睿核心精选A、淳厚鑫悦混合，则是权益类产品代表，成立时间分别为2020年2月、2021年10月22日，规模分别为23.01亿、1.51亿，近三年收益率分别为95.02%、50.99%。

　　当淳厚基金从“个人系”变身国资控股的公募机构，能否在激烈的市场竞争中真正跳出“个人博弈”的窠臼，走出一条从乱到治的转型之路？评论区聊聊吧。