美元走强 金属价格下跌拖累商品货币走弱

来源：环球市场播报

　　美元周一再度走强，对大宗商品敏感型货币涨幅居前，黄金白银价格暴跌的影响在市场中持续扩散。

　　伦敦早盘交易时段，美元对澳元、新西兰元及挪威克朗涨幅最为显著。黄金继上周五创下十多年来最大单日跌幅后跌势延续，白银周一跌幅一度达16%，而上周五白银盘中跌幅已刷新历史纪录。

　　伦敦Pepperstone Group高级研究策略师Michael Brown在一份研究报告中写道：“一旦贵金属开始承压，诸多因素便会火上浇油。如今所有人都在问，接下来会发生什么？”

　　伦敦时间上午9点，彭博美元即期指数上涨0.1%，早盘涨幅一度达0.3%。

　　作为全球储备货币的美元，在1月下旬大幅下跌后，自上周五起开启反弹。鉴于上月做空美元是最热门的宏观交易之一，此次反弹或令部分投资者措手不及。截至上周末前，美国对格陵兰岛的相关威胁，加之唐纳德・特朗普总统对美元下跌的明确默许，仅进一步加剧了市场对美元长期贬值的争论。

　　期权定价显示，尽管投资者头寸已脱离上周极端水平，但整体仍看空美元。1月27日，对冲未来一个月美元下跌风险的期权溢价扩大至历史新高。

　　就在凯文・沃什获提名美联储主席的消息推动美元创下5月以来最大单日涨幅的前几日，资产管理机构还在加码美元空头头寸。但上周五美元应声大涨，因投资者认为沃什相较其他潜在人选立场更偏鹰派，这也提醒交易员，美元下行之路绝非一帆风顺。

　　欧洲交易员表示，月末资金流动或放大了美元反弹幅度，尤其是当前技术面已释放出回调信号。

　　货币市场的押注也印证了这一观点，市场对美联储今年降息的预期持续升温，目前已计价年内约55个基点的降息幅度，高于周三的42个基点。

　　摩根士丹利团队在Michael Gapen牵头撰写的报告中称：“沃什获提名不会改变我们的预期——受通胀回落驱动，美联储将在2026年下半年再降息两次。我们预计，美联储政策框架的任何调整，更可能通过资产负债表政策逐步推进，而非改变利率反应机制。”

　　诸多市场参与者警告美元或进一步走弱。Double Line Capital首席执行官Jeffrey Gundlach上周表示，美元已有段时间未发挥避险货币作用，特朗普政府不可预测的政策制定以及美国高额赤字，持续对美元构成压力。

　　多家族办公室及房地产咨询公司Redwood Heritage Group创始人兼董事长Ahmad Saidali，在谈及美元自去年1月以来的跌势时写道：“这并非波动事件，而是货币贬值。”

　　市场实时策略师Garfield Reynolds称：“美元此次反弹，部分动因是市场预期沃什作为下一任美联储主席，立场将比部分人担忧的更为鹰派。”

　　随着2月交易开启，诸多策略师仍坚持此前观点，认为美元将面临更多下行压力。

　　高盛集团、宏利投资管理以及欧利盛SLJ资本均预计美元后续将走弱，不过其下跌过程大概率不会一帆风顺。事实上，尽管市场担忧人工智能概念股存在泡沫，但当前外汇及贵金属的波动幅度已超过股市。

　　高盛策略师Kamakshya Trivedi等人在报告中写道：“值得注意的是，外汇波动率增幅已与去年4月相当，而利率及股市波动率则未出现同等幅度上升。近期政策不确定性的注入具有足够持续性，将阻碍美元收复失地。”